伯特利(603596) A股估值分析

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伯特利 603596.SH

行业 汽车零部件 · 上市 2018-04-27 · 总股本 8.9764亿股 · 全流通

¥30.49

+0.40　+1.33%

收盘 2026-09-03 09:42

PE(TTM)

19.16

静态 PE 21.33

3.33

市净率

总市值

274亿

流通市值 274亿

换手率

0.55%

量比 2.99

成交额

1.51亿

振幅 2.13%

TTM 股息率

1.25%

每股派息 ¥0.38

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

22 ~ 40

区间位置 47.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-23.54%

历史价格分位（150日）：49.3%

近 20 日涨跌

+10.87%

近 60 日 +14.11%　近 120 日 -7.89%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥30.49 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	19	1.81	1.64 ~ 2.72	+24.12%	16.85x	16亿
2027E	19	2.26	2.01 ~ 3.44	+24.86%	13.49x	20亿
2028E	18	2.71	2.24 ~ 4.28	+19.91%	11.25x	24亿

2025A 实际净利润 13.09亿 ÷ 总股本 8.9764亿股 = EPS 1.46 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，19 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	99.37亿	120.14亿	152.33亿	186.60亿	221.68亿
营业收入增长率	32.95%	20.91%	26.79%	22.45%	19.06%
净利润(元)	12.09亿	13.09亿	15.87亿	19.74亿	23.65亿
净利润增长率	35.60%	8.32%	20.37%	23.78%	19.87%
每股净资产(元)	11.44	12.87	11.14	13.13	15.61
净资产收益率	19.23%	18.03%	17.04%	17.92%	18.18%
市盈率(动态)	14.99	13.81	16.67	13.49	11.29

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

16.85x

¥30.49 ÷ EPS 1.81　· 2027E 13.49x · 2028E 11.25x

EPS 增速 CAGR

22.95%

2025A 1.46 → 2028E 2.71（3年）· 预测期 CAGR 22.36%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.73

偏低　预测期口径 0.75

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 19.16x / 前向 16.85x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 16.85 ÷ (CAGR × 100) = 0.73，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 22.95% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.29	+0.71	-0.42	5
近 10 日	+0.61	+0.95	-0.34	10
近 20 日	-0.62	+0.52	-1.14	20
近 60 日	-5.36	-2.73	-2.63	60
近 120 日	-16.77	-8.08	-8.70	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.62亿，其中超大单净流入 0.52亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 41/120 天（占比 34%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 0.62亿。
近 120 日累计净流出 16.77亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-17，单日 -0.47亿。
短窗口：近 5 日 +0.29亿，近 10 日 +0.61亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.55%，资金流绝对值相对 274亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-07-20	70,000	-4.38%	12,823	39万元
2026-06-30	73,208	-8.49%	12,262	37万元
2026-05-29	80,000	+22.73%	11,221	34万元
2026-03-31	65,182	+8.64%	13,771	42万元
2026-03-10	60,000	-3.47%	14,961	46万元
2026-02-28	62,160	+42.08%	14,441	44万元
2025-12-31	43,751	+25.72%	20,517	63万元
2025-09-30	34,800	-13.00%	25,794	79万元
2025-09-10	40,000	+65.24%	22,441	68万元
2025-06-30	24,207	—	37,082	113万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-07-20）股东户数 70,000 户，环比 -4.38%（减少 3,208 户），筹码趋于集中。
自 2025-06-30 的 24,207 户起算，两年半累计增加 +189.2%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 37,082 股降至 12,823 股，户均市值 39 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -26.82% 与主力资金近 20 日净流出 0.62亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-02

2026年半年报点评报告：EMB技术实现量产突破，全球化研产体系加速落地

买入国元证券研究员刘乐,陈烨尧2026-09-02EPS预测 1.71 / 2.06 / 2.55（26/27/28E）

2026年半年报点评：豫北并表，主业逆势高增，业绩超预期

买入东吴证券研究员黄细里,孙仁昊2026-08-29EPS预测 1.73 / 2.01 / 2.24（26/27/28E）

业绩超预期，智能电控高速增长

买入国金证券研究员徐慧雄,者斯琪2026-08-28EPS预测 1.75 / 2.23 / 2.59（26/27/28E）

26Q1毛利率同比提升，线控底盘+机器人业务加速推进

增持国信证券研究员唐旭霞,余珊2026-04-30EPS预测 2.43 / 3.10 / 3.82（26/27/28E）

业绩符合预期，盈利能力同比提升

买入国金证券研究员徐慧雄,者斯琪2026-04-29EPS预测 2.59 / 3.31 / 3.85（26/27/28E）

2025年报点评：新业务快速落地，业绩符合预期

买入东吴证券研究员黄细里,孙仁昊2026-04-02EPS预测 2.56 / 2.97 / 3.31（26/27/28E）

EMB+SBW卡位L3元年，人形机器人丝杠、电机双擎驱动

买入太平洋研究员刘虹辰2026-03-30EPS预测 2.70 / 3.36 / 4.06（26/27/28E）

全年业绩符合预期，线控制动产品持续放量

买入国金证券研究员徐慧雄,者斯琪2026-03-29EPS预测 2.59 / 3.31 / 3.85（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：国元证券、东吴证券、国金证券、国信证券、太平洋。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.71~2.70 元区间（中位 2.56），与同花顺一致预期 1.81 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.38

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.25%

¥0.38 ÷ 现价 ¥30.49

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-0.55pct

股息率 1.25% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-11	3.80	0.38	2025-12-31	0.78%	实施分配
2025-06-17	3.50	0.35	2024-12-31	0.68%	实施分配
2024-05-20	3.40	0.34	2023-12-31	0.63%	实施分配
2023-06-05	3.39	0.34	2022-12-31	0.49%	实施分配
2022-06-09	1.28	0.13	2021-12-31	0.18%	实施分配
2021-05-31	1.18	0.12	2020-12-31	0.35%	实施分配
2020-06-22	1.00	0.10	2019-12-31	0.28%	实施分配
2019-05-24	0.60	0.06	2018-12-31	0.35%	实施分配
—	—	0.00	2026-06-30	0.00%	董事会决议通过

TTM 口径明细：2026-05-11 每股 ¥0.38。2026 年度合计每股派息约 ¥0.00（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.38（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.35（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 19.16x、前向 PE 16.85x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 47.0% 分位、150 日价格分位 49.3%，距 52 周高点 -23.54%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.73（预测期口径 0.75），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 22.95%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.25%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 8.32% · 2026E 20.37% · 2027E 23.78% · 2028E 19.87% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-07-20 达 70,000 户，环比 -4.38%（-3,208 户），自 2025-06-30 起累计 +189.2%。
融资余额：60 个交易日由 9.80亿变为 7.17亿（-26.82%），占流通市值 2.62%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.62亿、近 120 日净流出 16.77亿，净流入天数 41/120（占比 34%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 16.85x 不变，股价对应 EPS 2.71 → ¥46，持有 2.33 年的年化股价回报约 18.94%；叠加 1.25% 股息，综合年化约 20.19%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥54（较现价 +78.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.71~2.70 元区间（中位 2.56），与同花顺一致预期 1.81 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 8.32% · 2026E 20.37% · 2027E 23.78% · 2028E 19.87%；ROE 由 18.03%（2025A）上行至预测 18.18%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 3.33x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 8.32% · 2026E 20.37% · 2027E 23.78% · 2028E 19.87% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 19 家、2027E 由 19 家、2028E 由 18 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603596/holder.html （10 个季度，最新 2026-07-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 9 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-07-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:42:35。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比