中钨高新(000657) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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中钨高新 000657.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 22.7860亿股 · 全流通

¥59.77

-2.56　-4.11%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

48.44

静态 PE 32.80

12.07

市净率

总市值

1,362亿

流通市值 869亿

换手率

3.82%

量比 0.77

成交额

33.32亿

振幅 2.73%

TTM 股息率

0.38%

每股派息 ¥0.23

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

38 ~ 114

区间位置 28.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-47.46%

历史价格分位（150日）：48.7%

近 20 日涨跌

+4.07%

近 60 日 -15.30%　近 120 日 -4.55%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥59.77 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	12	2.01	1.82 ~ 2.25	+257.53%	29.74x	46亿
2027E	12	2.28	1.87 ~ 2.64	+13.43%	26.21x	52亿
2028E	10	2.64	2.25 ~ 3.20	+15.79%	22.64x	60亿

2025A 实际净利润 12.81亿 ÷ 总股本 22.7860亿股 = EPS 0.56 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，12 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	147.79亿	176.39亿	322.23亿	358.28亿	401.92亿
营业收入增长率	7.80%	19.34%	82.68%	11.02%	12.14%
净利润(元)	9.91亿	12.81亿	45.88亿	51.96亿	60.04亿
净利润增长率	17.47%	29.20%	262.84%	13.00%	13.44%
每股净资产(元)	5.40	4.27	5.56	6.87	8.31
净资产收益率	12.53%	13.32%	36.36%	32.70%	30.41%
市盈率(动态)	129.85	107.47	30.73	27.45	24.29

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

29.74x

¥59.77 ÷ EPS 2.01　· 2027E 26.21x · 2028E 22.64x

EPS 增速 CAGR

67.46%

2025A 0.56 → 2028E 2.64（3年）· 预测期 CAGR 14.61%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.44

偏低　预测期口径 2.04

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 48.44x / 前向 29.74x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 29.74 ÷ (CAGR × 100) = 0.44，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 67.46% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-5.64	-3.85	-1.80	5
近 10 日	-16.28	-12.91	-3.37	10
近 20 日	-19.41	-15.56	-3.85	20
近 60 日	+19.91	+25.85	-5.94	60
近 120 日	+92.02	+96.87	-4.85	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 19.41亿，其中特大单净流出 15.56亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 53/120 天（占比 44%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 19.41亿。
近 120 日累计净流入 92.02亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -12.11亿。
短窗口：近 5 日 -5.64亿，近 10 日 -16.28亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 3.82%，资金流绝对值相对 1,362亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	259,730	+74.77%	8,773	33万元
2026-03-31	148,615	+29.25%	15,332	58万元
2025-12-31	114,984	+11.50%	19,817	76万元
2025-09-30	103,122	+120.14%	22,096	84万元
2025-06-30	46,843	-8.15%	48,643	185万元
2025-04-20	51,000	+4.94%	44,678	170万元
2025-04-10	48,600	-6.87%	46,885	179万元
2025-03-31	52,184	+1.53%	43,665	166万元
2025-02-28	51,400	-2.65%	44,331	169万元
2025-01-27	52,800	—	43,155	165万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 259,730 户，环比 +74.77%（增加 111,115 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2025-01-27 的 52,800 户起算，两年半累计增加 +391.9%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 43,155 股降至 8,773 股，户均市值 33 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +23.15% 与主力资金近 20 日净流出 19.41亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-25

2026中报点评：业绩优于预告中枢，加码扩产PCB钻针强化第二曲线

买入东吴证券研究员周尔双,陶泽2026-08-25EPS预测 2.25 / 2.37 / 2.57（26/27/28E）

公司事件点评报告：2026H1业绩大幅增长，钨价中枢上移叠加AI PCB微钻扩产看点多

买入华鑫证券研究员杜飞2026-07-19EPS预测 2.19 / 2.30 / 2.41（26/27/28E）

2026年半年度业绩预告点评：业绩稳步高增，PCB钻针业务放量可期

买入东吴证券研究员周尔双,陶泽2026-07-14EPS预测 2.25 / 2.37 / 2.57（26/27/28E）

2025年报&2026一季报点评：利润同比高增，远景顺利注入平台化能力再上台阶

买入东吴证券研究员周尔双,钱尧天,陶泽2026-04-29EPS预测 2.25 / 2.37 / 2.57（26/27/28E）

全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新机遇

买入东吴证券研究员周尔双,钱尧天,陶泽2026-02-13EPS预测 0.83 / 1.03 / 0.00（26/27/28E）

中钨高新2025年第三季度报告点评：矿山并入与钨价上行共振，业绩实现高增

增持国元证券研究员马捷,石昆仑2025-11-10EPS预测 0.64 / 0.72 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：金洲产能快速扩张，收购远景钨业提升自给率

买入民生证券研究员邱祖学,李挺2025-10-31EPS预测 0.98 / 1.19 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：Q3业绩增长超30%，继柿竹园后又一矿山即将注入

买入西南证券研究员邰桂龙,周鑫雨2025-10-27EPS预测 0.68 / 0.78 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、华鑫证券、国元证券、民生证券、西南证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.64~2.25 元区间（中位 2.19），与同花顺一致预期 2.01 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.23

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.38%

¥0.23 ÷ 现价 ¥59.77

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.42pct

股息率 0.38% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-06	2.30	0.23	2025-12-31	0.26%	实施分配
2025-06-19	1.60	0.16	2024-12-31	1.33%	实施分配
2024-05-31	1.30	0.13	2023-12-31	1.15%	实施分配
2023-10-17	1.20	0.12	2023-06-30	1.30%	实施分配
2023-06-09	—	0.00	2022-12-31	0.00%	实施分配
2022-10-19	1.30	0.13	2022-06-30	0.92%	实施分配
2018-07-02	—	0.00	2017-12-31	0.00%	实施分配
2003-08-18	0.55	0.06	2002-12-31	0.68%	实施分配
2001-12-26	1.00	0.10	2001-06-30	1.00%	实施分配
1999-03-31	—	0.00	1998-12-31	0.00%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-06 每股 ¥0.23。存在同一报告期多次派息（2022 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.23（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.16（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.25（2 次）；历史累计送股 5.5 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 48.44x、前向 PE 29.74x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 67.46% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 28.6% 分位，距 52 周高点 -47.46%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.44（预测期口径 2.04），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 67.46%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.38%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 29.20% · 2026E 262.84% · 2027E 13.00% · 2028E 13.44% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 259,730 户，环比 +74.77%（+111,115 户），自 2025-01-27 起累计 +391.9%。
融资余额：60 个交易日由 25.08亿变为 30.89亿（+23.15%），占流通市值 3.56%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 19.41亿、近 120 日净流入 92.02亿，净流入天数 53/120（占比 44%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 29.74x 不变，股价对应 EPS 2.64 → ¥79，持有 2.33 年的年化股价回报约 12.41%；叠加 0.38% 股息，综合年化约 12.80%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥60（较现价 +0.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.64~2.25 元区间（中位 2.19），与同花顺一致预期 2.01 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 29.20% · 2026E 262.84% · 2027E 13.00% · 2028E 13.44%；ROE 由 13.32%（2025A）上行至预测 30.41%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 12.07x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 29.20% · 2026E 262.84% · 2027E 13.00% · 2028E 13.44% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 12 家、2027E 由 12 家、2028E 由 10 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000657/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:05:45。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比