中芯国际(688981) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中芯国际 688981.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 85.6115亿股 · 全流通

¥122.55

-3.56　-2.82%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

145.57

静态 PE 117.42

6.12

市净率

总市值

10,492亿

流通市值 2,450亿

换手率

1.43%

量比 0.86

成交额

35.18亿

振幅 2.05%

TTM 股息率

0.00%

每股派息 ¥0.00

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

91 ~ 176

区间位置 36.8%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-30.50%

历史价格分位（150日）：48.0%

近 20 日涨跌

-2.31%

近 60 日 -3.73%　近 120 日 +14.43%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥122.55 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	12	0.87	0.76 ~ 0.98	+47.75%	140.86x	72亿
2027E	11	1.07	0.88 ~ 1.28	+22.99%	114.53x	89亿
2028E	11	1.31	1.08 ~ 1.81	+22.43%	93.55x	109亿

2025A 实际净利润 50.41亿 ÷ 总股本 85.6115亿股 = EPS 0.59 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，12 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	577.96亿	673.23亿	814.42亿	954.28亿	1094.33亿
营业收入增长率	27.72%	16.49%	20.97%	17.20%	14.67%
净利润(元)	36.99亿	50.41亿	71.52亿	88.92亿	108.84亿
净利润增长率	-23.31%	36.29%	48.08%	22.89%	23.25%
每股净资产(元)	18.58	18.85	19.45	20.51	21.82
净资产收益率	2.50%	3.40%	4.53%	5.28%	6.14%
市盈率(动态)	274.15	200.17	141.62	116.13	94.64

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

140.86x

¥122.55 ÷ EPS 0.87　· 2027E 114.53x · 2028E 93.55x

EPS 增速 CAGR

30.55%

2025A 0.59 → 2028E 1.31（3年）· 预测期 CAGR 22.71%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

4.61

显著大于 1.5 　预测期口径 6.20

PE 消化至 30x 需要

5.8 年

当前 PE(TTM) 145.57x / 前向 140.86x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 140.86 ÷ (CAGR × 100) = 4.61，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 145.6x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 30.55%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-3.34	-3.22	-0.12	5
近 10 日	-4.87	-2.12	-2.74	10
近 20 日	-17.70	-12.07	-5.62	20
近 60 日	+33.22	+45.82	-12.59	60
近 120 日	+100.13	+124.69	-24.56	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 17.70亿，其中特大单净流出 12.07亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 17.70亿。
近 120 日累计净流入 100.13亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-10，单日 -5.76亿。
短窗口：近 5 日 -3.34亿，近 10 日 -4.87亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 1.43%，资金流绝对值相对 1.05万亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	296,744	-7.07%	28,850	83万元
2026-03-31	319,319	+0.08%	26,811	77万元
2026-02-28	319,066	-0.93%	26,832	77万元
2025-12-31	322,045	-4.22%	26,584	76万元
2025-09-30	336,231	+33.27%	25,462	73万元
2025-06-30	252,297	-2.20%	33,933	97万元
2025-03-31	257,979	+3.69%	33,185	95万元
2025-02-28	248,801	-5.53%	34,410	98万元
2024-12-31	263,374	+11.60%	32,506	93万元
2024-09-30	236,005	—	36,275	104万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 296,744 户，环比 -7.07%（减少 22,575 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 236,005 户起算，两年半累计增加 +25.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 36,275 股降至 28,850 股，户均市值 83 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -13.90% 与主力资金近 20 日净流出 17.70亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-21

26Q2业绩超预期，指引Q3盈利水平持续提升

买入山西证券研究员张天,徐怡然2026-08-21EPS预测 0.96 / 1.28 / 1.81（26/27/28E）

再上新台阶

买入中邮证券研究员吴文吉,翟一梦2026-05-22EPS预测 0.79 / 0.95 / 1.18（26/27/28E）

收入创新高

买入中邮证券研究员吴文吉2026-02-26EPS预测 0.79 / 0.95 / 0.00（26/27/28E）

国产替代加速，资本开支持续高位

买入中邮证券研究员吴文吉2025-12-17EPS预测 0.78 / 0.94 / 0.00（26/27/28E）

Q3业绩优于指引，本土替代驱动量价齐升

增持华安证券研究员陈耀波,李美贤2025-12-08EPS预测 0.73 / 0.82 / 0.00（26/27/28E）

产能及产能利用率双增长，晶圆本土化持续受益

增持华安证券研究员陈耀波,李美贤2025-09-28EPS预测 0.71 / 0.79 / 0.00（26/27/28E）

拟收购中芯北方少数股权，盈利能力逐步增强

买入中邮证券研究员吴文吉2025-09-24EPS预测 0.77 / 0.93 / 0.00（26/27/28E）

中芯国际2025年中报点评：二季度业绩好于预期，汽车相关成新增长点

中山证券研究员葛淼2025-09-11EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：山西证券、中邮证券、华安证券、中山证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.71~0.96 元区间（中位 0.78），与同花顺一致预期 0.87 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.00

近 12 个月 0 次派息合计

TTM 股息率

0.00%

¥0.00 ÷ 现价 ¥122.55

近 12 个月派息次数

0 次

近 12 个月无现金分红

对比无风险利率

-1.80pct

股息率 0.00% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
无历史分红记录

TTM 口径明细：近 12 个月无派息记录。历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 145.57x、前向 PE 140.86x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 30.55% 测算，消化到 30x 约需 5.8 年。股价处于 52 周区间 36.8% 分位，距 52 周高点 -30.50%。
PEG 维度：偏贵。PEG 4.61（预测期口径 6.20），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 30.55%。
股息率维度：无。近 12 个月无现金分红记录，不适用股息率定价，需完全依赖盈利增长与估值判断。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 296,744 户，环比 -7.07%（-22,575 户），自 2024-09-30 起累计 +25.7%。
融资余额：60 个交易日由 127.09亿变为 109.43亿（-13.90%），占流通市值 4.47%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 17.70亿、近 120 日净流入 100.13亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 140.86x 不变，股价对应 EPS 1.31 → ¥185，持有 2.33 年的年化股价回报约 19.20%；叠加 0.00% 股息，综合年化约 19.20%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥26（较现价 -78.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.71~0.96 元区间（中位 0.78），与同花顺一致预期 0.87 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 36.29% · 2026E 48.08% · 2027E 22.89% · 2028E 23.25%；ROE 由 3.40%（2025A）上行至预测 6.14%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 6.12x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 36.29% · 2026E 48.08% · 2027E 22.89% · 2028E 23.25% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 12 家、2027E 由 11 家、2028E 由 11 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/688981/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 0 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:02:32。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比