中国铝业(601600) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

↑↓ 选择 · Enter 打开

中国铝业 601600.SH

行业 工业金属 · 上市 2007-04-30 · 总股本 171.5497亿股 · 全流通

¥9.60

-0.19　-1.94%

收盘 2026-09-02 16:15

PE(TTM)

9.42

静态 PE 6.94

1.95

市净率

总市值

1,647亿

流通市值 1,268亿

换手率

1.05%

量比 0.79

成交额

13.23亿

振幅 3.06%

TTM 股息率

2.81%

每股派息 ¥0.27

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

8 ~ 16

区间位置 24.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-38.87%

历史价格分位（150日）：28.0%

近 20 日涨跌

-0.24%

近 60 日 -4.03%　近 120 日 -30.50%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥9.60 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	13	1.22	0.68 ~ 1.71	+65.13%	7.87x	209亿
2027E	12	1.31	0.70 ~ 1.71	+7.38%	7.33x	225亿
2028E	10	1.37	1.15 ~ 1.61	+4.58%	7.01x	235亿

2025A 实际净利润 126.74亿 ÷ 总股本 171.5497亿股 = EPS 0.74 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，13 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	2371.09亿	2411.25亿	2520.65亿	2553.57亿	2584.76亿
营业收入增长率	5.21%	1.69%	4.53%	1.29%	1.19%
净利润(元)	123.94亿	126.74亿	208.81亿	224.56亿	234.72亿
净利润增长率	85.38%	2.25%	73.75%	5.58%	4.98%
每股净资产(元)	3.97	4.37	5.21	6.09	7.01
净资产收益率	19.26%	17.64%	24.59%	22.26%	20.37%
市盈率(动态)	13.56	13.23	7.66	7.28	6.96

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

7.87x

¥9.60 ÷ EPS 1.22　· 2027E 7.33x · 2028E 7.01x

EPS 增速 CAGR

22.86%

2025A 0.74 → 2028E 1.37（3年）· 预测期 CAGR 5.97%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.34

偏低　预测期口径 1.32

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 9.42x / 前向 7.87x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 7.87 ÷ (CAGR × 100) = 0.34，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 22.86% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+1.15	-0.60	+1.75	5
近 10 日	+8.90	+4.76	+4.14	10
近 20 日	+5.25	+2.04	+3.21	20
近 60 日	+55.55	+31.17	+24.38	60
近 120 日	+90.17	+37.48	+52.68	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 5.25亿，其中特大单净流入 2.04亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 67/120 天（占比 56%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 13/20 天，累计净流入 5.25亿。
近 120 日累计净流入 90.17亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-13，单日 -3.95亿。
短窗口：近 5 日 +1.15亿，近 10 日 +8.90亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 1.05%，资金流绝对值相对 1,647亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	604,675	-8.26%	28,371	21万元
2026-03-31	659,143	+7.84%	26,026	19万元
2026-02-28	611,198	+53.48%	28,068	21万元
2025-12-31	398,216	+11.78%	43,080	32万元
2025-09-30	356,252	-2.91%	48,154	36万元
2025-06-30	366,917	+5.08%	46,754	35万元
2025-03-31	349,173	-5.28%	49,130	36万元
2025-02-28	368,654	-5.60%	46,534	34万元
2024-12-31	390,530	+17.15%	43,927	32万元
2024-09-30	333,361	—	51,461	38万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 604,675 户，环比 -8.26%（减少 54,468 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 333,361 户起算，两年半累计增加 +81.4%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 51,461 股降至 28,371 股，户均市值 21 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -21.02% 与主力资金近 20 日净流出 5.25亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-30

“两海”战略顺利推进，加大绿电投入

增持国信证券研究员刘孟峦,焦方冉2026-08-30EPS预测 1.32 / 1.37 / 1.42（26/27/28E）

原铝景气上行，中期分红回报提升

买入国金证券研究员吴晋恺2026-08-28EPS预测 1.33 / 1.49 / 1.61（26/27/28E）

降本增效兑现，全球化布局持续推进

买入国金证券研究员金云涛2026-04-24EPS预测 1.33 / 1.49 / 1.61（26/27/28E）

25年归母净利润同增2%，拟收购巴西铝业46%股份

增持国信证券研究员刘孟峦,马可远2026-04-06EPS预测 1.32 / 1.38 / 1.48（26/27/28E）

原铝景气延续，全球布局打开空间

买入国金证券研究员金云涛2026-03-29EPS预测 1.33 / 1.47 / 1.61（26/27/28E）

全产业链布局铝系列产品，龙头地位显著

买入太平洋研究员张文臣2025-11-09EPS预测 0.94 / 1.03 / 0.00（26/27/28E）

2025年前三季度实现量价齐升，利润同增21%

增持国信证券研究员刘孟峦,马可远2025-10-31EPS预测 0.96 / 1.02 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：产销稳定，铝价上涨增厚盈利

买入民生证券研究员邱祖学,南雪源2025-10-30EPS预测 0.97 / 1.01 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、国金证券、太平洋、民生证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.94~1.33 元区间（中位 1.32），与同花顺一致预期 1.22 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.27

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.81%

¥0.27 ÷ 现价 ¥9.60

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.01pct

股息率 2.81% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-14	1.47	0.15	2025-12-31	1.57%	实施分配
2025-10-17	1.23	0.12	2025-06-30	1.41%	实施分配
2025-08-08	1.35	0.14	2024-12-31	1.79%	实施分配
2024-12-27	0.82	0.08	2024-06-30	1.10%	实施分配
2024-07-26	0.80	0.08	2023-12-31	1.19%	实施分配
2023-08-18	0.36	0.04	2022-12-31	0.60%	实施分配
2022-08-19	0.32	0.03	2021-12-31	0.70%	实施分配
2011-07-21	0.11	0.01	2010-12-31	0.11%	实施分配
2008-12-17	0.52	0.05	2008-06-30	0.67%	实施分配
2008-06-23	0.53	0.05	2007-12-31	0.41%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-14 每股 ¥0.15 · 2025-10-17 每股 ¥0.12。存在同一报告期多次派息（2007 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.28（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.27（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.22（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 9.42x、前向 PE 7.87x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 24.1% 分位、150 日价格分位 28.0%，距 52 周高点 -38.87%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.34（预测期口径 1.32），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 22.86%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.81%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.01 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 2.25% · 2026E 73.75% · 2027E 5.58% · 2028E 4.98% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 604,675 户，环比 -8.26%（-54,468 户），自 2024-09-30 起累计 +81.4%。
融资余额：60 个交易日由 46.94亿变为 37.08亿（-21.02%），占流通市值 2.93%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 5.25亿、近 120 日净流入 90.17亿，净流入天数 67/120（占比 56%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 7.87x 不变，股价对应 EPS 1.37 → ¥11，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.10%；叠加 2.81% 股息，综合年化约 7.92%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥37（较现价 +281.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.94~1.33 元区间（中位 1.32），与同花顺一致预期 1.22 元存在一定分歧。2.81% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 2.25% · 2026E 73.75% · 2027E 5.58% · 2028E 4.98%；ROE 由 17.64%（2025A）上行至预测 20.37%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.95x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码双重占优：可作为中线底仓分批配置，回调时加仓的性价比优于追高。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 13 家、2027E 由 12 家、2028E 由 10 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601600/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:00:32。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比