中泰证券(600918) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中泰证券 600918.SH

行业 证券Ⅱ · 上市 2020-06-03 · 总股本 79.1834亿股 · 全流通

¥5.62

0.00　0.00%

收盘 2026-09-03 09:34

PE(TTM)

17.97

静态 PE 12.70

1.00

市净率

总市值

445亿

流通市值 256亿

换手率

0.04%

量比 1.66

成交额

0.10亿

振幅 0.71%

TTM 股息率

0.89%

每股派息 ¥0.05

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 7

区间位置 43.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-14.46%

历史价格分位（150日）：35.3%

近 20 日涨跌

+0.72%

近 60 日 +9.13%　近 120 日 -9.35%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥5.62 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	2	0.30	0.28 ~ 0.31	+65.54%	18.73x	23亿
2027E	2	0.31	0.29 ~ 0.33	+3.33%	18.13x	25亿
2028E	2	0.33	0.31 ~ 0.34	+6.45%	17.03x	26亿

2025A 实际净利润 14.35亿 ÷ 总股本 79.1834亿股 = EPS 0.18 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	96.90亿	113.93亿	139.15亿	143.05亿	146.40亿
营业收入增长率	-14.66%	17.58%	22.14%	2.79%	2.26%
净利润(元)	9.37亿	14.35亿	23.47亿	24.88亿	25.89亿
净利润增长率	-47.92%	53.07%	63.59%	5.93%	4.14%
每股净资产(元)	5.41	5.61	5.80	6.06	6.27
净资产收益率	2.14%	3.32%	4.92%	5.03%	5.05%
市盈率(动态)	52.73	32.22	19.71	18.79	17.88

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

18.73x

¥5.62 ÷ EPS 0.30　· 2027E 18.13x · 2028E 17.03x

EPS 增速 CAGR

22.11%

2025A 0.18 → 2028E 0.33（3年）· 预测期 CAGR 4.88%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.85

偏低　预测期口径 3.84

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 17.97x / 前向 18.73x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 18.73 ÷ (CAGR × 100) = 0.85，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 22.11% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-1.27	-0.72	-0.55	5
近 10 日	+0.74	+0.42	+0.32	10
近 20 日	-0.33	-0.12	-0.21	20
近 60 日	+4.57	+1.55	+3.02	60
近 120 日	+1.80	-0.70	+2.50	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 0.33亿，其中特大单净流出 0.12亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 56/120 天（占比 47%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 0.33亿。
近 120 日累计净流入 1.80亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-02，单日 -0.74亿。
短窗口：近 5 日 -1.27亿，近 10 日 +0.74亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.04%，资金流绝对值相对 445亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	102,025	+1.50%	77,612	25万元
2026-03-31	100,513	-0.20%	78,779	26万元
2026-02-28	100,710	+1.72%	78,625	25万元
2025-12-31	99,009	+1.37%	79,976	26万元
2025-09-30	97,669	-8.00%	81,073	26万元
2025-06-30	106,162	-5.11%	74,587	24万元
2025-03-31	111,882	-0.17%	70,774	23万元
2025-02-28	112,068	-4.32%	70,657	23万元
2024-12-31	117,131	-1.92%	67,602	22万元
2024-09-30	119,428	—	66,302	21万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 102,025 户，环比 +1.50%（增加 1,512 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 119,428 户起算，两年半累计减少 -14.6%，筹码趋于集中。
户均流通股由 66,302 股升至 77,612 股，户均市值 25 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -3.21% 与主力资金近 20 日净流出 0.33亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-10-31

中泰证券2025年中报点评：财富管理表现出色，自营投资提供弹性

增持太平洋研究员夏芈卬,王子钦2025-10-31EPS预测 0.24 / 0.26 / 0.00（26/27/28E）

投资业务显著增长，定增增厚资本实力

增持山西证券研究员李明阳,刘丽,孙田田2025-09-08EPS预测 0.21 / 0.23 / 0.00（26/27/28E）

中泰证券2023年年报点评：利润大幅增长，投行业务表现优异

增持太平洋研究员夏芈卬2024-04-24EPS预测 0.40 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

投行资管打造优势，自营投资盈利大幅改善

增持山西证券研究员刘丽,孙田田2024-04-08EPS预测 0.42 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

Q3点评：投行、资管延续增长态势，净利回升显著

增持太平洋研究员夏芈卬2023-11-26EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

自营资管提振业绩，股债承销双增

增持山西证券研究员刘丽2023-10-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

投行自营表现亮眼，万家基金助力资管发展

增持山西证券研究员刘丽2023-08-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

中泰证券2023Q1点评：净利润大幅增长，自营投行表现强劲

增持太平洋研究员夏芈卬2023-04-26EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 0 · 增持 8 · 持有/中性 0。覆盖机构：太平洋、山西证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.21~0.42 元区间（中位 0.40），与同花顺一致预期 0.30 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.05

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.89%

¥0.05 ÷ 现价 ¥5.62

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-0.91pct

股息率 0.89% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-13	0.50	0.05	2025-12-31	0.94%	实施分配
2025-06-12	0.25	0.03	2024-12-31	0.40%	实施分配
2024-09-30	0.10	0.01	2024-06-30	0.15%	实施分配
2024-06-20	0.30	0.03	2023-12-31	0.50%	实施分配
2023-08-11	0.26	0.03	2022-12-31	0.32%	实施分配
2022-08-04	0.63	0.06	2021-12-31	0.89%	实施分配
2021-07-16	1.09	0.11	2020-12-31	1.09%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-13 每股 ¥0.05。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.05（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.04（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.03（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 17.97x、前向 PE 18.73x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 43.5% 分位、150 日价格分位 35.3%，距 52 周高点 -14.46%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.85（预测期口径 3.84），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 22.11%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.89%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 53.07% · 2026E 63.59% · 2027E 5.93% · 2028E 4.14% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 102,025 户，环比 +1.50%（+1,512 户），自 2024-09-30 起累计 -14.6%。
融资余额：60 个交易日由 14.77亿变为 14.29亿（-3.21%），占流通市值 5.57%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.33亿、近 120 日净流入 1.80亿，净流入天数 56/120（占比 47%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 18.73x 不变，股价对应 EPS 0.33 → ¥6，持有 2.33 年的年化股价回报约 4.18%；叠加 0.89% 股息，综合年化约 5.07%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥9（较现价 +60.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 0 家买入 / 8 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.21~0.42 元区间（中位 0.40），与同花顺一致预期 0.30 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 53.07% · 2026E 63.59% · 2027E 5.93% · 2028E 4.14%；ROE 由 3.32%（2025A）上行至预测 5.05%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.00x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 53.07% · 2026E 63.59% · 2027E 5.93% · 2028E 4.14% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 2 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600918/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 7 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:34:28。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比