上汽集团(600104) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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上汽集团 600104.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 114.9527亿股 · 全流通

¥10.36

-0.13　-1.24%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

12.89

静态 PE 11.56

0.40

市净率

总市值

1,191亿

流通市值 1,191亿

换手率

0.28%

量比 0.84

成交额

3.30亿

振幅 1.91%

TTM 股息率

2.57%

每股派息 ¥0.27

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

9 ~ 15

区间位置 20.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-30.87%

历史价格分位（150日）：27.3%

近 20 日涨跌

-2.23%

近 60 日 -6.30%　近 120 日 -26.14%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥10.36 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	13	1.04	0.96 ~ 1.23	+18.30%	9.96x	119亿
2027E	13	1.17	1.04 ~ 1.40	+12.50%	8.85x	135亿
2028E	11	1.30	1.19 ~ 1.36	+11.11%	7.97x	149亿

2025A 实际净利润 101.06亿 ÷ 总股本 114.9527亿股 = EPS 0.88 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，13 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	6140.74亿	6461.52亿	6859.75亿	7209.03亿	7609.72亿
营业收入增长率	-15.73%	4.57%	6.16%	5.05%	5.50%
净利润(元)	16.66亿	101.06亿	119.19亿	135.01亿	148.77亿
净利润增长率	-88.19%	506.45%	14.52%	13.68%	11.86%
每股净资产(元)	24.87	25.99	26.82	27.80	28.90
净资产收益率	0.58%	3.43%	3.88%	4.22%	4.60%
市盈率(动态)	72.34	11.85	10.41	9.17	8.21

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

9.96x

¥10.36 ÷ EPS 1.04　· 2027E 8.85x · 2028E 7.97x

EPS 增速 CAGR

13.93%

2025A 0.88 → 2028E 1.30（3年）· 预测期 CAGR 11.80%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.72

偏低　预测期口径 0.84

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 12.89x / 前向 9.96x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 9.96 ÷ (CAGR × 100) = 0.72，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 13.93% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.75	-0.72	-0.03	5
近 10 日	+1.45	+0.65	+0.80	10
近 20 日	-2.61	-1.69	-0.92	20
近 60 日	-3.10	-1.05	-2.05	60
近 120 日	-22.26	-11.87	-10.39	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 2.61亿，其中特大单净流出 1.69亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 2.61亿。
近 120 日累计净流出 22.26亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -1.21亿。
短窗口：近 5 日 -0.75亿，近 10 日 +1.45亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.28%，资金流绝对值相对 1,191亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	244,427	-1.43%	47,029	49万元
2026-03-31	247,983	+11.88%	46,355	48万元
2025-12-31	221,645	+14.63%	51,863	54万元
2025-09-30	193,351	+18.05%	59,453	62万元
2025-06-30	163,789	-23.10%	70,183	73万元
2025-03-31	212,995	+39.89%	53,970	56万元
2024-12-31	152,261	-12.95%	75,497	78万元
2024-09-30	174,903	-1.64%	65,724	68万元
2024-06-30	177,822	-1.02%	64,645	67万元
2024-03-31	179,652	—	63,986	66万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 244,427 户，环比 -1.43%（减少 3,556 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 179,652 户起算，两年半累计增加 +36.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 63,986 股降至 47,029 股，户均市值 49 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -12.39% 与主力资金近 20 日净流出 2.61亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

公司信息更新报告：Q2业绩有所承压，自主板块、海外表现相对突出

买入开源证券研究员邓健全,赵悦媛,徐剑峰2026-09-01EPS预测 1.00 / 1.18 / 1.35（26/27/28E）

2026一季报点评：业绩表现超预期，出口占比提升

买入东吴证券研究员黄细里,孟璐2026-04-29EPS预测 1.01 / 1.11 / 1.21（26/27/28E）

2025Q4点评：业绩符合预期，尚界Z7上市在即

买入东吴证券研究员黄细里,孟璐2026-04-08EPS预测 1.01 / 1.11 / 1.21（26/27/28E）

公司销量点评：自主占比提升，新能源与出口贡献增量

买入爱建证券研究员吴迪,徐姝婧2026-03-03EPS预测 1.15 / 1.40 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：1月销量同比高增，海外市场延续亮眼表现

买入开源证券研究员邓健全,赵悦媛,徐剑峰2026-02-03EPS预测 1.19 / 1.50 / 0.00（26/27/28E）

公司销量点评：智能化新品周期+出海驱动，革新成效渐显

买入爱建证券研究员吴迪,徐姝婧2026-01-09EPS预测 1.15 / 1.40 / 0.00（26/27/28E）

首次覆盖：巨头革新，华为助力

买入爱建证券研究员吴迪,徐姝婧2025-12-17EPS预测 1.15 / 1.40 / 0.00（26/27/28E）

首次覆盖：巨头革新，华为助力

买入爱建证券研究员吴迪,徐姝婧2025-12-15EPS预测 1.15 / 1.40 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、东吴证券、爱建证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.00~1.19 元区间（中位 1.15），与同花顺一致预期 1.04 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.27

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.57%

¥0.27 ÷ 现价 ¥10.36

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.77pct

股息率 2.57% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-07	2.66	0.27	2025-12-31	2.47%	实施分配
2025-07-31	0.88	0.09	2024-12-31	0.50%	实施分配
2024-08-16	3.70	0.37	2023-12-31	2.75%	实施分配
2023-07-19	3.37	0.34	2022-12-31	2.33%	实施分配
2022-07-15	6.82	0.68	2021-12-31	4.00%	实施分配
2021-07-30	6.20	0.62	2020-12-31	3.25%	实施分配
2020-06-30	8.80	0.88	2019-12-31	4.89%	实施分配
2019-07-12	12.60	1.26	2018-12-31	4.94%	实施分配
2018-07-17	18.30	1.83	2017-12-31	5.22%	实施分配
2017-06-16	16.50	1.65	2016-12-31	5.19%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-07 每股 ¥0.27。2025 年度合计每股派息约 ¥0.27（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.09（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.37（1 次）；历史累计送股 9.3462 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 12.89x、前向 PE 9.96x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 20.4% 分位、150 日价格分位 27.3%，距 52 周高点 -30.87%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.72（预测期口径 0.84），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 13.93%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.57%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.77 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 506.45% · 2026E 14.52% · 2027E 13.68% · 2028E 11.86% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 244,427 户，环比 -1.43%（-3,556 户），自 2024-03-31 起累计 +36.1%。
融资余额：60 个交易日由 33.17亿变为 29.06亿（-12.39%），占流通市值 2.44%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 2.61亿、近 120 日净流出 22.26亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 9.96x 不变，股价对应 EPS 1.30 → ¥13，持有 2.33 年的年化股价回报约 10.05%；叠加 2.57% 股息，综合年化约 12.62%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥31（较现价 +201.2%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.00~1.19 元区间（中位 1.15），与同花顺一致预期 1.04 元存在一定分歧。2.57% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 506.45% · 2026E 14.52% · 2027E 13.68% · 2028E 11.86%；ROE 由 3.43%（2025A）上行至预测 4.60%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.40x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 13 家、2027E 由 13 家、2028E 由 11 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600104/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 28 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:02:02。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比