京新药业(002020) A股估值分析

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京新药业 002020.SZ

行业 化学制药 · 上市 2004-07-15 · 总股本 8.6103亿股 · 全流通

¥12.78

-0.04　-0.31%

收盘 2026-09-03 09:50

PE(TTM)

15.25

静态 PE 15.65

1.83

市净率

总市值

110亿

流通市值 93亿

换手率

0.11%

量比 0.96

成交额

0.10亿

振幅 0.78%

TTM 股息率

2.74%

每股派息 ¥0.35

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

11 ~ 18

区间位置 20.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-29.34%

历史价格分位（150日）：14.0%

近 20 日涨跌

-6.37%

近 60 日 +4.19%　近 120 日 -17.95%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥12.78 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	9	0.97	0.91 ~ 1.05	+10.18%	13.18x	8亿
2027E	9	1.14	1.06 ~ 1.27	+17.53%	11.21x	10亿
2028E	7	1.23	1.15 ~ 1.34	+7.89%	10.39x	11亿

2025A 实际净利润 7.58亿 ÷ 总股本 8.6103亿股 = EPS 0.88 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，9 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	41.59亿	40.69亿	42.68亿	46.33亿	50.61亿
营业收入增长率	3.99%	-2.14%	4.87%	8.52%	9.14%
净利润(元)	7.12亿	7.58亿	8.35亿	9.77亿	10.60亿
净利润增长率	15.04%	6.46%	6.45%	14.51%	11.49%
每股净资产(元)	6.93	6.77	7.67	8.45	9.33
净资产收益率	12.45%	13.28%	12.44%	12.81%	12.93%
市盈率(动态)	15.63	14.10	13.84	12.06	10.86

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

13.18x

¥12.78 ÷ EPS 0.97　· 2027E 11.21x · 2028E 10.39x

EPS 增速 CAGR

11.79%

2025A 0.88 → 2028E 1.23（3年）· 预测期 CAGR 12.61%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.12

合理区间　预测期口径 1.05

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.25x / 前向 13.18x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 13.18 ÷ (CAGR × 100) = 1.12，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 11.79% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.20	+0.01	-0.21	5
近 10 日	-0.36	+0.29	-0.65	10
近 20 日	-1.74	+0.66	-2.40	20
近 60 日	+0.83	+1.26	-0.43	60
近 120 日	-1.93	+1.89	-3.82	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.74亿，其中特大单净流入 0.66亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 49/120 天（占比 41%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 1.74亿。
近 120 日累计净流出 1.93亿，不同窗口规模相当，未形成单调趋势。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-14，单日 -0.61亿。
短窗口：近 5 日 -0.20亿，近 10 日 -0.36亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.11%，资金流绝对值相对 110亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	32,921	+3.48%	26,154	28万元
2026-03-31	31,813	+41.03%	27,065	29万元
2025-12-31	22,558	+1.08%	38,170	41万元
2025-09-30	22,318	-13.08%	38,580	41万元
2025-06-30	25,676	-0.11%	33,534	36万元
2025-03-31	25,705	-8.39%	33,497	36万元
2024-12-31	28,060	-2.21%	30,685	33万元
2024-09-30	28,693	-4.18%	30,008	32万元
2024-06-30	29,946	-2.61%	28,753	31万元
2024-03-31	30,747	—	28,004	30万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 32,921 户，环比 +3.48%（增加 1,108 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 30,747 户起算，两年半累计增加 +7.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 28,004 股降至 26,154 股，户均市值 28 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -6.71% 与主力资金近 20 日净流出 1.74亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

2026半年报点评：业绩承压，创新转型持续推进

买入西南证券研究员杜向阳2026-09-01EPS预测 0.96 / 1.08 / 1.17（26/27/28E）

公司信息更新报告：地达西尼快速放量，创新管线持续推进

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2026-04-28EPS预测 0.98 / 1.10 / 1.24（26/27/28E）

聚焦精神神经与心脑血管领域，创新药发展落地开花

买入东吴证券研究员朱国广,冉胜男2025-09-12EPS预测 1.05 / 1.19 / 0.00（26/27/28E）

二季度业绩环比改善明显，地达西尼逐步进入快速放量阶段

买入中银证券研究员刘恩阳2025-09-08EPS预测 1.10 / 1.20 / 0.00（26/27/28E）

25H1地达西尼胶囊顺利上量，25H2期待JX2201胶囊等创新管线新进展

信达证券研究员唐爱金,贺鑫,章钟涛2025-09-02EPS预测 1.06 / 1.21 / 0.00（26/27/28E）

2025半年报点评：成品药致业绩承压，管线梯队驱动盈利修复

买入西南证券研究员杜向阳2025-08-29EPS预测 1.08 / 1.16 / 0.00（26/27/28E）

Q2收入和利润端实现环比快速增长，销售费用率持续优化

买入太平洋研究员周豫2025-08-29EPS预测 1.06 / 1.18 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：创新药持续放量，在研管线稳步推进

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2025-08-28EPS预测 1.11 / 1.29 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、开源证券、东吴证券、中银证券、信达证券、太平洋。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.96~1.11 元区间（中位 1.06），与同花顺一致预期 0.97 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.35

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.74%

¥0.35 ÷ 现价 ¥12.78

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.94pct

股息率 2.74% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-11	3.50	0.35	2025-12-31	2.78%	实施分配
2025-05-29	3.50	0.35	2024-12-31	2.65%	实施分配
2024-05-24	3.00	0.30	2023-12-31	2.61%	实施分配
2023-05-24	3.00	0.30	2022-12-31	1.89%	实施分配
2022-05-25	3.00	0.30	2021-12-31	3.38%	实施分配
2021-05-28	3.50	0.35	2020-12-31	3.16%	实施分配
2020-06-01	3.50	0.35	2019-12-31	3.29%	实施分配
2019-05-29	3.00	0.30	2018-12-31	2.44%	实施分配
2018-06-08	2.00	0.20	2017-12-31	1.59%	实施分配
2017-06-23	1.00	0.10	2016-12-31	0.90%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-11 每股 ¥0.35。2025 年度合计每股派息约 ¥0.35（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.35（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.30（1 次）；历史累计送股 4.1 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.25x、前向 PE 13.18x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 20.0% 分位、150 日价格分位 14.0%，距 52 周高点 -29.34%。
PEG 维度：合理。PEG 1.12（预测期口径 1.05），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 11.79%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.74%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.94 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 6.46% · 2026E 6.45% · 2027E 14.51% · 2028E 11.49% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 32,921 户，环比 +3.48%（+1,108 户），自 2024-03-31 起累计 +7.1%。
融资余额：60 个交易日由 5.28亿变为 4.93亿（-6.71%），占流通市值 5.33%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.74亿、近 120 日净流出 1.93亿，净流入天数 49/120（占比 41%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 13.18x 不变，股价对应 EPS 1.23 → ¥16，持有 2.33 年的年化股价回报约 10.74%；叠加 2.74% 股息，综合年化约 13.48%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥29（较现价 +127.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.96~1.11 元区间（中位 1.06），与同花顺一致预期 0.97 元存在一定分歧。2.74% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 6.46% · 2026E 6.45% · 2027E 14.51% · 2028E 11.49%；ROE 由 13.28%（2025A）下滑至预测 12.93%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.83x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 6.46% · 2026E 6.45% · 2027E 14.51% · 2028E 11.49% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 9 家、2027E 由 9 家、2028E 由 7 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002020/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 18 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:51:08。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比