中航成飞(302132) A股估值分析

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中航成飞 302132.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 26.7209亿股 · 全流通

¥62.28

-1.12　-1.77%

收盘 2026-09-03 09:41

PE(TTM)

51.55

静态 PE 117.35

7.97

市净率

总市值

1,664亿

流通市值 365亿

换手率

0.57%

量比 5.29

成交额

2.10亿

振幅 2.16%

TTM 股息率

0.62%

每股派息 ¥0.39

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

52 ~ 83

区间位置 33.9%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-24.80%

历史价格分位（150日）：45.3%

近 20 日涨跌

+7.66%

近 60 日 +10.63%　近 120 日 -15.72%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 6 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥62.28 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2024E	2	0.23	0.22 ~ 0.23	-82.09%	270.78x	1亿
2025E	2	0.27	0.26 ~ 0.28	+17.39%	230.67x	2亿
2026E	2	0.32	0.30 ~ 0.33	+18.52%	194.62x	2亿
2026E	3	1.45	1.38 ~ 1.57	+353.12%	42.95x	2亿
2027E	3	1.65	1.54 ~ 1.80	+13.79%	37.75x	44亿
2028E	3	1.77	1.70 ~ 1.85	+7.27%	35.19x	47亿

2025A 实际净利润 34.32亿 ÷ 总股本 26.7209亿股 = EPS 1.28 元，为 CAGR 计算基期。 2024E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	650.55亿	753.59亿	802.47亿	863.15亿	907.40亿
营业收入增长率	6.11%	15.84%	6.49%	7.56%	5.13%
净利润(元)	32.24亿	34.32亿	38.86亿	43.93亿	47.36亿
净利润增长率	14.41%	6.47%	7.57%	11.19%	10.50%
每股净资产(元)	4.23	7.94	8.84	9.69	10.54
净资产收益率	4.60%	26.76%	15.60%	15.90%	16.10%
市盈率(动态)	50.36	47.30	44.03	39.45	35.74

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2024E）

270.78x

¥62.28 ÷ EPS 0.23　· 2025E 230.67x · 2026E 194.62x · 2026E 42.95x · 2027E 37.75x · 2028E 35.19x

EPS 增速 CAGR

11.28%

2025A 1.28 → 2028E 1.77（3年）· 预测期 CAGR 66.56%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

24.00

显著大于 1.5 　预测期口径 4.07

PE 消化至 30x 需要

20.6 年

当前 PE(TTM) 51.55x / 前向 270.78x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 270.78 ÷ (CAGR × 100) = 24.00，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 51.5x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 11.28%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+4.07	+3.28	+0.80	5
近 10 日	+4.21	+4.14	+0.07	10
近 20 日	+4.02	+5.01	-0.99	20
近 60 日	+6.62	+7.17	-0.56	60
近 120 日	-9.19	+4.33	-13.53	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 4.02亿，其中特大单净流入 5.01亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 47/120 天（占比 39%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流入 4.02亿。
近 120 日累计净流出 9.19亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-19，单日 -1.32亿。
短窗口：近 5 日 +4.07亿，近 10 日 +4.21亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.57%，资金流绝对值相对 1,664亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	68,284	-5.10%	39,132	53万元
2026-04-20	71,950	+1.65%	37,138	51万元
2026-04-10	70,781	-0.95%	37,752	52万元
2026-03-31	71,457	-0.23%	37,394	51万元
2026-03-20	71,620	-2.66%	37,309	51万元
2026-03-10	73,579	+4.28%	36,316	50万元
2026-02-27	70,562	-1.62%	37,869	52万元
2026-02-13	71,725	+0.35%	37,255	51万元
2026-02-10	71,473	+0.73%	37,386	51万元
2026-01-30	70,953	—	37,660	51万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 68,284 户，环比 -5.10%（减少 3,666 户），筹码趋于集中。
自 2026-01-30 的 70,953 户起算，两年半累计减少 -3.8%，筹码趋于集中。
户均流通股由 37,660 股升至 39,132 股，户均市值 53 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -13.36% 与主力资金近 20 日净流出 4.02亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 6 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-12-18

