光启技术(002625) A股估值分析

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光启技术 002625.SZ

行业 航空装备Ⅱ · 上市 2011-11-03 · 总股本 21.5459亿股 · 全流通

¥28.23

-0.12　-0.42%

收盘 2026-09-03 09:52

PE(TTM)

98.10

静态 PE 95.39

6.19

市净率

总市值

608亿

流通市值 608亿

换手率

0.16%

量比 1.99

成交额

0.95亿

振幅 1.13%

TTM 股息率

0.12%

每股派息 ¥0.03

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

26 ~ 51

区间位置 8.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-44.26%

历史价格分位（150日）：8.7%

近 20 日涨跌

-7.71%

近 60 日 -23.73%　近 120 日 -35.10%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥28.23 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	2	0.49	0.36 ~ 0.62	+53.68%	57.61x	11亿
2027E	2	0.60	0.41 ~ 0.79	+22.45%	47.05x	13亿
2028E	2	0.76	0.51 ~ 1.00	+26.67%	37.14x	16亿

2025A 实际净利润 6.87亿 ÷ 总股本 21.5459亿股 = EPS 0.32 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	15.58亿	20.46亿	32.99亿	42.94亿	55.56亿
营业收入增长率	4.25%	31.32%	61.26%	29.02%	29.41%
净利润(元)	6.52亿	6.87亿	10.52亿	13.00亿	16.27亿
净利润增长率	11.77%	5.37%	53.06%	22.02%	24.58%
每股净资产(元)	4.14	4.47	4.96	5.55	6.31
净资产收益率	7.17%	7.40%	10.20%	11.20%	12.25%
市盈率(动态)	93.80	87.94	61.78	52.12	41.66

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

57.61x

¥28.23 ÷ EPS 0.49　· 2027E 47.05x · 2028E 37.14x

EPS 增速 CAGR

33.58%

2025A 0.32 → 2028E 0.76（3年）· 预测期 CAGR 24.54%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.72

显著大于 1.5 　预测期口径 2.35

PE 消化至 30x 需要

2.3 年

当前 PE(TTM) 98.10x / 前向 57.61x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 57.61 ÷ (CAGR × 100) = 1.72，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 98.1x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 33.58%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.12	+0.31	-0.19	5
近 10 日	+0.50	+0.51	-0.01	10
近 20 日	-2.32	-0.11	-2.21	20
近 60 日	+5.45	+11.76	-6.32	60
近 120 日	-21.17	+4.46	-25.63	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 2.32亿，其中特大单净流出 0.11亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 47/120 天（占比 39%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 2.32亿。
近 120 日累计净流出 21.17亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-14，单日 -1.30亿。
短窗口：近 5 日 +0.12亿，近 10 日 +0.50亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.16%，资金流绝对值相对 608亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	143,226	-0.27%	15,043	42万元
2026-08-10	143,607	-3.68%	15,003	42万元
2026-07-20	149,096	-1.18%	14,451	41万元
2026-06-30	150,879	+12.51%	14,280	40万元
2026-03-31	134,099	+26.65%	16,067	45万元
2025-12-31	105,882	-13.61%	20,349	57万元
2025-09-30	122,560	+1.83%	17,580	50万元
2025-06-30	120,363	-0.78%	17,901	51万元
2025-03-31	121,310	-6.62%	17,761	50万元
2024-12-31	129,907	—	16,586	47万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-08-20）股东户数 143,226 户，环比 -0.27%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-12-31 的 129,907 户起算，两年半累计增加 +10.3%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 16,586 股降至 15,043 股，户均市值 42 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -23.53% 与主力资金近 20 日净流出 2.32亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-05-04

新增产能持续释放，加快民用领域拓展

增持山西证券研究员骆志伟,李通2026-05-04EPS预测 0.36 / 0.41 / 0.51（26/27/28E）

营收净利快速增长，持续突破产能瓶颈

增持山西证券研究员骆志伟,李通2025-10-27EPS预测 0.44 / 0.55 / 0.00（26/27/28E）

超材料业务持续快速增长，生产基地建设稳步推进

增持山西证券研究员骆志伟,李通2025-08-28EPS预测 0.44 / 0.55 / 0.00（26/27/28E）

超材料业务高速增长，应用范围持续扩大

增持山西证券研究员骆志伟,李通2024-09-04EPS预测 0.65 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

超材料业务高速增长，加快推进产能爬坡

增持山西证券研究员骆志伟,李通2024-04-30EPS预测 0.72 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

尖端装备超材料核心供应商，渗透率提升驱动业绩高增长

增持山西证券研究员骆志伟,李通2023-11-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：新签超材料亿级订单，军工隐身科技龙头高速成长

买入华鑫证券研究员毛正,赵心怡2022-11-28EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司事件点评报告：营收利润双增长，超材料尖端装备核心供应商

买入华鑫证券研究员毛正,赵心怡2022-11-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 2 · 增持 6 · 持有/中性 0。覆盖机构：山西证券、华鑫证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.36~0.72 元区间（中位 0.44），与同花顺一致预期 0.49 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.03

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.12%

¥0.03 ÷ 现价 ¥28.23

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.68pct

股息率 0.12% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-30	0.35	0.03	2025-12-31	0.12%	实施分配
2024-10-17	2.33	0.23	2024-06-30	0.81%	实施分配
2022-12-23	1.35	0.14	2022-09-30	0.83%	实施分配
2018-06-06	0.11	0.01	2017-12-31	0.05%	实施分配
2016-07-13	0.20	0.02	2015-12-31	0.05%	实施分配
2015-03-26	—	0.00	2014-12-31	0.00%	实施分配
2014-06-16	0.60	0.06	2013-12-31	0.49%	实施分配
2013-07-09	0.60	0.06	2012-12-31	0.75%	实施分配
2012-06-21	1.00	0.10	2011-12-31	0.64%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-30 每股 ¥0.03。2025 年度合计每股派息约 ¥0.03（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.23（1 次）；2022 年度合计每股派息约 ¥0.14（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 98.10x、前向 PE 57.61x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 33.58% 测算，消化到 30x 约需 2.3 年。股价处于 52 周区间 8.1% 分位，距 52 周高点 -44.26%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.72（预测期口径 2.35），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 33.58%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.12%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-08-20 达 143,226 户，环比 -0.27%（-381 户），自 2024-12-31 起累计 +10.3%。
融资余额：60 个交易日由 69.29亿变为 52.98亿（-23.53%），占流通市值 8.71%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 2.32亿、近 120 日净流出 21.17亿，净流入天数 47/120（占比 39%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 57.61x 不变，股价对应 EPS 0.76 → ¥44，持有 2.33 年的年化股价回报约 20.76%；叠加 0.12% 股息，综合年化约 20.88%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥15（较现价 -47.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 2 家买入 / 6 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.36~0.72 元区间（中位 0.44），与同花顺一致预期 0.49 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 5.37% · 2026E 53.06% · 2027E 22.02% · 2028E 24.58%；ROE 由 7.40%（2025A）上行至预测 12.25%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 6.19x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 2 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002625/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 9 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:52:49。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比