中国核电(601985) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中国核电 601985.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 205.6800亿股 · 全流通

¥9.00

+0.15　+1.69%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

25.43

静态 PE 25.42

1.56

市净率

总市值

1,851亿

流通市值 1,700亿

换手率

0.84%

量比 1.96

成交额

14.25亿

振幅 2.03%

TTM 股息率

2.00%

每股派息 ¥0.18

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

8 ~ 9

区间位置 71.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-3.02%

历史价格分位（150日）：84.0%

近 20 日涨跌

+2.04%

近 60 日 +1.01%　近 120 日 +1.12%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥9.00 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	20	0.42	0.37 ~ 0.52	-7.15%	21.43x	87亿
2027E	20	0.47	0.40 ~ 0.54	+11.90%	19.15x	97亿
2028E	17	0.54	0.50 ~ 0.61	+14.89%	16.67x	111亿

2025A 实际净利润 93.04亿 ÷ 总股本 205.6800亿股 = EPS 0.45 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，20 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	772.72亿	820.75亿	847.46亿	948.07亿	1035.64亿
营业收入增长率	3.09%	6.22%	3.25%	11.81%	11.09%
净利润(元)	87.77亿	93.04亿	86.56亿	96.61亿	110.81亿
净利润增长率	-17.38%	6.00%	-6.81%	12.90%	15.56%
每股净资产(元)	5.31	5.72	6.03	6.33	6.62
净资产收益率	9.44%	8.21%	6.94%	7.36%	8.01%
市盈率(动态)	19.11	19.54	21.27	18.86	16.55

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

21.43x

¥9.00 ÷ EPS 0.42　· 2027E 19.15x · 2028E 16.67x

EPS 增速 CAGR

6.08%

2025A 0.45 → 2028E 0.54（3年）· 预测期 CAGR 13.39%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

3.52

显著大于 1.5 　预测期口径 1.60

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 25.43x / 前向 21.43x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 21.43 ÷ (CAGR × 100) = 3.52，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 25.4x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 6.08%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+1.87	+3.64	-1.77	5
近 10 日	+5.83	+7.78	-1.95	10
近 20 日	+6.41	+6.24	+0.17	20
近 60 日	+15.22	+8.13	+7.09	60
近 120 日	+33.06	+17.84	+15.22	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 6.41亿，其中特大单净流入 6.24亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 66/120 天（占比 55%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 12/20 天，累计净流入 6.41亿。
近 120 日累计净流入 33.06亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-12，单日 -1.46亿。
短窗口：近 5 日 +1.87亿，近 10 日 +5.83亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.84%，资金流绝对值相对 1,851亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	416,746	-19.46%	49,354	41万元
2026-04-20	517,429	+2.17%	39,750	33万元
2026-04-10	506,436	+2.31%	40,613	34万元
2026-03-31	494,982	-5.18%	41,553	34万元
2026-03-20	521,997	-2.41%	39,403	33万元
2026-02-27	534,897	+4.30%	38,452	32万元
2026-02-13	512,850	+0.45%	40,105	33万元
2026-02-10	510,548	+1.44%	40,286	33万元
2026-01-30	503,291	+11.57%	40,867	34万元
2025-12-31	451,100	—	45,595	38万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 416,746 户，环比 -19.46%（减少 100,683 户），筹码趋于集中。
自 2025-12-31 的 451,100 户起算，两年半累计减少 -7.6%，筹码趋于集中。
户均流通股由 45,595 股升至 49,354 股，户均市值 41 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -17.35% 与主力资金近 20 日净流出 6.41亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-06-12

中国核电2025年年报以及2026一季报点评：主业经营稳健，新能源盈利短期承压

增持中航证券研究员张超,宋浩田,孙雨浩2026-06-12EPS预测 0.42 / 0.51 / 0.60（26/27/28E）

电价下降致业绩有所承压，静待在建核电集中投产期

增持国信证券研究员黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚2026-05-12EPS预测 0.42 / 0.47 / 0.52（26/27/28E）

公司信息更新报告：核电主业经营稳健，机制电价护航行业可持续发展

买入开源证券研究员王高展,黄懿轩2026-05-05EPS预测 0.44 / 0.48 / 0.50（26/27/28E）

2025年报&2026一季报点评：一季度归母业绩阶段性承压，核电进入加速投产期

买入东吴证券研究员袁理,任逸轩2026-05-04EPS预测 0.42 / 0.46 / 0.56（26/27/28E）

业绩因新能源业务归母利润下降承压，核电风电增值税政策调整

增持国信证券研究员黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚2025-11-04EPS预测 0.49 / 0.54 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：核电主业经营稳健，新能源业务利润不及预期

买入开源证券研究员周磊,黄懿轩2025-10-31EPS预测 0.48 / 0.54 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：核心聚焦核电，核电归母净利润同增3%

买入东吴证券研究员袁理,任逸轩2025-10-31EPS预测 0.51 / 0.56 / 0.00（26/27/28E）

新能源持股比例下降及业绩承压，拟首次进行中期分红

增持国信证券研究员黄秀杰,郑汉林,刘汉轩,崔佳诚2025-09-01EPS预测 0.49 / 0.54 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 4 · 增持 4 · 持有/中性 0。覆盖机构：中航证券、国信证券、开源证券、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.42~0.51 元区间（中位 0.48），与同花顺一致预期 0.42 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.18

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.00%

¥0.18 ÷ 现价 ¥9.00

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.20pct

股息率 2.00% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-17	1.60	0.16	2025-12-31	1.80%	实施分配
2026-01-13	0.20	0.02	2025-06-30	0.22%	实施分配
2025-07-18	1.60	0.16	2024-12-31	1.71%	实施分配
2024-07-16	1.95	0.20	2023-12-31	1.71%	实施分配
2023-07-14	1.70	0.17	2022-12-31	2.33%	实施分配
2022-07-15	1.50	0.15	2021-12-31	2.24%	实施分配
2021-07-16	1.30	0.13	2020-12-31	2.65%	实施分配
2020-07-17	1.22	0.12	2019-12-31	2.74%	实施分配
2019-07-19	1.20	0.12	2018-12-31	2.17%	实施分配
2018-07-19	1.12	0.11	2017-12-31	1.96%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-17 每股 ¥0.16 · 2026-01-13 每股 ¥0.02。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.02（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.18（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.16（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 25.43x、前向 PE 21.43x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 71.4% 分位、150 日价格分位 84.0%，距 52 周高点 -3.02%。
PEG 维度：偏贵。PEG 3.52（预测期口径 1.60），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 6.08%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.00%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.20 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 6.00% · 2026E -6.81% · 2027E 12.90% · 2028E 15.56% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 416,746 户，环比 -19.46%（-100,683 户），自 2025-12-31 起累计 -7.6%。
融资余额：60 个交易日由 18.03亿变为 14.90亿（-17.35%），占流通市值 0.88%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 6.41亿、近 120 日净流入 33.06亿，净流入天数 66/120（占比 55%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 21.43x 不变，股价对应 EPS 0.54 → ¥12，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.39%；叠加 2.00% 股息，综合年化约 13.39%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥13（较现价 +40.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 4 家买入 / 4 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.42~0.51 元区间（中位 0.48），与同花顺一致预期 0.42 元存在一定分歧。2.00% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 6.00% · 2026E -6.81% · 2027E 12.90% · 2028E 15.56%；ROE 由 8.21%（2025A）下滑至预测 8.01%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.56x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 20 家、2027E 由 20 家、2028E 由 17 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601985/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:03:12。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比