中国电信(601728) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中国电信 601728.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 915.0711亿股 · 全流通

¥6.47

0.00　0.00%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

19.90

静态 PE 15.11

1.25

市净率

总市值

5,921亿

流通市值 5,023亿

换手率

0.09%

量比 0.77

成交额

4.37亿

振幅 2.01%

TTM 股息率

6.69%

每股派息 ¥0.43

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 7

区间位置 61.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-11.36%

历史价格分位（150日）：91.3%

近 20 日涨跌

+3.85%

近 60 日 +6.08%　近 120 日 +9.49%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥6.47 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	10	0.33	0.31 ~ 0.37	-9.00%	19.61x	301亿
2027E	10	0.34	0.32 ~ 0.38	+3.03%	19.03x	310亿
2028E	9	0.35	0.33 ~ 0.40	+2.94%	18.49x	323亿

2025A 实际净利润 331.85亿 ÷ 总股本 915.0711亿股 = EPS 0.36 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，10 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	5235.69亿	5239.25亿	5215.57亿	5275.98亿	5356.27亿
营业收入增长率	3.10%	0.07%	-0.45%	1.16%	1.52%
净利润(元)	330.12亿	331.85亿	300.70亿	309.57亿	323.24亿
净利润增长率	8.43%	0.52%	-9.86%	3.93%	4.60%
每股净资产(元)	4.94	5.04	5.15	5.27	5.40
净资产收益率	7.34%	7.24%	6.34%	6.43%	6.58%
市盈率(动态)	17.97	17.97	19.78	19.18	18.29

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

19.61x

¥6.47 ÷ EPS 0.33　· 2027E 19.03x · 2028E 18.49x

EPS 增速 CAGR

-1.18%

2025A 0.36 → 2028E 0.35（3年）· 预测期 CAGR 2.99%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

—

不适用　预测期口径 6.57

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 19.90x / 前向 19.61x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE ÷ (CAGR × 100)，本标的不适用：预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 0.36 → 2028E 0.35）。亏损 / 零增速标的用 PEG 定价会得出无意义的数字，应改以 PB 1.25x、PS/现金流、股息率与产能周期等框架判断。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+2.39	+0.98	+1.42	5
近 10 日	+1.10	-0.43	+1.53	10
近 20 日	+5.74	+1.68	+4.06	20
近 60 日	+19.48	+7.60	+11.89	60
近 120 日	+48.22	+18.68	+29.54	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 5.74亿，其中特大单净流入 1.68亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 70/120 天（占比 58%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 13/20 天，累计净流入 5.74亿。
近 120 日累计净流入 48.22亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -1.02亿。
短窗口：近 5 日 +2.39亿，近 10 日 +1.10亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.09%，资金流绝对值相对 5,921亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	323,674	-6.08%	282,714	155万元
2026-03-31	344,642	-1.29%	265,514	146万元
2026-02-28	349,146	+22.72%	262,088	144万元
2025-12-31	284,496	+3.94%	321,646	177万元
2025-09-30	273,723	+22.83%	334,306	183万元
2025-06-30	222,841	-7.09%	410,639	225万元
2025-03-31	239,854	+3.52%	381,512	209万元
2025-02-28	231,696	+5.84%	394,945	217万元
2024-12-31	218,903	-16.94%	418,026	229万元
2024-09-30	263,553	—	347,206	191万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 323,674 户，环比 -6.08%（减少 20,968 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 263,553 户起算，两年半累计增加 +22.8%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 347,206 股降至 282,714 股，户均市值 155 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -21.68% 与主力资金近 20 日净流出 5.74亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-09-11

基本盘保持稳健，智能收入大幅增长

买入山西证券研究员高宇洋,张天,赵天宇2025-09-11EPS预测 0.40 / 0.42 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：上半年稳健增收，算力支持能力持续增强

买入东莞证券研究员陈伟光,罗炜斌,陈湛谦2025-09-03EPS预测 0.42 / 0.43 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：业绩稳健增长，深入推进“AI+”

