保利发展(600048) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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保利发展 600048.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 119.7043亿股 · 全流通

¥4.87

-0.03　-0.61%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

-183.66

静态 PE 14.88

0.30

市净率

总市值

583亿

流通市值 583亿

换手率

1.38%

量比 0.62

成交额

7.99亿

振幅 2.45%

TTM 股息率

0.72%

每股派息 ¥0.03

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 7

区间位置 13.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-32.87%

历史价格分位（150日）：10.7%

近 20 日涨跌

-5.44%

近 60 日 -5.16%　近 120 日 -23.37%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥4.87 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	25	0.15	0.08 ~ 0.51	+73.48%	32.47x	18亿
2027E	25	0.20	0.08 ~ 0.54	+33.33%	24.35x	23亿
2028E	25	0.25	0.11 ~ 0.54	+25.00%	19.48x	30亿

2025A 实际净利润 10.35亿 ÷ 总股本 119.7043亿股 = EPS 0.09 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，25 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	3116.66亿	3081.44亿	2667.41亿	2461.95亿	2368.08亿
营业收入增长率	-10.16%	-1.13%	-13.44%	-7.79%	-3.84%
净利润(元)	50.01亿	10.35亿	17.90亿	23.48亿	29.73亿
净利润增长率	-58.56%	-79.31%	63.89%	38.99%	28.46%
每股净资产(元)	16.08	16.03	16.13	16.20	16.31
净资产收益率	2.53%	0.54%	0.95%	1.25%	1.62%
市盈率(动态)	11.67	54.44	35.53	25.66	20.27

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

32.47x

¥4.87 ÷ EPS 0.15　· 2027E 24.35x · 2028E 19.48x

EPS 增速 CAGR

42.46%

2025A 0.09 → 2028E 0.25（3年）· 预测期 CAGR 29.10%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.76

偏低　预测期口径 1.12

PE 消化至 30x 需要

0.2 年

当前 PE(TTM) -183.66x / 前向 32.47x，PE(TTM) 低于 30x、前向高于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 32.47 ÷ (CAGR × 100) = 0.76，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 42.46% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.40	-1.35	+0.95	5
近 10 日	+1.65	+0.65	+0.99	10
近 20 日	+2.29	+1.54	+0.74	20
近 60 日	+1.90	+1.04	+0.86	60
近 120 日	-9.00	-1.33	-7.68	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 2.29亿，其中特大单净流入 1.54亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 50/120 天（占比 42%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 2.29亿。
近 120 日累计净流出 9.00亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-24，单日 -1.71亿。
短窗口：近 5 日 -0.40亿，近 10 日 +1.65亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 1.38%，资金流绝对值相对 583亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	240,759	-4.83%	49,720	24万元
2026-03-31	252,972	-0.71%	47,319	23万元
2025-12-31	254,779	+2.84%	46,984	23万元
2025-09-30	247,737	+13.96%	48,319	24万元
2025-06-30	217,391	-0.37%	55,064	27万元
2025-03-31	218,192	+0.46%	54,862	27万元
2024-12-31	217,191	-12.44%	55,115	27万元
2024-09-30	248,055	+50.14%	48,257	24万元
2024-06-30	165,215	-12.18%	72,454	35万元
2024-03-31	188,130	—	63,629	31万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 240,759 户，环比 -4.83%（减少 12,213 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 188,130 户起算，两年半累计增加 +28.0%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 63,629 股降至 49,720 股，户均市值 24 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +1.81% 与主力资金近 20 日净流出 2.29亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

