中国人寿(601628) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中国人寿 601628.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 282.6469亿股 · 全流通

¥38.15

-0.92　-2.35%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

4.35

静态 PE 4.01

1.62

市净率

总市值

10,783亿

流通市值 7,944亿

换手率

0.16%

量比 0.88

成交额

12.80亿

振幅 2.97%

TTM 股息率

2.24%

每股派息 ¥0.86

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

32 ~ 50

区间位置 35.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-23.82%

历史价格分位（150日）：56.7%

近 20 日涨跌

+0.26%

近 60 日 +17.31%　近 120 日 -9.15%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥38.15 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	24	5.61	3.97 ~ 6.54	+2.91%	6.80x	1,585亿
2027E	24	5.86	4.13 ~ 7.25	+4.46%	6.51x	1,657亿
2028E	23	6.36	4.57 ~ 8.30	+8.53%	6.00x	1,798亿

2025A 实际净利润 1540.78亿 ÷ 总股本 282.6469亿股 = EPS 5.45 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，24 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	5285.67亿	6156.78亿	6359.28亿	6639.53亿	7083.50亿
营业收入增长率	30.50%	16.48%	3.29%	4.33%	6.75%
净利润(元)	1069.35亿	1540.78亿	1584.91亿	1656.87亿	1798.24亿
净利润增长率	108.92%	44.09%	3.78%	2.79%	7.59%
每股净资产(元)	18.03	21.06	24.67	28.70	33.01
净资产收益率	21.59%	27.81%	22.27%	19.29%	18.06%
市盈率(动态)	10.34	7.17	7.02	6.87	6.38

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

6.80x

¥38.15 ÷ EPS 5.61　· 2027E 6.51x · 2028E 6.00x

EPS 增速 CAGR

5.27%

2025A 5.45 → 2028E 6.36（3年）· 预测期 CAGR 6.47%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.29

合理区间　预测期口径 1.05

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 4.35x / 前向 6.80x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 6.80 ÷ (CAGR × 100) = 1.29，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 5.27% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-2.15	-0.36	-1.79	5
近 10 日	-0.35	+2.16	-2.52	10
近 20 日	-0.59	-0.09	-0.49	20
近 60 日	-1.47	+6.59	-8.06	60
近 120 日	-33.25	-11.28	-21.96	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 0.59亿，其中特大单净流出 0.09亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 41/120 天（占比 34%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 0.59亿。
近 120 日累计净流出 33.25亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-10，单日 -2.76亿。
短窗口：近 5 日 -2.15亿，近 10 日 -0.35亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.16%，资金流绝对值相对 1.08万亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	152,399	+16.68%	185,465	521万元
2026-03-31	130,614	+22.32%	216,399	608万元
2026-02-28	106,781	+9.14%	264,698	744万元
2025-12-31	97,843	-18.25%	288,878	812万元
2025-09-30	119,680	+15.32%	236,169	664万元
2025-06-30	103,783	-11.88%	272,344	765万元
2025-03-31	117,779	+8.52%	239,981	674万元
2025-02-28	108,534	+1.74%	260,422	732万元
2024-12-31	106,678	+4.71%	264,953	745万元
2024-09-30	101,881	—	277,428	780万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 152,399 户，环比 +16.68%（增加 21,785 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 101,881 户起算，两年半累计增加 +49.6%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 277,428 股降至 185,465 股，户均市值 521 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +18.31% 与主力资金近 20 日净流出 0.59亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

中报点评：投资收益靓丽，价值增长强劲

增持国信证券研究员孔祥,王文静2026-08-28EPS预测 6.54 / 6.76 / 6.95（26/27/28E）

中国人寿2026年中报点评：业绩和NBV表现优异，高股息资产增配明显

买入开源证券研究员高超,张恩琦2026-08-28EPS预测 5.94 / 6.28 / 6.62（26/27/28E）

2026年中报点评：归母净利润与NBV增速领先，资负两端表现均亮眼

买入东吴证券研究员孙婷,曹锟2026-08-28EPS预测 6.03 / 6.13 / 6.47（26/27/28E）

2026年中报预增点评：资本市场成长主线促投资收益高增

增持国信证券研究员孔祥,王文静2026-07-16EPS预测 6.51 / 6.71 / 6.87（26/27/28E）

2026年中报业绩预增点评：持续深化资产负债联动，上半年归母净利润同比增长超2倍

买入东吴证券研究员孙婷,曹锟2026-07-15EPS预测 6.03 / 6.13 / 6.47（26/27/28E）

2026年一季报点评：NBV高增凸显转型潜力

增持国信证券研究员孔祥2026-05-05EPS预测 6.51 / 6.71 / 6.87（26/27/28E）

中国人寿2026年1季报点评：NBV高增显著超预期，股市波动扰动净利润

买入开源证券研究员高超,张恩琦2026-04-30EPS预测 5.94 / 6.28 / 6.62（26/27/28E）

2026年一季报点评：长险新单保费与NBV增速创近年来新高

买入东吴证券研究员孙婷,曹锟2026-04-30EPS预测 5.59 / 5.90 / 6.39（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、开源证券、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 5.59~6.54 元区间（中位 6.03），与同花顺一致预期 5.61 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.86

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.24%

¥0.86 ÷ 现价 ¥38.15

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.44pct

股息率 2.24% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-09	6.18	0.62	2025-12-31	1.65%	实施分配
2025-10-17	2.38	0.24	2025-06-30	0.56%	实施分配
2025-07-10	4.50	0.45	2024-12-31	1.12%	实施分配
2024-11-13	2.00	0.20	2024-06-30	0.44%	实施分配
2024-07-11	4.30	0.43	2023-12-31	1.38%	实施分配
2023-07-13	4.90	0.49	2022-12-31	1.44%	实施分配
2022-07-14	6.50	0.65	2021-12-31	2.21%	实施分配
2021-07-15	6.40	0.64	2020-12-31	2.05%	实施分配
2020-07-16	7.30	0.73	2019-12-31	1.84%	实施分配
2019-06-19	1.60	0.16	2018-12-31	0.60%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-09 每股 ¥0.62 · 2025-10-17 每股 ¥0.24。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.36（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.86（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.65（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 4.35x、前向 PE 6.80x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 35.1% 分位、150 日价格分位 56.7%，距 52 周高点 -23.82%。
PEG 维度：合理。PEG 1.29（预测期口径 1.05），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 5.27%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.24%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.44 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 44.09% · 2026E 3.78% · 2027E 2.79% · 2028E 7.59% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 152,399 户，环比 +16.68%（+21,785 户），自 2024-09-30 起累计 +49.6%。
融资余额：60 个交易日由 13.96亿变为 16.51亿（+18.31%），占流通市值 0.21%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 0.59亿、近 120 日净流出 33.25亿，净流入天数 41/120（占比 34%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 6.80x 不变，股价对应 EPS 6.36 → ¥43，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.53%；叠加 2.24% 股息，综合年化约 7.78%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥168（较现价 +341.2%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 5.59~6.54 元区间（中位 6.03），与同花顺一致预期 5.61 元存在一定分歧。2.24% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 44.09% · 2026E 3.78% · 2027E 2.79% · 2028E 7.59%；ROE 由 27.81%（2025A）下滑至预测 18.06%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.62x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 44.09% · 2026E 3.78% · 2027E 2.79% · 2028E 7.59% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 24 家、2027E 由 24 家、2028E 由 23 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601628/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 23 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 08:47:08。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比