中金黄金(600489) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中金黄金 600489.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 48.4733亿股 · 全流通

¥24.70

-0.65　-2.56%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

18.15

静态 PE 13.74

3.68

市净率

总市值

1,197亿

流通市值 1,197亿

换手率

2.33%

量比 1.16

成交额

27.43亿

振幅 4.65%

TTM 股息率

1.85%

每股派息 ¥0.46

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

17 ~ 41

区间位置 31.8%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-39.79%

历史价格分位（150日）：43.3%

近 20 日涨跌

+3.82%

近 60 日 +19.83%　近 120 日 -21.77%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥24.70 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	13	1.90	1.71 ~ 2.07	+86.66%	13.00x	92亿
2027E	13	2.32	1.96 ~ 2.63	+22.11%	10.65x	112亿
2028E	11	2.69	2.30 ~ 3.10	+15.95%	9.18x	131亿

2025A 实际净利润 49.34亿 ÷ 总股本 48.4733亿股 = EPS 1.02 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，13 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	655.56亿	790.75亿	996.52亿	1078.53亿	1162.75亿
营业收入增长率	7.01%	20.62%	26.02%	8.16%	7.58%
净利润(元)	33.86亿	49.34亿	91.92亿	112.22亿	130.52亿
净利润增长率	13.71%	45.71%	85.45%	19.51%	17.06%
每股净资产(元)	5.65	6.26	7.40	8.76	10.36
净资产收益率	12.71%	17.05%	25.65%	25.72%	25.64%
市盈率(动态)	36.21	24.85	13.47	11.34	9.61

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

13.00x

¥24.70 ÷ EPS 1.90　· 2027E 10.65x · 2028E 9.18x

EPS 增速 CAGR

38.26%

2025A 1.02 → 2028E 2.69（3年）· 预测期 CAGR 18.99%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.34

偏低　预测期口径 0.68

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 18.15x / 前向 13.00x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 13.00 ÷ (CAGR × 100) = 0.34，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 38.26% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+2.01	+3.27	-1.26	5
近 10 日	-0.12	-1.11	+0.99	10
近 20 日	+0.96	+1.62	-0.65	20
近 60 日	+21.47	+23.42	-1.94	60
近 120 日	+22.18	+27.48	-5.30	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.96亿，其中特大单净流入 1.62亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 66/120 天（占比 55%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 11/20 天，累计净流入 0.96亿。
近 120 日累计净流入 22.18亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-24，单日 -2.39亿。
短窗口：近 5 日 +2.01亿，近 10 日 -0.12亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 2.33%，资金流绝对值相对 1,197亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	226,866	-7.02%	21,366	53万元
2026-03-31	243,988	+55.53%	19,867	49万元
2025-12-31	156,878	+5.05%	30,899	76万元
2025-09-30	149,339	+9.02%	32,459	80万元
2025-06-30	136,983	-10.29%	35,386	87万元
2025-03-31	152,699	-13.20%	31,744	78万元
2024-12-31	175,922	+21.10%	27,554	68万元
2024-09-30	145,271	+15.99%	33,367	82万元
2024-06-30	125,240	-5.39%	38,704	96万元
2024-03-31	132,369	—	36,620	90万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 226,866 户，环比 -7.02%（减少 17,122 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 132,369 户起算，两年半累计增加 +71.4%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 36,620 股降至 21,366 股，户均市值 53 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -3.24% 与主力资金近 20 日净流出 0.96亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

半年报点评：金铜价格上涨推升利润弹性，纱岭金矿项目投产在即

增持国信证券研究员刘孟峦,杨耀洪2026-08-28EPS预测 2.01 / 2.18 / 2.43（26/27/28E）

业绩释放良好，静待纱岭投产

买入中邮证券研究员李帅华,杨丰源2026-05-08EPS预测 1.96 / 2.30 / 2.75（26/27/28E）

业绩开门红，盈利能力提升显著

买入太平洋研究员梁必果,刘强2026-05-05EPS预测 1.94 / 2.42 / 3.01（26/27/28E）

财报点评：26Q1业绩表现亮眼，纱岭金矿项目投产在即

增持国信证券研究员刘孟峦,杨耀洪2026-04-30EPS预测 2.35 / 2.49 / 2.72（26/27/28E）

公司深度报告：央企控股，左手金矿右手铜矿

买入华鑫证券研究员傅鸿浩,杜飞2026-03-22EPS预测 1.73 / 2.08 / 0.00（26/27/28E）

金铜齐增业绩释放，新增项目推进

买入华安证券研究员许勇其,黄玺2025-11-03EPS预测 1.19 / 1.30 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：内蒙古矿业停产拖累业绩，纱岭金矿待投产

买入民生证券研究员邱祖学,王作燊2025-10-31EPS预测 1.47 / 1.96 / 0.00（26/27/28E）

三季报点评：三季度业绩受矿山停产影响，矿产金产量有望快速提升

增持国信证券研究员刘孟峦,杨耀洪2025-10-31EPS预测 1.84 / 1.95 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、中邮证券、太平洋、华鑫证券、华安证券、民生证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.19~2.35 元区间（中位 1.94），与同花顺一致预期 1.90 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.46

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.85%

¥0.46 ÷ 现价 ¥24.70

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.05pct

股息率 1.85% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-13	4.58	0.46	2025-12-31	1.79%	实施分配
2025-07-03	3.88	0.39	2024-12-31	2.61%	实施分配
2024-07-18	4.02	0.40	2023-12-31	2.21%	实施分配
2023-07-14	2.81	0.28	2022-12-31	2.54%	实施分配
2022-07-08	2.24	0.22	2021-12-31	3.09%	实施分配
2021-07-15	1.60	0.16	2020-12-31	1.87%	实施分配
2020-07-16	0.19	0.02	2019-12-31	0.19%	实施分配
2019-07-25	0.20	0.02	2018-12-31	0.21%	实施分配
2018-08-08	0.30	0.03	2017-12-31	0.46%	实施分配
2017-07-05	0.35	0.03	2016-12-31	0.35%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-13 每股 ¥0.46。2025 年度合计每股派息约 ¥0.46（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.39（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.40（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 18.15x、前向 PE 13.00x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 31.8% 分位、150 日价格分位 43.3%，距 52 周高点 -39.79%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.34（预测期口径 0.68），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 38.26%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.85%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 45.71% · 2026E 85.45% · 2027E 19.51% · 2028E 17.06% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 226,866 户，环比 -7.02%（-17,122 户），自 2024-03-31 起累计 +71.4%。
融资余额：60 个交易日由 31.79亿变为 30.76亿（-3.24%），占流通市值 2.57%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.96亿、近 120 日净流入 22.18亿，净流入天数 66/120（占比 55%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 13.00x 不变，股价对应 EPS 2.69 → ¥35，持有 2.33 年的年化股价回报约 16.09%；叠加 1.85% 股息，综合年化约 17.95%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥57（较现价 +130.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.19~2.35 元区间（中位 1.94），与同花顺一致预期 1.90 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 45.71% · 2026E 85.45% · 2027E 19.51% · 2028E 17.06%；ROE 由 17.05%（2025A）上行至预测 25.64%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 3.68x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 13 家、2027E 由 13 家、2028E 由 11 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600489/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 22 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:02:38。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比