中国银行(601988) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中国银行 601988.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 3222.1243亿股 · 全流通

¥6.68

+0.01　+0.15%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

8.64

静态 PE 8.71

0.78

市净率

总市值

21,524亿

流通市值 14,079亿

换手率

0.12%

量比 0.81

成交额

16.89亿

振幅 1.20%

TTM 股息率

3.39%

每股派息 ¥0.23

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 7

区间位置 97.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-0.60%

历史价格分位（150日）：99.3%

近 20 日涨跌

+16.58%

近 60 日 +11.09%　近 120 日 +27.41%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥6.68 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	18	0.76	0.73 ~ 0.83	+0.77%	8.79x	2,522亿
2027E	18	0.80	0.75 ~ 0.87	+5.26%	8.35x	2,631亿
2028E	17	0.83	0.77 ~ 0.91	+3.75%	8.05x	2,757亿

2025A 实际净利润 2430.21亿 ÷ 总股本 3222.1243亿股 = EPS 0.75 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，18 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	6300.90亿	6583.10亿	6828.30亿	7202.08亿	7627.32亿
营业收入增长率	1.16%	4.48%	3.73%	5.40%	5.85%
净利润(元)	2378.41亿	2430.21亿	2521.89亿	2631.21亿	2757.39亿
净利润增长率	2.56%	2.18%	3.77%	4.39%	4.85%
每股净资产(元)	8.18	8.36	9.01	9.55	10.12
净资产收益率	9.50%	8.94%	8.81%	8.72%	8.64%
市盈率(动态)	8.89	9.01	8.69	8.30	7.92

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

8.79x

¥6.68 ÷ EPS 0.76　· 2027E 8.35x · 2028E 8.05x

EPS 增速 CAGR

3.24%

2025A 0.75 → 2028E 0.83（3年）· 预测期 CAGR 4.50%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.71

显著大于 1.5 　预测期口径 1.95

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 8.64x / 前向 8.79x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 8.79 ÷ (CAGR × 100) = 2.71，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 8.6x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 3.24%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+12.13	+10.39	+1.74	5
近 10 日	+17.47	+14.91	+2.55	10
近 20 日	+29.61	+23.26	+6.35	20
近 60 日	+52.56	+27.99	+24.58	60
近 120 日	+90.67	+60.08	+30.59	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 29.61亿，其中特大单净流入 23.26亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 79/120 天（占比 66%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 15/20 天，累计净流入 29.61亿。
近 120 日累计净流入 90.67亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-12，单日 -1.07亿。
短窗口：近 5 日 +12.13亿，近 10 日 +17.47亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.12%，资金流绝对值相对 2.15万亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	602,182	-6.85%	535,075	234万元
2026-03-31	646,489	-8.72%	498,404	218万元
2026-02-28	708,240	+10.39%	454,948	199万元
2025-12-31	641,594	-5.49%	502,206	219万元
2025-09-30	678,883	+10.32%	474,621	207万元
2025-06-30	615,390	+5.87%	523,591	229万元
2025-03-31	581,247	+0.36%	554,347	242万元
2025-02-28	579,151	+1.17%	556,353	243万元
2024-12-31	572,454	-3.83%	562,862	246万元
2024-09-30	595,281	—	541,278	237万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 602,182 户，环比 -6.85%（减少 44,307 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 595,281 户起算，两年半累计增加 +1.2%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 541,278 股降至 535,075 股，户均市值 234 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -3.58% 与主力资金近 20 日净流出 29.61亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

2026年半年报点评：业绩提升，资产质量优质

增持国信证券研究员王剑,田维韦2026-08-31EPS预测 0.75 / 0.79 / 0.85（26/27/28E）

2025年报点评：营收和净利润增速提升

中性国信证券研究员王剑,田维韦2026-03-31EPS预测 0.73 / 0.77 / 0.81（26/27/28E）

2025年三季报点评：净息差企稳，业绩持续改善

中性国信证券研究员王剑,田维韦,陈俊良2025-10-29EPS预测 0.80 / 0.86 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：业绩改善，非息收入表现亮眼

中性国信证券研究员田维韦,王剑2025-09-01EPS预测 0.80 / 0.86 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：营收增速改善，资产质量平稳

买入华鑫证券研究员罗云峰,黄海澜2025-05-08EPS预测 0.83 / 0.84 / 0.00（26/27/28E）

2025年一季报点评：营收实现较好增长，信贷平稳扩张

中性国信证券研究员田维韦,王剑,张绪政2025-04-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2024年报点评：资产质量稳健，非息收入贡献提升

中性国信证券研究员田维韦,王剑2025-03-27EPS预测 0.80 / 0.86 / 0.00（26/27/28E）

2024年三季报点评：营收利润转为正增，其他非息收入亮眼

增持国信证券研究员王剑2024-10-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 1 · 增持 2 · 持有/中性 5。覆盖机构：国信证券、华鑫证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.73~0.83 元区间（中位 0.80），与同花顺一致预期 0.76 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.23

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

3.39%

¥0.23 ÷ 现价 ¥6.68

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.59pct

股息率 3.39% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-10	1.17	0.12	2025-12-31	2.01%	实施分配
2025-12-11	1.09	0.11	2025-06-30	1.90%	实施分配
2025-04-25	1.22	0.12	2024-12-31	2.09%	实施分配
2025-01-23	1.21	0.12	2024-06-30	2.27%	实施分配
2024-07-17	2.36	0.24	2023-12-31	4.84%	实施分配
2023-07-17	2.32	0.23	2022-12-31	5.81%	实施分配
2022-07-15	2.21	0.22	2021-12-31	6.84%	实施分配
2021-06-04	1.97	0.20	2020-12-31	5.88%	实施分配
2020-07-15	1.91	0.19	2019-12-31	5.20%	实施分配
2019-06-03	1.84	0.18	2018-12-31	4.74%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-10 每股 ¥0.12 · 2025-12-11 每股 ¥0.11。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.12（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.23（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.24（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 8.64x、前向 PE 8.79x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 97.5% 分位、150 日价格分位 99.3%，距 52 周高点 -0.60%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.71（预测期口径 1.95），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 3.24%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.39%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.59 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 2.18% · 2026E 3.77% · 2027E 4.39% · 2028E 4.85% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 602,182 户，环比 -6.85%（-44,307 户），自 2024-09-30 起累计 +1.2%。
融资余额：60 个交易日由 10.74亿变为 10.36亿（-3.58%），占流通市值 0.07%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 29.61亿、近 120 日净流入 90.67亿，净流入天数 79/120（占比 66%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 8.79x 不变，股价对应 EPS 0.83 → ¥7，持有 2.33 年的年化股价回报约 3.85%；叠加 3.39% 股息，综合年化约 7.24%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥23（较现价 +241.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 1 家买入 / 2 家增持 / 5 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.73~0.83 元区间（中位 0.80），与同花顺一致预期 0.76 元存在一定分歧。3.39% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 2.18% · 2026E 3.77% · 2027E 4.39% · 2028E 4.85%；ROE 由 8.94%（2025A）下滑至预测 8.64%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.78x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 18 家、2027E 由 18 家、2028E 由 17 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601988/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 23 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 08:47:08。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比