传化智联(002010) A股估值分析

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传化智联 002010.SZ

行业物流 · 上市 2004-06-29 · 总股本 27.6403亿股 · 全流通

¥4.62

+0.01　+0.22%

收盘 2026-09-03 09:46

PE(TTM)

24.14

静态 PE 14.25

0.71

市净率

总市值

128亿

流通市值 127亿

换手率

0.08%

量比 1.51

成交额

0.10亿

振幅 1.08%

TTM 股息率

3.25%

每股派息 ¥0.15

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

4 ~ 7

区间位置 9.2%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-36.63%

历史价格分位（150日）：12.7%

近 20 日涨跌

-4.94%

近 60 日 -2.94%　近 120 日 -26.43%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥4.62 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	2	0.27	0.25 ~ 0.29	+26.49%	17.11x	8亿
2027E	2	0.31	0.28 ~ 0.34	+14.81%	14.90x	9亿
2028E	1	0.39	0.39 ~ 0.39	+25.81%	11.85x	11亿

2025A 实际净利润 5.90亿 ÷ 总股本 27.6403亿股 = EPS 0.21 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	266.99亿	250.84亿	214.00亿	232.54亿	191.02亿
营业收入增长率	-20.57%	-6.07%	-14.69%	8.76%	10.56%
净利润(元)	1.54亿	5.90亿	7.51亿	8.58亿	10.69亿
净利润增长率	-73.92%	282.12%	27.42%	14.12%	14.71%
每股净资产(元)	6.21	6.48	6.62	6.93	7.29
净资产收益率	0.89%	3.32%	4.17%	4.63%	5.44%
市盈率(动态)	84.95	22.22	17.65	15.43	12.15

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

17.11x

¥4.62 ÷ EPS 0.27　· 2027E 14.90x · 2028E 11.85x

EPS 增速 CAGR

22.25%

2025A 0.21 → 2028E 0.39（3年）· 预测期 CAGR 20.19%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.77

偏低　预测期口径 0.85

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 24.14x / 前向 17.11x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 17.11 ÷ (CAGR × 100) = 0.77，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 22.25% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.78	-0.30	-0.48	5
近 10 日	-0.45	-0.17	-0.28	10
近 20 日	-1.93	-0.45	-1.48	20
近 60 日	-1.03	+0.01	-1.03	60
近 120 日	-8.16	-2.87	-5.28	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.93亿，其中特大单净流出 0.45亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 47/120 天（占比 39%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 4/20 天，累计净流出 1.93亿。
近 120 日累计净流出 8.16亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -0.42亿。
短窗口：近 5 日 -0.78亿，近 10 日 -0.45亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.08%，资金流绝对值相对 128亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	51,345	-1.62%	53,833	25万元
2026-03-31	52,193	+6.70%	52,958	24万元
2025-12-31	48,915	+0.34%	56,507	26万元
2025-09-30	48,751	+11.63%	56,697	26万元
2025-06-30	43,672	-5.24%	63,291	29万元
2025-03-31	46,089	-5.61%	59,972	28万元
2024-12-31	48,827	+18.19%	56,609	26万元
2024-09-30	41,312	-2.97%	66,906	31万元
2024-06-30	42,576	-1.82%	64,920	30万元
2024-03-31	43,365	—	63,739	29万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 51,345 户，环比 -1.62%（减少 848 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 43,365 户起算，两年半累计增加 +18.4%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 63,739 股降至 53,833 股，户均市值 25 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -5.52% 与主力资金近 20 日净流出 1.93亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-03-09

传化智联，2025业绩预告点评，物流提升毛利率，化工业务重组

增持太平洋研究员程志峰2026-03-09EPS预测 0.25 / 0.28 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：物流业务毛利率实现向上修复，蚂蚁消金投资收益同比+57.8%

买入民生证券研究员黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕2025-08-25EPS预测 0.36 / 0.41 / 0.00（26/27/28E）

2021年年报点评：业绩超预期，持续关注网络货运平台协同发展

买入西南证券研究员陈照林2022-04-28EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公路港业务持续优化，盈利能力显著改善

买入民生证券研究员顾熹闽2020-04-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2019年半年报点评：公路港经营性利润持续改善

买入民生证券研究员顾熹闽2019-09-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

Q1业绩符合预期，盈利提升且经营性现金流转正

买入民生证券研究员钟奇,顾熹闽2019-04-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

超额完成业绩承诺，公路港盈利能力续升

买入民生证券研究员钟奇,顾熹闽2019-04-16EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公路港业绩逐步兑现，迎来布局时机

买入民生证券研究员钟奇2019-03-04EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：太平洋、民生证券、西南证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.25~0.36 元区间（中位 0.36），与同花顺一致预期 0.27 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.15

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

3.25%

¥0.15 ÷ 现价 ¥4.62

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.45pct

股息率 3.25% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-30	1.00	0.10	2025-12-31	2.19%	实施分配
2025-10-30	0.50	0.05	2025-06-30	0.79%	实施分配
2025-06-06	1.00	0.10	2024-12-31	1.78%	实施分配
2024-06-24	1.00	0.10	2023-12-31	2.51%	实施分配
2023-06-19	1.00	0.10	2022-12-31	1.81%	实施分配
2022-06-27	1.00	0.10	2021-12-31	1.62%	实施分配
2021-06-25	1.00	0.10	2020-12-31	1.08%	实施分配
2020-06-24	1.00	0.10	2019-12-31	1.79%	实施分配
2019-06-21	1.00	0.10	2018-12-31	1.24%	实施分配
2018-07-06	0.50	0.05	2017-12-31	0.43%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-30 每股 ¥0.10 · 2025-10-30 每股 ¥0.05。存在同一报告期多次派息（2005 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.15（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；历史累计送股 3 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 24.14x、前向 PE 17.11x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 9.2% 分位、150 日价格分位 12.7%，距 52 周高点 -36.63%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.77（预测期口径 0.85），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 22.25%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.25%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.45 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 282.12% · 2026E 27.42% · 2027E 14.12% · 2028E 14.71% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 51,345 户，环比 -1.62%（-848 户），自 2024-03-31 起累计 +18.4%。
融资余额：60 个交易日由 5.66亿变为 5.35亿（-5.52%），占流通市值 4.20%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.93亿、近 120 日净流出 8.16亿，净流入天数 47/120（占比 39%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 17.11x 不变，股价对应 EPS 0.39 → ¥7，持有 2.33 年的年化股价回报约 17.12%；叠加 3.25% 股息，综合年化约 20.36%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥8（较现价 +75.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.25~0.36 元区间（中位 0.36），与同花顺一致预期 0.27 元存在一定分歧。3.25% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 282.12% · 2026E 27.42% · 2027E 14.12% · 2028E 14.71%；ROE 由 3.32%（2025A）上行至预测 5.44%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.71x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 1 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002010/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 26 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:46:55。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比