上海电气(601727) A股估值分析

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上海电气 601727.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 155.4009亿股 · 全流通

¥6.56

+0.01　+0.15%

收盘 2026-09-03 09:38

PE(TTM)

75.21

静态 PE 52.55

1.84

市净率

总市值

1,019亿

流通市值 828亿

换手率

0.02%

量比 1.51

成交额

0.16亿

振幅 0.31%

TTM 股息率

0.22%

每股派息 ¥0.01

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

6 ~ 10

区间位置 7.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-31.99%

历史价格分位（150日）：8.0%

近 20 日涨跌

-4.65%

近 60 日 -8.84%　近 120 日 -28.90%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥6.56 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	6	0.10	0.10 ~ 0.11	+28.86%	65.60x	16亿
2027E	6	0.15	0.13 ~ 0.16	+50.00%	43.73x	23亿
2028E	6	0.18	0.16 ~ 0.19	+20.00%	36.44x	28亿

2025A 实际净利润 12.06亿 ÷ 总股本 155.4009亿股 = EPS 0.08 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，6 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	1154.56亿	1259.59亿	1352.57亿	1440.65亿	1528.23亿
营业收入增长率	1.21%	9.03%	7.38%	6.49%	6.00%
净利润(元)	7.52亿	12.06亿	15.77亿	22.65亿	28.16亿
净利润增长率	-6.33%	60.30%	28.10%	44.60%	24.18%
每股净资产(元)	3.41	3.52	3.60	3.73	3.90
净资产收益率	1.42%	2.24%	2.75%	3.86%	4.58%
市盈率(动态)	138.75	85.38	66.60	46.68	37.24

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

65.60x

¥6.56 ÷ EPS 0.10　· 2027E 43.73x · 2028E 36.44x

EPS 增速 CAGR

32.37%

2025A 0.08 → 2028E 0.18（3年）· 预测期 CAGR 34.16%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.03

显著大于 1.5 　预测期口径 1.92

PE 消化至 30x 需要

2.8 年

当前 PE(TTM) 75.21x / 前向 65.60x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 65.60 ÷ (CAGR × 100) = 2.03，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 75.2x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 32.37%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.90	-0.35	-0.55	5
近 10 日	-0.89	-0.57	-0.32	10
近 20 日	-5.40	-1.64	-3.76	20
近 60 日	-4.25	-1.26	-2.99	60
近 120 日	+3.18	+1.28	+1.90	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 5.40亿，其中特大单净流出 1.64亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 50/120 天（占比 42%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 5.40亿。
近 120 日累计净流入 3.18亿，长窗口规模反而小于近 20 日，说明中期并非持续单向。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -1.68亿。
短窗口：近 5 日 -0.90亿，近 10 日 -0.89亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 1,019亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	649,099	-9.21%	23,941	13万元
2026-03-31	714,919	+2.56%	21,737	12万元
2026-02-28	697,085	-2.96%	22,293	12万元
2025-12-31	718,352	-1.29%	21,633	12万元
2025-09-30	727,712	+3.31%	21,355	11万元
2025-06-30	704,385	-6.70%	22,062	12万元
2025-03-31	754,930	-6.38%	20,585	11万元
2025-02-28	806,416	+2.01%	19,271	10万元
2024-12-31	790,498	+215.39%	19,659	10万元
2024-09-30	250,641	—	62,001	33万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 649,099 户，环比 -9.21%（减少 65,820 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 250,641 户起算，两年半累计增加 +159.0%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 62,001 股降至 23,941 股，户均市值 13 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +0.31% 与主力资金近 20 日净流出 5.40亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 4 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-05-11

中国综合能源装备制造龙头，燃机&新能源构筑第二增长曲线

买入东吴证券研究员周尔双,黄瑞2026-05-11EPS预测 0.10 / 0.15 / 0.19（26/27/28E）

上海电气2018年三季报点评：第三季度净利增长较快海上风电和海外业务表现突出

增持开源证券研究员任英杰2018-10-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

中报点评：发力新能源+海外拓展促业绩稳步增长

增持东兴证券研究员杨若木2018-09-04EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

上海电气2018年半年报点评：业绩稳健主业突出，新能源及环保设备增速明显

中性开源证券研究员任英杰2018-08-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 4 篇评级分布：买入 1 · 增持 2 · 持有/中性 1。覆盖机构：东吴证券、开源证券、东兴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.10~0.10 元区间（中位 0.10），与同花顺一致预期 0.10 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.01

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.22%

¥0.01 ÷ 现价 ¥6.56

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.58pct

股息率 0.22% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-31	0.14	0.01	2025-12-31	0.21%	实施分配
2021-08-09	0.72	0.07	2020-12-31	1.67%	实施分配
2019-08-08	0.61	0.06	2018-12-31	1.25%	实施分配
2018-08-28	0.92	0.09	2017-12-31	1.81%	实施分配
2015-07-02	0.59	0.06	2014-12-31	0.42%	实施分配
2014-08-22	0.75	0.07	2013-12-31	1.83%	实施分配
2013-08-16	0.64	0.06	2012-12-31	1.90%	实施分配
2012-07-20	0.76	0.08	2011-12-31	1.74%	实施分配
2011-07-05	0.65	0.07	2010-12-31	0.93%	实施分配
2010-12-03	0.59	0.06	2010-06-30	0.70%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-31 每股 ¥0.01。存在同一报告期多次派息（2010 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.01（1 次）；2020 年度合计每股派息约 ¥0.07（1 次）；2018 年度合计每股派息约 ¥0.06（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 75.21x、前向 PE 65.60x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 32.37% 测算，消化到 30x 约需 2.8 年。股价处于 52 周区间 7.3% 分位，距 52 周高点 -31.99%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.03（预测期口径 1.92），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 32.37%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.22%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 649,099 户，环比 -9.21%（-65,820 户），自 2024-09-30 起累计 +159.0%。
融资余额：60 个交易日由 23.58亿变为 23.65亿（+0.31%），占流通市值 2.86%，杠杆资金基本持平。
资金流向：近 20 日净流出 5.40亿、近 120 日净流入 3.18亿，净流入天数 50/120（占比 42%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 1 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 65.60x 不变，股价对应 EPS 0.18 → ¥12，持有 2.33 年的年化股价回报约 28.73%；叠加 0.22% 股息，综合年化约 28.95%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥3（较现价 -54.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 4 篇研报中 1 家买入 / 2 家增持 / 1 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.10~0.10 元区间（中位 0.10），与同花顺一致预期 0.10 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 60.30% · 2026E 28.10% · 2027E 44.60% · 2028E 24.18%；ROE 由 2.24%（2025A）上行至预测 4.58%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.84x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 60.30% · 2026E 28.10% · 2027E 44.60% · 2028E 24.18% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 6 家、2027E 由 6 家、2028E 由 6 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601727/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:38:41。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 4 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比