布局昊龙空天飞机，航空主机龙头开启商业航天关键一步

买入国金证券研究员杨晨,任旭欢2025-12-18EPS预测 1.78 / 2.14 / 0.00（24/25/26E）

25Q3业绩增速大幅转正，主机厂龙头彰显产业景气韧性

买入国金证券研究员杨晨,任旭欢2025-10-29EPS预测 1.78 / 2.14 / 0.00（24/25/26E）

产品交付节奏修复，25H2有望提速

买入国金证券研究员杨晨,任旭欢2025-08-28EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（24/25/26E）

合同负债大幅增加，全年有望逐季提速

买入国金证券研究员杨晨,任旭欢2025-04-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（24/25/26E）

科技与管理优势富集，打造数智化航空主机厂标杆

买入国金证券研究员杨晨2025-03-28EPS预测 1.92 / 2.31 / 0.00（24/25/26E）

歼击机龙头华丽上市，引领我国航空防务装备跨越发展

买入国金证券研究员杨晨,任旭欢2025-02-28EPS预测 1.88 / 0.00 / 0.00（24/25/26E）

近 6 篇评级分布：买入 6 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券。卖方最新 2024E EPS 预测集中在 1.78~1.92 元区间（中位 1.88），与同花顺一致预期 0.23 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.39

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.62%

¥0.39 ÷ 现价 ¥62.28

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.18pct

股息率 0.62% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-16	3.86	0.39	2025-12-31	0.63%	实施分配
2025-06-24	6.23	0.62	2025-03-31	0.73%	实施分配
2025-06-17	0.14	0.01	2024-12-31	0.02%	实施分配
2023-06-06	0.30	0.03	2022-12-31	0.06%	实施分配
2022-06-14	0.50	0.05	2021-12-31	0.45%	实施分配
2021-06-04	0.50	0.05	2020-12-31	0.35%	实施分配
2020-08-11	0.50	0.05	2019-12-31	0.34%	实施分配
2019-05-24	0.45	0.04	2018-12-31	0.49%	实施分配
2018-05-16	0.50	0.05	2017-12-31	0.46%	实施分配
2017-05-26	0.50	0.05	2016-12-31	0.25%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-16 每股 ¥0.39。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥1.01（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.01（1 次）；2022 年度合计每股派息约 ¥0.03（1 次）；历史累计送股 8 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 51.55x、前向 PE 270.78x（2024E），均高于 30x 锚点，按预期增速 11.28% 测算，消化到 30x 约需 20.6 年。股价处于 52 周区间 33.9% 分位，距 52 周高点 -24.80%。
PEG 维度：偏贵。PEG 24.00（预测期口径 4.07），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 11.28%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.62%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2024E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 68,284 户，环比 -5.10%（-3,666 户），自 2026-01-30 起累计 -3.8%。
融资余额：60 个交易日由 12.77亿变为 11.07亿（-13.36%），占流通市值 3.03%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 4.02亿、近 120 日净流出 9.19亿，净流入天数 47/120（占比 39%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 270.78x 不变，股价对应 EPS 1.77 → ¥479，持有 2.33 年的年化股价回报约 140.34%；叠加 0.62% 股息，综合年化约 140.96%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2024E 对应股价 ¥7（较现价 -88.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 6 篇研报中 6 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2024E EPS 预测集中在 1.78~1.92 元区间（中位 1.88），与同花顺一致预期 0.23 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 6.47% · 2024E — · 2025E — · 2026E 7.57% · 2026E 7.57% · 2027E 11.19% · 2028E 10.50%；ROE 由 26.76%（2025A）下滑至预测 16.10%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 7.97x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 6.47% · 2024E — · 2025E — · 2026E 7.57% · 2026E 7.57% · 2027E 11.19% · 2028E 10.50% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2024E 由 2 家、2025E 由 2 家、2026E 由 2 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/302132/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 16 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:41:34。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 6 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比