兆易创新(603986) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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兆易创新 603986.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 7.0397亿股 · 全流通

¥388.86

-4.14　-1.05%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

34.52

静态 PE 19.96

7.31

市净率

总市值

2,737亿

流通市值 2,608亿

换手率

3.12%

量比 0.65

成交额

81.92亿

振幅 2.16%

TTM 股息率

0.19%

每股派息 ¥0.75

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

236 ~ 847

区间位置 25.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-54.07%

历史价格分位（150日）：54.0%

近 20 日涨跌

+0.89%

近 60 日 -22.31%　近 120 日 +38.49%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥388.86 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	21	13.94	5.13 ~ 22.91	+495.47%	27.90x	98亿
2027E	21	17.27	7.25 ~ 25.59	+23.89%	22.52x	121亿
2028E	21	19.34	9.32 ~ 30.78	+11.99%	20.11x	136亿

2025A 实际净利润 16.48亿 ÷ 总股本 7.0397亿股 = EPS 2.34 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，21 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	73.56亿	92.03亿	229.42亿	297.71亿	350.15亿
营业收入增长率	27.69%	25.12%	149.28%	29.44%	17.89%
净利润(元)	11.03亿	16.48亿	97.82亿	121.18亿	135.67亿
净利润增长率	584.21%	49.47%	520.96%	24.11%	10.78%
每股净资产(元)	24.84	28.46	44.57	61.14	78.75
净资产收益率	6.94%	9.30%	35.20%	31.03%	26.42%
市盈率(动态)	236.75	158.47	34.16	27.31	24.75

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

27.90x

¥388.86 ÷ EPS 13.94　· 2027E 22.52x · 2028E 20.11x

EPS 增速 CAGR

102.16%

2025A 2.34 → 2028E 19.34（3年）· 预测期 CAGR 17.79%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.27

偏低　预测期口径 1.57

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 34.52x / 前向 27.90x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 27.90 ÷ (CAGR × 100) = 0.27，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 102.16% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-16.16	-17.56	+1.40	5
近 10 日	-21.29	-21.39	+0.10	10
近 20 日	-58.30	-63.12	+4.82	20
近 60 日	-319.88	-310.72	-9.17	60
近 120 日	-165.49	-169.91	+4.42	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 58.30亿，其中特大单净流出 63.12亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 56/120 天（占比 47%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 58.30亿。
近 120 日累计净流出 165.49亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-19，单日 -38.04亿。
短窗口：近 5 日 -16.16亿，近 10 日 -21.29亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 3.12%，资金流绝对值相对 2,737亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	360,261	+47.81%	1,954	72万元
2026-03-31	243,737	+29.27%	2,888	107万元
2026-02-28	188,549	+8.09%	3,734	138万元
2025-12-31	174,437	+10.78%	4,036	150万元
2025-09-30	157,465	+14.31%	4,471	166万元
2025-06-30	137,755	-5.62%	5,110	189万元
2025-03-31	145,963	+3.19%	4,823	179万元
2024-12-31	141,452	-13.12%	4,977	184万元
2024-09-30	162,815	+15.09%	4,324	160万元
2024-06-30	141,466	—	4,976	184万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 360,261 户，环比 +47.81%（增加 116,524 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-06-30 的 141,466 户起算，两年半累计增加 +154.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 4,976 股降至 1,954 股，户均市值 72 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -7.80% 与主力资金近 20 日净流出 58.30亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-25

利基存储景气度持续，2Q26扣非归母净利润环比增长146%

增持国信证券研究员叶子,胡慧,张大为,詹浏洋,连欣然2026-08-25EPS预测 20.26 / 23.65 / 24.88（26/27/28E）

存储产品量价齐升，MCU价格开启温和上行

买入交银国际证券研究员童钰枫,王大卫2026-08-20EPS预测 20.74 / 24.52 / 23.46（26/27/28E）

产能替代窗口开启：大厂淡出与长鑫赋能共振

买入交银国际证券研究员童钰枫,王大卫2026-07-17EPS预测 21.02 / 24.95 / 23.61（26/27/28E）

公司动态研究报告：存储、MCU迎涨价浪潮，多业务推动业绩强劲增长

买入华鑫证券研究员庄宇,何鹏程,张璐2026-06-29EPS预测 8.35 / 10.55 / 12.68（26/27/28E）

全芯赋能，智创未来

买入中邮证券研究员吴文吉,翟一梦2026-05-27EPS预测 8.67 / 10.64 / 12.90（26/27/28E）

存储量价齐升空间打开，定制化存储进程加速

买入中航证券研究员刘一楠2026-05-18EPS预测 8.55 / 10.31 / 12.26（26/27/28E）

跟踪点评：存储量价齐升空间打开，定制化存储进程加速

买入中航证券研究员刘一楠,杜越2026-05-11EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2025年年报点评：周期上行驱动业绩高增，多业务线协同发展

买入东莞证券研究员刘梦麟2026-04-10EPS预测 5.39 / 7.84 / 10.02（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、交银国际证券、华鑫证券、中邮证券、中航证券、东莞证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 5.39~21.02 元区间（中位 8.67），与同花顺一致预期 13.94 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.75

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.19%

¥0.75 ÷ 现价 ¥388.86

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.61pct

股息率 0.19% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-26	7.50	0.75	2025-12-31	0.15%	实施分配
2025-07-03	3.40	0.34	2024-12-31	0.28%	实施分配
2023-06-20	6.20	0.62	2022-12-31	0.54%	实施分配
2022-06-02	10.60	1.06	2021-12-31	0.74%	实施分配
2021-05-21	5.60	0.56	2020-12-31	0.32%	实施分配
2020-05-07	3.80	0.38	2019-12-31	0.12%	实施分配
2019-06-03	2.85	0.29	2018-12-31	0.37%	实施分配
2018-05-21	3.93	0.39	2017-12-31	0.23%	实施分配
2017-05-22	5.30	0.53	2016-12-31	0.27%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-26 每股 ¥0.75。2025 年度合计每股派息约 ¥0.75（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.34（1 次）；2022 年度合计每股派息约 ¥0.62（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 34.52x、前向 PE 27.90x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 102.16% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 25.0% 分位，距 52 周高点 -54.07%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.27（预测期口径 1.57），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 102.16%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.19%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 49.47% · 2026E 520.96% · 2027E 24.11% · 2028E 10.78% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 360,261 户，环比 +47.81%（+116,524 户），自 2024-06-30 起累计 +154.7%。
融资余额：60 个交易日由 191.60亿变为 176.65亿（-7.80%），占流通市值 6.77%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 58.30亿、近 120 日净流出 165.49亿，净流入天数 56/120（占比 47%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 27.90x 不变，股价对应 EPS 19.34 → ¥539，持有 2.33 年的年化股价回报约 15.09%；叠加 0.19% 股息，综合年化约 15.28%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥418（较现价 +7.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 5.39~21.02 元区间（中位 8.67），与同花顺一致预期 13.94 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 49.47% · 2026E 520.96% · 2027E 24.11% · 2028E 10.78%；ROE 由 9.30%（2025A）上行至预测 26.42%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 7.31x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 49.47% · 2026E 520.96% · 2027E 24.11% · 2028E 10.78% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 21 家、2027E 由 21 家、2028E 由 21 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603986/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 9 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:01:35。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，4 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比