健康元(600380) A股估值分析

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健康元 600380.SH

行业 化学制药 · 上市 2001-06-08 · 总股本 18.2945亿股 · 全流通

¥9.14

+0.02　+0.22%

收盘 2026-09-03 09:42

PE(TTM)

13.95

静态 PE 12.91

1.10

市净率

总市值

167亿

流通市值 167亿

换手率

0.08%

量比 1.86

成交额

0.13亿

振幅 0.55%

TTM 股息率

2.41%

每股派息 ¥0.22

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

9 ~ 12

区间位置 2.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-24.02%

历史价格分位（150日）：1.3%

近 20 日涨跌

-8.69%

近 60 日 -4.99%　近 120 日 -17.06%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥9.14 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	5	0.78	0.73 ~ 0.81	+6.81%	11.72x	14亿
2027E	5	0.83	0.77 ~ 0.87	+6.41%	11.01x	15亿
2028E	4	0.89	0.80 ~ 0.94	+7.23%	10.27x	16亿

2025A 实际净利润 13.36亿 ÷ 总股本 18.2945亿股 = EPS 0.73 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，5 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	156.19亿	152.16亿	156.04亿	165.31亿	175.19亿
营业收入增长率	-6.17%	-2.58%	2.55%	5.85%	5.87%
净利润(元)	13.87亿	13.36亿	14.19亿	15.15亿	16.28亿
净利润增长率	-3.90%	-3.68%	5.50%	7.14%	7.76%
每股净资产(元)	7.76	8.30	8.52	8.97	9.61
净资产收益率	9.74%	9.13%	9.52%	9.51%	9.54%
市盈率(动态)	12.47	12.64	12.00	11.24	10.41

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.72x

¥9.14 ÷ EPS 0.78　· 2027E 11.01x · 2028E 10.27x

EPS 增速 CAGR

6.82%

2025A 0.73 → 2028E 0.89（3年）· 预测期 CAGR 6.82%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.72

显著大于 1.5 　预测期口径 1.72

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 13.95x / 前向 11.72x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 11.72 ÷ (CAGR × 100) = 1.72，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 13.9x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 6.82%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.61	-0.24	-0.36	5
近 10 日	-1.57	-1.08	-0.49	10
近 20 日	-1.46	-0.75	-0.71	20
近 60 日	+0.64	+0.44	+0.20	60
近 120 日	-1.49	+0.17	-1.65	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.46亿，其中特大单净流出 0.75亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 52/120 天（占比 43%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 1.46亿。
近 120 日累计净流出 1.49亿，不同窗口规模相当，未形成单调趋势。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -0.71亿。
短窗口：近 5 日 -0.61亿，近 10 日 -1.57亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.08%，资金流绝对值相对 167亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	74,898	-1.47%	24,426	22万元
2026-03-31	76,018	-3.19%	24,066	22万元
2025-12-31	78,525	-3.57%	23,298	21万元
2025-09-30	81,433	+6.79%	22,466	21万元
2025-06-30	76,255	-4.32%	23,991	22万元
2025-03-31	79,702	-0.18%	22,954	21万元
2024-12-31	79,846	+3.94%	22,912	21万元
2024-09-30	76,823	+4.76%	23,814	22万元
2024-06-30	73,331	-6.38%	24,948	23万元
2024-03-31	78,332	—	23,355	21万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 74,898 户，环比 -1.47%（减少 1,120 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 78,332 户起算，两年半累计减少 -4.4%，筹码趋于集中。
户均流通股由 23,355 股升至 24,426 股，户均市值 22 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -13.99% 与主力资金近 20 日净流出 1.46亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-27

公司信息更新报告：2026上半年业绩有所承压，在研项目进展顺利

买入开源证券研究员余汝意,阮帅2026-08-27EPS预测 0.76 / 0.83 / 0.93（26/27/28E）

公司信息更新报告：产品结构持续优化，创新药布局加速

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2026-04-02EPS预测 0.77 / 0.84 / 0.94（26/27/28E）

公司信息更新报告：利润稳健增长，创新药布局加速

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2025-08-25EPS预测 0.86 / 0.94 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：单四季度收入环比回正，创新药布局加速

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2025-04-09EPS预测 0.86 / 0.94 / 0.00（26/27/28E）

24Q3利润改善，创新转型与双轮驱动持续推进

增持华安证券研究员谭国超,李昌幸2024-11-21EPS预测 0.97 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：三季度业绩环比降幅收窄，创新药业务渐入快车道

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2024-10-27EPS预测 0.97 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

上半年业绩承压，创新转型与双轮驱动稳步推进

增持华安证券研究员谭国超,李昌幸2024-09-06EPS预测 1.09 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：产品换挡期业绩略微承压，创新转型稳步推进

买入开源证券研究员余汝意2024-08-25EPS预测 0.98 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、华安证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.76~1.09 元区间（中位 0.97），与同花顺一致预期 0.78 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.22

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.41%

¥0.22 ÷ 现价 ¥9.14

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.61pct

股息率 2.41% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-26	2.20	0.22	2025-12-31	2.23%	实施分配
2025-07-18	2.00	0.20	2024-12-31	1.62%	实施分配
2024-07-18	1.80	0.18	2023-12-31	1.69%	实施分配
2023-07-21	1.80	0.18	2022-12-31	1.47%	实施分配
2022-06-30	1.50	0.15	2021-12-31	1.26%	实施分配
2021-06-25	1.50	0.15	2020-12-31	1.05%	实施分配
2020-07-03	1.60	0.16	2019-12-31	1.04%	实施分配
2019-05-24	1.60	0.16	2018-12-31	2.01%	实施分配
2018-07-04	1.80	0.18	2017-12-31	1.51%	实施分配
2017-08-04	1.60	0.16	2016-12-31	1.70%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-26 每股 ¥0.22。存在同一报告期多次派息（2001 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.22（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.20（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.18（1 次）；历史累计送股 8 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 13.95x、前向 PE 11.72x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 2.0% 分位、150 日价格分位 1.3%，距 52 周高点 -24.02%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.72（预测期口径 1.72），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 6.82%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.41%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.61 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -3.68% · 2026E 5.50% · 2027E 7.14% · 2028E 7.76% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 74,898 户，环比 -1.47%（-1,120 户），自 2024-03-31 起累计 -4.4%。
融资余额：60 个交易日由 7.10亿变为 6.10亿（-13.99%），占流通市值 3.65%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.46亿、近 120 日净流出 1.49亿，净流入天数 52/120（占比 43%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.72x 不变，股价对应 EPS 0.89 → ¥10，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.83%；叠加 2.41% 股息，综合年化约 8.24%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥23（较现价 +156.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.76~1.09 元区间（中位 0.97），与同花顺一致预期 0.78 元存在一定分歧。2.41% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -3.68% · 2026E 5.50% · 2027E 7.14% · 2028E 7.76%；ROE 由 9.13%（2025A）上行至预测 9.54%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.10x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -3.68% · 2026E 5.50% · 2027E 7.14% · 2028E 7.76% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 5 家、2027E 由 5 家、2028E 由 4 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600380/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 25 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:42:33。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比