中航沈飞(600760) A股估值分析

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中航沈飞 600760.SH

行业 航空装备Ⅱ · 上市 1996-10-11 · 总股本 28.3493亿股 · 全流通

¥47.53

-0.57　-1.19%

收盘 2026-09-03 09:46

PE(TTM)

47.21

静态 PE 142.42

5.76

市净率

总市值

1,347亿

流通市值 1,345亿

换手率

0.18%

量比 2.95

成交额

2.36亿

振幅 1.52%

TTM 股息率

0.85%

每股派息 ¥0.40

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

38 ~ 61

区间位置 41.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-22.32%

历史价格分位（150日）：54.7%

近 20 日涨跌

+11.44%

近 60 日 +15.79%　近 120 日 -9.78%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥47.53 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	11	1.22	1.05 ~ 1.44	-1.69%	38.96x	35亿
2027E	11	1.42	1.21 ~ 1.66	+16.39%	33.47x	40亿
2028E	11	1.68	1.44 ~ 2.02	+18.31%	28.29x	48亿

2025A 实际净利润 35.18亿 ÷ 总股本 28.3493亿股 = EPS 1.24 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，11 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	428.37亿	446.56亿	458.46亿	513.80亿	580.28亿
营业收入增长率	-7.37%	4.25%	2.67%	12.20%	12.80%
净利润(元)	33.94亿	35.18亿	34.73亿	40.39亿	47.66亿
净利润增长率	12.86%	3.65%	0.97%	16.97%	17.93%
每股净资产(元)	6.20	8.31	9.23	10.38	11.74
净资产收益率	20.20%	18.35%	13.43%	14.01%	14.67%
市盈率(动态)	38.72	37.80	38.42	32.86	27.94

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

38.96x

¥47.53 ÷ EPS 1.22　· 2027E 33.47x · 2028E 28.29x

EPS 增速 CAGR

10.62%

2025A 1.24 → 2028E 1.68（3年）· 预测期 CAGR 17.35%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

3.67

显著大于 1.5 　预测期口径 2.25

PE 消化至 30x 需要

2.6 年

当前 PE(TTM) 47.21x / 前向 38.96x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 38.96 ÷ (CAGR × 100) = 3.67，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 47.2x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 10.62%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+3.95	+5.00	-1.05	5
近 10 日	+6.35	+7.32	-0.97	10
近 20 日	+6.04	+10.07	-4.03	20
近 60 日	+5.52	+13.93	-8.41	60
近 120 日	-24.05	+8.46	-32.51	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 6.04亿，其中特大单净流入 10.07亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 47/120 天（占比 39%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 13/20 天，累计净流入 6.04亿。
近 120 日累计净流出 24.05亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -1.29亿。
短窗口：近 5 日 +3.95亿，近 10 日 +6.35亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.18%，资金流绝对值相对 1,347亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	175,946	+4.69%	16,112	76万元
2026-03-31	168,062	+10.28%	16,868	80万元
2026-02-28	152,394	+9.09%	18,603	88万元
2025-12-31	139,695	+39.65%	20,294	96万元
2025-09-30	100,034	-19.80%	28,340	134万元
2025-06-30	124,732	-13.07%	22,728	108万元
2025-03-31	143,483	-2.17%	19,758	94万元
2024-12-31	146,659	+88.93%	19,330	92万元
2024-09-30	77,627	-4.68%	36,520	173万元
2024-06-30	81,436	—	34,812	165万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 175,946 户，环比 +4.69%（增加 7,884 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-06-30 的 81,436 户起算，两年半累计增加 +116.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 34,812 股降至 16,112 股，户均市值 76 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -17.44% 与主力资金近 20 日净流出 6.04亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

型号交替致业绩承压，转代更迭驱动成长

买入山西证券研究员骆志伟,李通2026-09-01EPS预测 1.30 / 1.46 / 1.61（26/27/28E）

加速产品转代更迭，内装外贸双轮驱动

买入山西证券研究员骆志伟,李通2026-04-09EPS预测 1.30 / 1.47 / 1.62（26/27/28E）

第三季度经营稳健，军贸或成未来关注方向

买入华安证券研究员邓承佯2025-11-06EPS预测 1.42 / 1.65 / 0.00（26/27/28E）

三季度业绩恢复增长，持续推进能力建设

买入山西证券研究员骆志伟,李通2025-11-03EPS预测 1.65 / 1.84 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：合同负债相较期初增长60.20%，公司加速开拓军贸市场

买入华鑫证券研究员宋子豪2025-11-02EPS预测 1.57 / 1.85 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：3Q25营收增长63%；增资吉航公司推动维保能力建设

买入民生证券研究员尹会伟,孔厚融2025-10-31EPS预测 1.35 / 1.63 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：新一代装备全面突破，短期业绩波动不改长期发展主航道

买入东吴证券研究员苏立赞,许牧,高正泰2025-10-31EPS预测 1.56 / 1.80 / 0.00（26/27/28E）

25Q3营收同比高增，新厂区建设提速彰显发展信心

买入国金证券研究员杨晨,任旭欢2025-10-30EPS预测 1.63 / 1.97 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：山西证券、华安证券、华鑫证券、民生证券、东吴证券、国金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.30~1.65 元区间（中位 1.56），与同花顺一致预期 1.22 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.40

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

0.85%

¥0.40 ÷ 现价 ¥47.53

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-0.95pct

股息率 0.85% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-27	2.65	0.27	2025-12-31	0.61%	实施分配
2026-02-11	1.40	0.14	2025-09-30	0.25%	实施分配
2025-05-21	2.60	0.26	2024-12-31	0.55%	实施分配
2025-01-20	1.40	0.14	2024-09-30	0.29%	实施分配
2024-06-20	4.00	0.40	2023-12-31	0.98%	实施分配
2023-06-27	4.00	0.40	2022-12-31	0.68%	实施分配
2022-05-26	3.50	0.35	2021-12-31	0.66%	实施分配
2021-10-14	0.60	0.06	2021-06-30	0.09%	实施分配
2021-06-24	2.40	0.24	2020-12-31	0.28%	实施分配
2020-06-19	1.50	0.15	2019-12-31	0.46%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-27 每股 ¥0.27 · 2026-02-11 每股 ¥0.14。存在同一报告期多次派息（2021 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.41（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.40（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.40（1 次）；历史累计送股 10 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 47.21x、前向 PE 38.96x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 10.62% 测算，消化到 30x 约需 2.6 年。股价处于 52 周区间 41.1% 分位，距 52 周高点 -22.32%。
PEG 维度：偏贵。PEG 3.67（预测期口径 2.25），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 10.62%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.85%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 175,946 户，环比 +4.69%（+7,884 户），自 2024-06-30 起累计 +116.1%。
融资余额：60 个交易日由 20.66亿变为 17.06亿（-17.44%），占流通市值 1.27%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 6.04亿、近 120 日净流出 24.05亿，净流入天数 47/120（占比 39%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 38.96x 不变，股价对应 EPS 1.68 → ¥65，持有 2.33 年的年化股价回报约 14.74%；叠加 0.85% 股息，综合年化约 15.59%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥37（较现价 -23.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.30~1.65 元区间（中位 1.56），与同花顺一致预期 1.22 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 3.65% · 2026E 0.97% · 2027E 16.97% · 2028E 17.93%；ROE 由 18.35%（2025A）下滑至预测 14.67%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 5.76x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 11 家、2027E 由 11 家、2028E 由 11 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600760/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 13 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:46:36。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比