中兴通讯(000063) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中兴通讯 000063.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 47.8355亿股 · 全流通

¥33.49

-0.79　-2.30%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

48.36

静态 PE 29.10

2.13

市净率

总市值

1,602亿

流通市值 1,349亿

换手率

2.60%

量比 1.59

成交额

35.37亿

振幅 4.67%

TTM 股息率

1.23%

每股派息 ¥0.41

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

31 ~ 43

区间位置 18.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-21.37%

历史价格分位（150日）：10.0%

近 20 日涨跌

-3.60%

近 60 日 -13.53%　近 120 日 -8.78%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥33.49 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	12	1.38	1.18 ~ 1.94	+17.50%	24.27x	66亿
2027E	12	1.60	1.27 ~ 2.11	+15.94%	20.93x	76亿
2028E	9	1.70	1.47 ~ 2.06	+6.25%	19.70x	81亿

2025A 实际净利润 56.18亿 ÷ 总股本 47.8355亿股 = EPS 1.17 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，12 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	1212.99亿	1338.95亿	1500.49亿	1698.94亿	1925.56亿
营业收入增长率	-2.38%	10.38%	12.06%	13.22%	13.31%
净利润(元)	84.25亿	56.18亿	66.15亿	76.49亿	81.10亿
净利润增长率	-9.66%	-33.32%	8.09%	15.78%	14.00%
每股净资产(元)	15.22	15.77	16.68	17.69	18.93
净资产收益率	11.97%	7.58%	7.59%	8.30%	8.83%
市盈率(动态)	19.48	29.30	27.13	23.50	20.64

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

24.27x

¥33.49 ÷ EPS 1.38　· 2027E 20.93x · 2028E 19.70x

EPS 增速 CAGR

13.12%

2025A 1.17 → 2028E 1.70（3年）· 预测期 CAGR 10.99%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.85

显著大于 1.5 　预测期口径 2.21

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 48.36x / 前向 24.27x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 24.27 ÷ (CAGR × 100) = 1.85，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 48.4x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 13.12%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-6.64	-4.32	-2.32	5
近 10 日	-8.94	-8.55	-0.39	10
近 20 日	-27.35	-28.64	+1.29	20
近 60 日	-44.48	-54.93	+10.45	60
近 120 日	+39.39	+23.59	+15.80	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 27.35亿，其中特大单净流出 28.64亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 57/120 天（占比 48%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 5/20 天，累计净流出 27.35亿。
近 120 日累计净流入 39.39亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-18，单日 -9.11亿。
短窗口：近 5 日 -6.64亿，近 10 日 -8.94亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 2.60%，资金流绝对值相对 1,602亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	645,611	-2.52%	7,409	21万元
2026-08-10	662,307	+3.78%	7,223	20万元
2026-07-31	638,190	+2.87%	7,495	21万元
2026-07-20	620,363	+7.81%	7,711	22万元
2026-07-10	575,418	-9.45%	8,313	23万元
2026-06-30	635,458	-0.80%	7,528	21万元
2026-06-18	640,554	-2.61%	7,468	21万元
2026-06-10	657,700	+9.59%	7,273	21万元
2026-05-29	600,160	+1.87%	7,970	22万元
2026-05-20	589,154	—	8,119	23万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-08-20）股东户数 645,611 户，环比 -2.52%（减少 16,696 户），筹码趋于集中。
自 2026-05-20 的 589,154 户起算，两年半累计增加 +9.6%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 8,119 股降至 7,409 股，户均市值 21 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -9.22% 与主力资金近 20 日净流出 27.35亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-23

算力业务加速放量，AI布局持续深化

买入国金证券研究员张真桢2026-08-23EPS预测 1.22 / 1.42 / 1.59（26/27/28E）

连接+算力双轮驱动，利润筑底回升

买入国金证券研究员张真桢2026-05-05EPS预测 1.54 / 1.93 / 2.06（26/27/28E）

公司信息更新报告：算力业务跨越式增长，研发投入夯实长期竞争力

买入开源证券研究员蒋颖,杜致远2026-03-10EPS预测 1.44 / 1.73 / 2.01（26/27/28E）

深度报告：连接为基，算力为翼

买入东莞证券研究员陈伟光,罗炜斌,陈湛谦2026-01-30EPS预测 1.80 / 2.11 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：算力业务增长显著，国内运营商业务阶段性承压

买入开源证券研究员蒋颖,雷星宇2025-10-30EPS预测 1.88 / 2.04 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：服务器算力业务未来可期，政企业务表现亮眼

买入华鑫证券研究员何鹏程,石俊烨2025-09-29EPS预测 1.91 / 2.14 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：第二曲线发力，AI服务器和自研芯片引领成长

买入民生证券研究员范宇2025-09-02EPS预测 1.97 / 2.40 / 0.00（26/27/28E）

运营商业务承压，AI服务器相关业务快速增长

增持群益证券研究员何利超2025-09-01EPS预测 1.94 / 2.08 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券、开源证券、东莞证券、华鑫证券、民生证券、群益证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.22~1.97 元区间（中位 1.88），与同花顺一致预期 1.38 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.41

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.23%

¥0.41 ÷ 现价 ¥33.49

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-0.57pct

股息率 1.23% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-29	4.11	0.41	2025-12-31	1.21%	实施分配
2025-04-16	6.17	0.62	2024-12-31	1.92%	实施分配
2024-07-15	6.83	0.68	2023-12-31	2.39%	实施分配
2023-05-16	4.00	0.40	2022-12-31	1.28%	实施分配
2022-05-10	3.00	0.30	2021-12-31	1.30%	实施分配
2021-08-20	2.00	0.20	2020-12-31	0.55%	实施分配
2020-08-12	2.00	0.20	2019-12-31	0.53%	实施分配
2016-07-15	2.50	0.25	2015-12-31	1.69%	实施分配
2015-07-17	2.00	0.20	2014-12-31	0.90%	实施分配
2014-07-24	0.30	0.03	2013-12-31	0.23%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-29 每股 ¥0.41。存在同一报告期多次派息（1998 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.41（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.62（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.68（1 次）；历史累计送股 4 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 48.36x、前向 PE 24.27x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 13.12% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 18.7% 分位，距 52 周高点 -21.37%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.85（预测期口径 2.21），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 13.12%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.23%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-08-20 达 645,611 户，环比 -2.52%（-16,696 户），自 2026-05-20 起累计 +9.6%。
融资余额：60 个交易日由 107.45亿变为 97.55亿（-9.22%），占流通市值 7.23%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 27.35亿、近 120 日净流入 39.39亿，净流入天数 57/120（占比 48%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 24.27x 不变，股价对应 EPS 1.70 → ¥41，持有 2.33 年的年化股价回报约 9.36%；叠加 1.23% 股息，综合年化约 10.59%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥41（较现价 +23.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.22~1.97 元区间（中位 1.88），与同花顺一致预期 1.38 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A -33.32% · 2026E 8.09% · 2027E 15.78% · 2028E 14.00%；ROE 由 7.58%（2025A）上行至预测 8.83%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.13x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -33.32% · 2026E 8.09% · 2027E 15.78% · 2028E 14.00% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 12 家、2027E 由 12 家、2028E 由 9 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000063/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 27 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:04:25。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比