以岭药业(002603) A股估值分析

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以岭药业 002603.SZ

行业 中药Ⅱ · 上市 2011-07-28 · 总股本 16.7071亿股 · 全流通

¥15.73

-0.02　-0.13%

收盘 2026-09-03 09:40

PE(TTM)

19.11

静态 PE 17.35

2.41

市净率

总市值

263亿

流通市值 216亿

换手率

0.09%

量比 1.85

成交额

0.19亿

振幅 0.83%

TTM 股息率

5.09%

每股派息 ¥0.80

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

14 ~ 20

区间位置 27.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-20.39%

历史价格分位（150日）：25.3%

近 20 日涨跌

-3.26%

近 60 日 +5.01%　近 120 日 -4.38%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥15.73 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	9	0.90	0.88 ~ 0.92	+16.92%	17.48x	15亿
2027E	9	1.05	0.99 ~ 1.09	+16.67%	14.98x	17亿
2028E	8	1.21	1.19 ~ 1.26	+15.24%	13.00x	20亿

2025A 实际净利润 12.86亿 ÷ 总股本 16.7071亿股 = EPS 0.77 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，9 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	65.13亿	78.31亿	86.24亿	94.84亿	104.30亿
营业收入增长率	-36.88%	20.24%	10.13%	9.93%	9.86%
净利润(元)	-7.25亿	12.86亿	15.13亿	17.49亿	20.26亿
净利润增长率	-153.57%	277.56%	17.20%	16.48%	15.41%
每股净资产(元)	6.12	6.58	6.89	7.25	7.66
净资产收益率	-6.69%	11.99%	13.21%	14.59%	16.00%
市盈率(动态)	-36.98	20.83	17.79	15.25	13.22

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

17.48x

¥15.73 ÷ EPS 0.90　· 2027E 14.98x · 2028E 13.00x

EPS 增速 CAGR

16.27%

2025A 0.77 → 2028E 1.21（3年）· 预测期 CAGR 15.95%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.07

合理区间　预测期口径 1.10

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 19.11x / 前向 17.48x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 17.48 ÷ (CAGR × 100) = 1.07，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 16.27% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.51	-0.15	-0.36	5
近 10 日	-1.02	-0.21	-0.81	10
近 20 日	-1.90	-0.50	-1.40	20
近 60 日	-3.66	-0.62	-3.04	60
近 120 日	-7.70	-2.52	-5.18	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 1.90亿，其中超大单净流出 0.50亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 46/120 天（占比 38%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 1.90亿。
近 120 日累计净流出 7.70亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-18，单日 -0.45亿。
短窗口：近 5 日 -0.51亿，近 10 日 -1.02亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.09%，资金流绝对值相对 263亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	140,038	-5.38%	11,930	15万元
2026-03-31	148,000	-1.80%	11,289	15万元
2025-12-31	150,712	-1.33%	11,085	14万元
2025-09-30	152,746	-10.22%	10,938	14万元
2025-06-30	170,127	-8.18%	9,820	13万元
2025-03-31	185,292	+1.53%	9,017	12万元
2024-12-31	182,506	-3.84%	9,154	12万元
2024-09-30	189,795	-0.95%	8,803	11万元
2024-06-30	191,610	-2.19%	8,719	11万元
2024-03-31	195,905	—	8,528	11万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 140,038 户，环比 -5.38%（减少 7,962 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 195,905 户起算，两年半累计减少 -28.5%，筹码趋于集中。
户均流通股由 8,528 股升至 11,930 股，户均市值 15 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 +3.01% 与主力资金近 20 日净流出 1.90亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-05-04

增长步入新的快车道，创新研发持续推进

买入中邮证券研究员盛丽华,龙永茂2026-05-04EPS预测 0.89 / 1.03 / 1.19（26/27/28E）

公司信息更新报告：2025H1利润增长亮眼，创新管线布局带来成长空间

买入开源证券研究员余汝意,巢舒然2025-08-28EPS预测 0.90 / 1.03 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：2024H1经营业绩短期承压，新药研发稳步推进

买入开源证券研究员余汝意2024-08-29EPS预测 1.04 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

高基数下业绩短期承压，推动新药研发

增持信达证券研究员唐爱金,吴欣2024-04-30EPS预测 1.55 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：经营业绩短期承压，创新属性助力长期发展

买入开源证券研究员余汝意2024-04-30EPS预测 1.04 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2023年三季度报告点评：短期业绩承压，坚持创新药研发挖掘内生增长潜力

买入民生证券研究员王班,宋丽莹2023-10-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

核心领域保持领跑，利润端持续高增速

买入华安证券研究员谭国超,李昌幸2023-09-01EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

主力产品优势明显，依托自身优势布局健康板块

增持国金证券研究员袁维2023-08-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：中邮证券、开源证券、信达证券、民生证券、华安证券、国金证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.89~1.55 元区间（中位 1.04），与同花顺一致预期 0.90 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.80

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

5.09%

¥0.80 ÷ 现价 ¥15.73

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+3.29pct

股息率 5.09% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-16	5.00	0.50	2025-12-31	3.14%	实施分配
2025-10-22	3.00	0.30	2025-06-30	1.72%	实施分配
2024-07-19	3.00	0.30	2023-12-31	1.87%	实施分配
2023-07-17	5.00	0.50	2022-12-31	2.00%	实施分配
2022-07-19	3.00	0.30	2021-12-31	1.17%	实施分配
2021-07-07	10.00	1.00	2020-12-31	3.46%	实施分配
2020-06-02	2.00	0.20	2019-12-31	0.72%	实施分配
2019-07-01	1.00	0.10	2018-12-31	0.86%	实施分配
2018-07-02	1.00	0.10	2017-12-31	0.72%	实施分配
2017-06-12	1.00	0.10	2016-12-31	0.60%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-16 每股 ¥0.50 · 2025-10-22 每股 ¥0.30。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.80（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.30（1 次）；2022 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 19.11x、前向 PE 17.48x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 27.3% 分位、150 日价格分位 25.3%，距 52 周高点 -20.39%。
PEG 维度：合理。PEG 1.07（预测期口径 1.10），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 16.27%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 5.09%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.29 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 277.56% · 2026E 17.20% · 2027E 16.48% · 2028E 15.41% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 140,038 户，环比 -5.38%（-7,962 户），自 2024-03-31 起累计 -28.5%。
融资余额：60 个交易日由 6.24亿变为 6.43亿（+3.01%），占流通市值 2.97%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 1.90亿、近 120 日净流出 7.70亿，净流入天数 46/120（占比 38%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 17.48x 不变，股价对应 EPS 1.21 → ¥21，持有 2.33 年的年化股价回报约 13.56%；叠加 5.09% 股息，综合年化约 18.65%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥27（较现价 +71.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.89~1.55 元区间（中位 1.04），与同花顺一致预期 0.90 元存在一定分歧。5.09% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 277.56% · 2026E 17.20% · 2027E 16.48% · 2028E 15.41%；ROE 由 11.99%（2025A）上行至预测 16.00%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.41x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 9 家、2027E 由 9 家、2028E 由 8 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002603/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 15 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:41:01。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比