中山公用(000685) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中山公用 000685.SZ

行业 环境治理 · 上市 1997-01-23 · 总股本 14.6773亿股 · 全流通

¥11.36

+0.06　+0.53%

收盘 2026-09-03 09:35

PE(TTM)

6.35

静态 PE 5.68

0.86

市净率

总市值

167亿

流通市值 142亿

换手率

0.08%

量比 2.58

成交额

0.11亿

振幅 0.53%

TTM 股息率

3.39%

每股派息 ¥0.39

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

10 ~ 13

区间位置 51.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-11.49%

历史价格分位（150日）：74.0%

近 20 日涨跌

+3.18%

近 60 日 +13.66%　近 120 日 -0.48%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥11.36 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	2	1.50	1.28 ~ 1.71	+17.17%	7.57x	22亿
2027E	2	1.57	1.33 ~ 1.80	+4.67%	7.24x	23亿
2028E	2	1.69	1.49 ~ 1.88	+7.64%	6.72x	25亿

2025A 实际净利润 18.79亿 ÷ 总股本 14.6773亿股 = EPS 1.28 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	56.78亿	46.12亿	48.84亿	50.10亿	51.20亿
营业收入增长率	9.22%	-18.78%	5.90%	2.58%	2.20%
净利润(元)	11.99亿	18.79亿	22.05亿	23.16亿	24.86亿
净利润增长率	24.02%	56.77%	33.82%	5.84%	4.13%
每股净资产(元)	11.87	12.67	13.86	15.13	16.44
净资产收益率	7.08%	10.51%	12.30%	11.90%	11.40%
市盈率(动态)	13.94	8.93	6.68	6.35	6.08

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

7.57x

¥11.36 ÷ EPS 1.50　· 2027E 7.24x · 2028E 6.72x

EPS 增速 CAGR

9.70%

2025A 1.28 → 2028E 1.69（3年）· 预测期 CAGR 6.14%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.78

偏低　预测期口径 1.23

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 6.35x / 前向 7.57x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 7.57 ÷ (CAGR × 100) = 0.78，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 9.70% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.46	-0.11	-0.34	5
近 10 日	+0.36	+0.66	-0.30	10
近 20 日	-1.53	+0.52	-2.05	20
近 60 日	+0.46	+2.15	-1.69	60
近 120 日	+1.39	+7.14	-5.75	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.53亿，其中特大单净流入 0.52亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 49/120 天（占比 41%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 1.53亿。
近 120 日累计净流入 1.39亿，不同窗口规模相当，未形成单调趋势。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -0.87亿。
短窗口：近 5 日 -0.46亿，近 10 日 +0.36亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.08%，资金流绝对值相对 167亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	42,628	-1.31%	34,431	33万元
2026-08-10	43,196	-0.66%	33,978	33万元
2026-07-31	43,481	-0.35%	33,756	33万元
2026-07-20	43,635	+0.94%	33,637	32万元
2026-07-10	43,230	+1.46%	33,952	33万元
2026-06-30	42,609	-1.78%	34,447	33万元
2026-06-18	43,380	-2.67%	33,834	33万元
2026-06-10	44,569	-4.07%	32,932	32万元
2026-05-31	46,462	-11.31%	31,590	30万元
2026-05-20	52,387	—	28,017	27万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-08-20）股东户数 42,628 户，环比 -1.31%（减少 568 户），筹码趋于集中。
自 2026-05-20 的 52,387 户起算，两年半累计减少 -18.6%，筹码趋于集中。
户均流通股由 28,017 股升至 34,431 股，户均市值 33 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -17.98% 与主力资金近 20 日净流出 1.53亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 7 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

投资收益、供水提价放大利润弹性，现金流改善打开价值重估空间

增持国信证券研究员黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚2026-09-01EPS预测 1.71 / 1.80 / 1.88（26/27/28E）

投资收益带动业绩高增，“公用事业+资本+科技”三大板块引领未来发展

增持国信证券研究员黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚2026-05-11EPS预测 1.45 / 1.61 / 1.74（26/27/28E）

水价调整靴子落地，多重催化带动价值重估

增持国信证券研究员黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚2026-01-06EPS预测 1.14 / 1.25 / 0.00（26/27/28E）

25H1归母净利润稳健增长29.6%，中山自来水价格调整听证会顺利召开

增持国信证券研究员黄秀杰,刘汉轩,郑汉林,崔佳诚2025-09-03EPS预测 1.13 / 1.24 / 0.00（26/27/28E）

2024现金分红创历史新高，25Q1归母净利同比+62.2%

增持国信证券研究员黄秀杰,刘汉轩,郑汉林2025-05-09EPS预测 1.06 / 1.16 / 0.00（26/27/28E）

攻守兼备的珠三角公用事业平台，长期破净估值有望修复

增持国信证券研究员黄秀杰,刘汉轩,郑汉林2025-03-04EPS预测 1.06 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

调研报告：注入环卫资产，双轮驱动促发展

增持华安证券研究员金融环保组2018-08-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 7 篇评级分布：买入 0 · 增持 7 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、华安证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.06~1.71 元区间（中位 1.14），与同花顺一致预期 1.50 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.39

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

3.39%

¥0.39 ÷ 现价 ¥11.36

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+1.59pct

股息率 3.39% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-15	3.85	0.39	2025-12-31	3.44%	实施分配
2025-07-16	0.82	0.08	2024-12-31	0.89%	实施分配
2024-07-25	2.00	0.20	2023-12-31	2.74%	实施分配
2023-08-18	2.20	0.22	2022-12-31	2.82%	实施分配
2022-07-21	3.00	0.30	2021-12-31	3.83%	实施分配
2021-07-19	2.80	0.28	2020-12-31	3.47%	实施分配
2020-08-10	2.50	0.25	2019-12-31	2.94%	实施分配
2019-07-12	1.39	0.14	2018-12-31	1.60%	实施分配
2018-08-24	2.20	0.22	2017-12-31	2.80%	实施分配
2017-07-18	2.00	0.20	2016-12-31	1.87%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-15 每股 ¥0.39。2025 年度合计每股派息约 ¥0.39（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.08（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.20（1 次）；历史累计送股 6 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 6.35x、前向 PE 7.57x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 51.5% 分位、150 日价格分位 74.0%，距 52 周高点 -11.49%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.78（预测期口径 1.23），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 9.70%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.39%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.59 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 56.77% · 2026E 33.82% · 2027E 5.84% · 2028E 4.13% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-08-20 达 42,628 户，环比 -1.31%（-568 户），自 2026-05-20 起累计 -18.6%。
融资余额：60 个交易日由 6.51亿变为 5.34亿（-17.98%），占流通市值 3.77%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.53亿、近 120 日净流入 1.39亿，净流入天数 49/120（占比 41%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 7.57x 不变，股价对应 EPS 1.69 → ¥13，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.26%；叠加 3.39% 股息，综合年化约 8.65%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥45（较现价 +296.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 7 篇研报中 0 家买入 / 7 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.06~1.71 元区间（中位 1.14），与同花顺一致预期 1.50 元存在一定分歧。3.39% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 56.77% · 2026E 33.82% · 2027E 5.84% · 2028E 4.13%；ROE 由 10.51%（2025A）上行至预测 11.40%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.86x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 2 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000685/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 27 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:35:26。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 7 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比