中国银河(601881) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中国银河 601881.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 109.3444亿股 · 全流通

¥12.34

-0.13　-1.04%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

9.76

静态 PE 8.65

1.12

市净率

总市值

1,349亿

流通市值 894亿

换手率

0.35%

量比 0.85

成交额

3.15亿

振幅 1.44%

TTM 股息率

2.84%

每股派息 ¥0.35

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

12 ~ 15

区间位置 21.9%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-19.21%

历史价格分位（150日）：26.0%

近 20 日涨跌

-2.37%

近 60 日 +5.97%　近 120 日 -11.25%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥12.34 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	12	1.27	1.05 ~ 1.37	+10.92%	9.72x	144亿
2027E	12	1.41	1.12 ~ 1.59	+11.02%	8.75x	158亿
2028E	11	1.56	1.38 ~ 1.88	+10.64%	7.91x	174亿

2025A 实际净利润 125.20亿 ÷ 总股本 109.3444亿股 = EPS 1.15 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，12 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	227.62亿	283.02亿	314.73亿	340.22亿	371.58亿
营业收入增长率	5.43%	24.34%	11.20%	8.08%	7.16%
净利润(元)	100.31亿	125.20亿	143.72亿	158.40亿	174.31亿
净利润增长率	27.31%	24.81%	14.35%	10.23%	8.79%
每股净资产(元)	10.12	10.78	11.69	12.71	13.92
净资产收益率	8.30%	9.84%	9.94%	10.15%	10.40%
市盈率(动态)	15.40	12.11	9.93	9.01	7.97

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

9.72x

¥12.34 ÷ EPS 1.27　· 2027E 8.75x · 2028E 7.91x

EPS 增速 CAGR

10.86%

2025A 1.15 → 2028E 1.56（3年）· 预测期 CAGR 10.83%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.89

偏低　预测期口径 0.90

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 9.76x / 前向 9.72x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 9.72 ÷ (CAGR × 100) = 0.89，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 10.86% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+1.07	+1.24	-0.17	5
近 10 日	+1.76	+1.76	-0.00	10
近 20 日	-1.86	-0.81	-1.05	20
近 60 日	+1.05	+1.87	-0.81	60
近 120 日	-7.61	-2.11	-5.50	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.86亿，其中特大单净流出 0.81亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 49/120 天（占比 41%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流出 1.86亿。
近 120 日累计净流出 7.61亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-18，单日 -1.05亿。
短窗口：近 5 日 +1.07亿，近 10 日 +1.76亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.35%，资金流绝对值相对 1,349亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	135,472	+0.80%	80,714	66万元
2026-03-31	134,403	+2.14%	81,356	67万元
2026-02-28	131,585	+5.12%	83,098	68万元
2025-12-31	125,178	+0.09%	87,351	71万元
2025-09-30	125,066	-8.14%	87,429	71万元
2025-06-30	136,152	-23.16%	80,311	66万元
2025-03-31	177,197	+4.94%	61,708	50万元
2025-02-28	168,860	+34.11%	64,754	53万元
2024-12-31	125,908	+3.84%	86,845	71万元
2024-09-30	121,255	—	90,177	74万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 135,472 户，环比 +0.80%（增加 1,069 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 121,255 户起算，两年半累计增加 +11.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 90,177 股降至 80,714 股，户均市值 66 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -7.34% 与主力资金近 20 日净流出 1.86亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

2026年中报点评：归母净利润同比+20%，财富业务扛起增长大旗

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-08-31EPS预测 1.30 / 1.43 / 1.55（26/27/28E）

净利润稳健增长20%，境外收入占比达两位数

买入国金证券研究员舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛2026-08-30EPS预测 1.23 / 1.37 / 1.49（26/27/28E）

经纪两融收入保持高增，投行投资等业务表现偏弱

买入国金证券研究员舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛2026-05-05EPS预测 1.15 / 1.29 / 1.43（26/27/28E）

2026年一季报点评：归母净利润稳健增长，经纪业务表现强势

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-04-29EPS预测 1.30 / 1.43 / 1.55（26/27/28E）

2025年年报点评：多点开花支撑业绩增长，综合实力稳步提升

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-04-02EPS预测 1.30 / 1.43 / 1.55（26/27/28E）

境外收入占比提升，Q4投资偏弱

买入国金证券研究员舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛2026-03-31EPS预测 1.27 / 1.42 / 1.58（26/27/28E）

2025年三季报点评：业绩同比高增，各项业务收入齐升

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2025-11-01EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩超预期，高基数下投资收益继续高增

买入国金证券研究员舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛2025-10-31EPS预测 1.33 / 1.50 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、国金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.15~1.33 元区间（中位 1.30），与同花顺一致预期 1.27 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.35

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.84%

¥0.35 ÷ 现价 ¥12.34

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.04pct

股息率 2.84% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-14	2.25	0.23	2025-12-31	1.73%	实施分配
2025-11-17	1.25	0.12	2025-06-30	0.74%	实施分配
2025-07-14	1.96	0.20	2024-12-31	1.12%	实施分配
2024-12-12	0.84	0.08	2024-06-30	0.53%	实施分配
2024-07-16	2.20	0.22	2023-12-31	2.20%	实施分配
2023-07-17	2.25	0.23	2022-12-31	1.87%	实施分配
2022-07-15	3.10	0.31	2021-12-31	3.38%	实施分配
2021-07-15	2.20	0.22	2020-12-31	2.18%	实施分配
2020-07-15	1.60	0.16	2019-12-31	1.05%	实施分配
2019-06-10	0.90	0.09	2018-12-31	0.90%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-14 每股 ¥0.23 · 2025-11-17 每股 ¥0.12。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.15（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.35（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.28（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 9.76x、前向 PE 9.72x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 21.9% 分位、150 日价格分位 26.0%，距 52 周高点 -19.21%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.89（预测期口径 0.90），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 10.86%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.84%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.04 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 24.81% · 2026E 14.35% · 2027E 10.23% · 2028E 8.79% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 135,472 户，环比 +0.80%（+1,069 户），自 2024-09-30 起累计 +11.7%。
融资余额：60 个交易日由 32.87亿变为 30.45亿（-7.34%），占流通市值 3.41%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.86亿、近 120 日净流出 7.61亿，净流入天数 49/120（占比 41%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 9.72x 不变，股价对应 EPS 1.56 → ¥15，持有 2.33 年的年化股价回报约 9.23%；叠加 2.84% 股息，综合年化约 12.06%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥38（较现价 +208.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.15~1.33 元区间（中位 1.30），与同花顺一致预期 1.27 元基本吻合。2.84% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 24.81% · 2026E 14.35% · 2027E 10.23% · 2028E 8.79%；ROE 由 9.84%（2025A）上行至预测 10.40%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.12x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 12 家、2027E 由 12 家、2028E 由 11 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601881/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:01:10。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比