公司信息更新报告：深耕核心城市，拿地及销售占比均大幅提升

买入开源证券研究员齐东,胡耀文2026-08-31EPS预测 0.14 / 0.26 / 0.41（26/27/28E）

业绩与利润率下滑；经营性现金流改善；拿地权益比例大幅提升

买入中银证券研究员夏亦丰,许佳璐2026-08-28EPS预测 0.10 / 0.20 / 0.20（26/27/28E）

聚焦核心城市，优化存量资源

增持国信证券研究员任鹤,王粤雷,王静2026-08-27EPS预测 0.13 / 0.21 / 0.24（26/27/28E）

短期业绩承压，龙头地位稳固

买入太平洋研究员徐超,戴梓涵2026-06-22EPS预测 0.15 / 0.20 / 0.24（26/27/28E）

2026年一季报点评：结转盈利阶段承压，销售回款韧性延续

买入东吴证券研究员姜好幸,刘汪2026-04-30EPS预测 0.15 / 0.20 / 0.24（26/27/28E）

保利发展2026年一季报点评：营收和归母净利润同比承压，货币资金余额充足

买入太平洋研究员徐超,戴梓涵2026-04-30EPS预测 0.15 / 0.20 / 0.24（26/27/28E）

25年业绩与利润率下滑；经营性现金流明显改善；销售连续三年稳居行业第一

买入中银证券研究员夏亦丰,许佳璐2026-04-23EPS预测 0.10 / 0.20 / 0.20（26/27/28E）

保利发展2025年报点评：销售规模稳居行业首位，拿地聚焦核心城市

买入太平洋研究员徐超,戴梓涵2026-04-22EPS预测 0.15 / 0.20 / 0.23（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、中银证券、国信证券、太平洋、东吴证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.10~0.15 元区间（中位 0.15），与同花顺一致预期 0.15 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.03

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.72%

¥0.03 ÷ 现价 ¥4.87

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.08pct

股息率 0.72% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-30	0.35	0.03	2025-12-31	0.74%	实施分配
2025-08-20	1.70	0.17	2024-12-31	2.13%	实施分配
2024-07-30	4.10	0.41	2023-12-31	4.77%	实施分配
2023-06-09	4.50	0.45	2022-12-31	3.21%	实施分配
2022-07-06	5.80	0.58	2021-12-31	3.41%	实施分配
2021-08-16	7.30	0.73	2020-12-31	6.07%	实施分配
2020-05-29	8.20	0.82	2019-12-31	5.29%	实施分配
2019-05-28	5.00	0.50	2018-12-31	3.94%	实施分配
2018-06-08	4.00	0.40	2017-12-31	2.90%	实施分配
2017-06-09	3.15	0.32	2016-12-31	3.13%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-30 每股 ¥0.03。2025 年度合计每股派息约 ¥0.03（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.17（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.41（1 次）；历史累计送股 3 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) -183.66x、前向 PE 32.47x（2026E），PE(TTM) 低于 30x、前向高于 30x，两者有分歧，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0.2 年。股价处于 52 周区间 13.1% 分位、150 日价格分位 10.7%，距 52 周高点 -32.87%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.76（预测期口径 1.12），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 42.46%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.72%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -79.31% · 2026E 63.89% · 2027E 38.99% · 2028E 28.46% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 240,759 户，环比 -4.83%（-12,213 户），自 2024-03-31 起累计 +28.0%。
融资余额：60 个交易日由 30.73亿变为 31.29亿（+1.81%），占流通市值 5.37%，杠杆资金基本持平。
资金流向：近 20 日净流入 2.29亿、近 120 日净流出 9.00亿，净流入天数 50/120（占比 42%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 1 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 32.47x 不变，股价对应 EPS 0.25 → ¥8，持有 2.33 年的年化股价回报约 24.51%；叠加 0.72% 股息，综合年化约 25.23%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥4（较现价 -7.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.10~0.15 元区间（中位 0.15），与同花顺一致预期 0.15 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A -79.31% · 2026E 63.89% · 2027E 38.99% · 2028E 28.46%；ROE 由 0.54%（2025A）上行至预测 1.62%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.30x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -79.31% · 2026E 63.89% · 2027E 38.99% · 2028E 28.46% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 25 家、2027E 由 25 家、2028E 由 25 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600048/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 20 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:06:03。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比