买入民生证券研究员马佳伟,范宇2025-08-18EPS预测 0.42 / 0.46 / 0.00（26/27/28E）

2025上半年净利润同比增长5.5%，进一步提升分红比率

增持国信证券研究员袁文翀2025-08-17EPS预测 0.40 / 0.42 / 0.00（26/27/28E）

2025年一季报点评：经营稳健，战新业务驱动长期价值增长

买入民生证券研究员马天诣,范宇2025-04-28EPS预测 0.42 / 0.46 / 0.00（26/27/28E）

聚焦算力投资，拓展新兴领域

买入山西证券研究员高宇洋,张天,赵天宇2025-04-11EPS预测 0.39 / 0.41 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报点评：全年业绩稳步增长，高度重视股东回报

买入东莞证券研究员陈伟光,罗炜斌,陈湛谦2025-04-09EPS预测 0.42 / 0.45 / 0.00（26/27/28E）

2024年归母净利润同比增长8.4%，天翼云全面向智能云升级

增持国信证券研究员袁文翀2025-03-27EPS预测 0.42 / 0.46 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：山西证券、东莞证券、民生证券、国信证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.39~0.42 元区间（中位 0.42），与同花顺一致预期 0.33 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.43

近 12 个月 3 次派息合计

TTM 股息率

6.69%

¥0.43 ÷ 现价 ¥6.47

近 12 个月派息次数

3 次

近 12 个月分 3 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+4.89pct

股息率 6.69% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-09-10	1.61	0.16	2026-06-30	2.48%	实施分配
2026-06-10	0.91	0.09	2025-12-31	1.47%	实施分配
2025-09-04	1.81	0.18	2025-06-30	2.39%	实施分配
2025-06-11	0.93	0.09	2024-12-31	1.18%	实施分配
2024-09-11	1.67	0.17	2024-06-30	2.70%	实施分配
2024-06-13	0.90	0.09	2023-12-31	1.55%	实施分配
2023-08-31	1.43	0.14	2023-06-30	2.41%	实施分配
2023-06-09	0.76	0.08	2022-12-31	1.23%	实施分配
2022-09-08	1.20	0.12	2022-06-30	3.14%	实施分配
2022-06-08	1.70	0.17	2021-12-31	4.35%	实施分配

TTM 口径明细：2026-09-10 每股 ¥0.16 · 2026-06-10 每股 ¥0.09 · 2025-09-04 每股 ¥0.18。存在同一报告期多次派息（2022 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.16（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.27（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.26（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 19.90x、前向 PE 19.61x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 61.4% 分位、150 日价格分位 91.3%，距 52 周高点 -11.36%。
PEG 维度：不适用。预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 0.36 → 2028E 0.35），PEG 框架对本标的不成立。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 6.69%，较无风险利率（约 1.8%）高出 4.89 个百分点，近 12 个月 3 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 0.52% · 2026E -9.86% · 2027E 3.93% · 2028E 4.60% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 323,674 户，环比 -6.08%（-20,968 户），自 2024-09-30 起累计 +22.8%。
融资余额：60 个交易日由 11.40亿变为 8.93亿（-21.68%），占流通市值 0.18%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 5.74亿、近 120 日净流入 48.22亿，净流入天数 70/120（占比 58%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 19.61x 不变，股价对应 EPS 0.35 → ¥7，持有 2.33 年的年化股价回报约 2.56%；叠加 6.69% 股息，综合年化约 9.24%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥10（较现价 +53.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.39~0.42 元区间（中位 0.42），与同花顺一致预期 0.33 元存在一定分歧。6.69% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 0.52% · 2026E -9.86% · 2027E 3.93% · 2028E 4.60%；ROE 由 7.24%（2025A）下滑至预测 6.58%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.25x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码双重占优：可作为中线底仓分批配置，回调时加仓的性价比优于追高。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 10 家、2027E 由 10 家、2028E 由 9 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601728/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 10 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 08:59:00。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比