中国神华(601088) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中国神华 601088.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 216.8943亿股 · 全流通

¥48.05

-0.25　-0.52%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

19.31

静态 PE 18.15

2.31

市净率

总市值

10,422亿

流通市值 7,924亿

换手率

0.21%

量比 1.28

成交额

16.66亿

振幅 3.42%

TTM 股息率

4.18%

每股派息 ¥2.01

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

38 ~ 50

区间位置 83.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-4.19%

历史价格分位（150日）：94.7%

近 20 日涨跌

+11.74%

近 60 日 +0.21%　近 120 日 +2.67%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥48.05 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	25	2.79	2.50 ~ 3.26	+14.50%	17.22x	598亿
2027E	25	2.88	2.53 ~ 3.61	+3.23%	16.68x	616亿
2028E	24	2.98	2.55 ~ 3.92	+3.47%	16.12x	638亿

2025A 实际净利润 528.49亿 ÷ 总股本 216.8943亿股 = EPS 2.44 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，25 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	3397.88亿	2949.16亿	3484.81亿	3617.42亿	3720.10亿
营业收入增长率	-1.37%	-13.21%	18.16%	3.74%	2.83%
净利润(元)	558.05亿	528.49亿	597.63亿	616.06亿	638.29亿
净利润增长率	-1.71%	-5.30%	13.17%	3.30%	3.90%
每股净资产(元)	21.48	20.59	21.69	22.74	23.89
净资产收益率	14.04%	12.76%	12.77%	12.54%	12.50%
市盈率(动态)	17.19	18.16	17.30	16.75	16.15

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

17.22x

¥48.05 ÷ EPS 2.79　· 2027E 16.68x · 2028E 16.12x

EPS 增速 CAGR

6.94%

2025A 2.44 → 2028E 2.98（3年）· 预测期 CAGR 3.35%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.48

显著大于 1.5 　预测期口径 5.14

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 19.31x / 前向 17.22x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 17.22 ÷ (CAGR × 100) = 2.48，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 19.3x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 6.94%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+2.69	+2.92	-0.23	5
近 10 日	+4.59	+3.59	+1.01	10
近 20 日	+9.26	+8.58	+0.68	20
近 60 日	+4.77	+8.04	-3.27	60
近 120 日	+9.29	+18.38	-9.09	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 9.26亿，其中特大单净流入 8.58亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 62/120 天（占比 52%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 13/20 天，累计净流入 9.26亿。
近 120 日累计净流入 9.29亿，不同窗口规模相当，未形成单调趋势。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-02，单日 -1.05亿。
短窗口：近 5 日 +2.69亿，近 10 日 +4.59亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.21%，资金流绝对值相对 1.04万亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	233,355	+24.02%	92,946	340万元
2026-03-31	188,153	+5.21%	115,275	421万元
2026-02-28	178,833	-1.67%	121,283	443万元
2025-12-31	181,870	-13.07%	119,258	436万元
2025-09-30	209,226	+29.69%	103,665	379万元
2025-06-30	161,322	-16.75%	134,448	491万元
2025-03-31	193,774	-3.97%	111,932	409万元
2025-02-28	201,781	+45.87%	107,490	393万元
2024-12-31	138,327	-1.61%	156,798	573万元
2024-09-30	140,592	—	154,272	564万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 233,355 户，环比 +24.02%（增加 45,202 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 140,592 户起算，两年半累计增加 +66.0%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 154,272 股降至 92,946 股，户均市值 340 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -14.17% 与主力资金近 20 日净流出 9.26亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

公司信息更新报告：资产注入规模增长，业绩兑现高分红彰显投资价值

买入开源证券研究员王高展2026-08-31EPS预测 3.20 / 3.16 / 3.31（26/27/28E）

业绩符合预期，高比例分红持续

买入山西证券研究员胡博,程俊杰2026-04-09EPS预测 2.63 / 2.67 / 2.72（26/27/28E）

业绩稳健、高分红率彰显投资价值

增持国信证券研究员刘孟峦,胡瑞阳2026-04-03EPS预测 2.87 / 2.88 / 2.91（26/27/28E）

公司信息更新报告：业绩符合预期，高分红价值凸显,资产注入打开成长空间

买入开源证券研究员王高展,程镱2026-04-02EPS预测 2.68 / 2.85 / 3.17（26/27/28E）

煤电一体筑牢业绩韧性，战略并购打开成长空间

买入信达证券研究员高升,李睿,刘波2026-04-02EPS预测 2.57 / 2.64 / 2.74（26/27/28E）

千亿规模收购助力未来发展，龙头行稳致远

增持国信证券研究员刘孟峦,胡瑞阳2025-12-25EPS预测 2.74 / 2.79 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：煤电化工港口业务毛利率均有提升，构建成长+红利双重价值

买入东兴证券研究员莫文娟2025-11-12EPS预测 2.69 / 2.75 / 0.00（26/27/28E）

发电业务量增本降，助力业绩改善

增持国信证券研究员刘孟峦,胡瑞阳2025-10-28EPS预测 2.74 / 2.79 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、山西证券、国信证券、信达证券、东兴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.57~3.20 元区间（中位 2.74），与同花顺一致预期 2.79 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥2.01

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

4.18%

¥2.01 ÷ 现价 ¥48.05

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+2.38pct

股息率 4.18% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-13	10.30	1.03	2025-12-31	2.45%	实施分配
2025-11-10	9.80	0.98	2025-06-30	2.24%	实施分配
2025-07-07	22.60	2.26	2024-12-31	5.51%	实施分配
2024-07-08	22.60	2.26	2023-12-31	5.01%	实施分配
2023-07-05	25.50	2.55	2022-12-31	8.20%	实施分配
2022-07-11	25.40	2.54	2021-12-31	7.59%	实施分配
2021-07-12	18.10	1.81	2020-12-31	9.06%	实施分配
2020-06-15	12.60	1.26	2019-12-31	7.74%	实施分配
2019-07-08	8.80	0.88	2018-12-31	4.27%	实施分配
2018-07-09	9.10	0.91	2017-12-31	4.72%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-13 每股 ¥1.03 · 2025-11-10 每股 ¥0.98。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.98（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥2.01（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥2.26（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 19.31x、前向 PE 17.22x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 83.1% 分位、150 日价格分位 94.7%，距 52 周高点 -4.19%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.48（预测期口径 5.14），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 6.94%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.18%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.38 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -5.30% · 2026E 13.17% · 2027E 3.30% · 2028E 3.90% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 233,355 户，环比 +24.02%（+45,202 户），自 2024-09-30 起累计 +66.0%。
融资余额：60 个交易日由 5.27亿变为 4.53亿（-14.17%），占流通市值 0.06%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 9.26亿、近 120 日净流入 9.29亿，净流入天数 62/120（占比 52%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 17.22x 不变，股价对应 EPS 2.98 → ¥51，持有 2.33 年的年化股价回报约 2.87%；叠加 4.18% 股息，综合年化约 7.05%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥84（较现价 +74.2%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.57~3.20 元区间（中位 2.74），与同花顺一致预期 2.79 元基本吻合。4.18% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -5.30% · 2026E 13.17% · 2027E 3.30% · 2028E 3.90%；ROE 由 12.76%（2025A）下滑至预测 12.50%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.31x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -5.30% · 2026E 13.17% · 2027E 3.30% · 2028E 3.90% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 25 家、2027E 由 25 家、2028E 由 24 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601088/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 21 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 08:58:48。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比