光大证券(601788) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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光大证券 601788.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 46.1076亿股 · 全流通

¥14.50

-0.31　-2.09%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

15.66

静态 PE 15.00

1.10

市净率

总市值

669亿

流通市值 566亿

换手率

0.51%

量比 0.74

成交额

2.87亿

振幅 1.89%

TTM 股息率

1.96%

每股派息 ¥0.28

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

13 ~ 17

区间位置 31.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-15.82%

历史价格分位（150日）：26.7%

近 20 日涨跌

-1.00%

近 60 日 +7.20%　近 120 日 -9.58%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥14.50 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	4	0.97	0.91 ~ 1.06	+20.10%	14.95x	44亿
2027E	4	1.01	0.94 ~ 1.15	+4.12%	14.36x	47亿
2028E	3	1.05	0.94 ~ 1.22	+3.96%	13.81x	48亿

2025A 实际净利润 37.24亿 ÷ 总股本 46.1076亿股 = EPS 0.81 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，4 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	95.98亿	108.52亿	123.12亿	125.10亿	127.28亿
营业收入增长率	-4.32%	13.06%	13.46%	1.62%	1.75%
净利润(元)	30.58亿	37.24亿	44.44亿	46.51亿	48.18亿
净利润增长率	-28.39%	21.77%	18.47%	2.42%	2.03%
每股净资产(元)	12.77	13.21	13.93	14.59	15.25
净资产收益率	4.58%	5.58%	6.80%	6.60%	6.30%
市盈率(动态)	25.53	20.29	16.09	15.68	15.36

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

14.95x

¥14.50 ÷ EPS 0.97　· 2027E 14.36x · 2028E 13.81x

EPS 增速 CAGR

9.14%

2025A 0.81 → 2028E 1.05（3年）· 预测期 CAGR 4.04%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.64

显著大于 1.5 　预测期口径 3.70

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.66x / 前向 14.95x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 14.95 ÷ (CAGR × 100) = 1.64，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 15.7x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 9.14%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.52	+0.95	-0.42	5
近 10 日	+1.26	+1.22	+0.03	10
近 20 日	-0.52	+0.22	-0.74	20
近 60 日	+5.76	+4.42	+1.34	60
近 120 日	-4.78	-0.86	-3.92	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 0.52亿，其中特大单净流入 0.22亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 51/120 天（占比 42%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 0.52亿。
近 120 日累计净流出 4.78亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-14，单日 -0.72亿。
短窗口：近 5 日 +0.52亿，近 10 日 +1.26亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.51%，资金流绝对值相对 669亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	169,046	+0.11%	27,275	34万元
2026-03-31	168,868	-1.27%	27,304	34万元
2026-02-28	171,034	+0.76%	26,958	33万元
2025-12-31	169,737	-5.96%	27,164	33万元
2025-09-30	180,487	+15.17%	25,546	31万元
2025-06-30	156,717	-5.68%	29,421	36万元
2025-03-31	166,159	-1.51%	27,749	34万元
2025-02-28	168,700	-5.72%	27,331	34万元
2024-12-31	178,938	+8.11%	25,767	32万元
2024-09-30	165,521	—	27,856	34万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-06-30）股东户数 169,046 户，环比 +0.11%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2024-09-30 的 165,521 户起算，两年半累计增加 +2.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 27,856 股降至 27,275 股，户均市值 34 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -5.11% 与主力资金近 20 日净流出 0.52亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-20

2026年中报点评：盈利受益于市场回暖，财富管理筑牢底盘

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-08-20EPS预测 0.91 / 0.95 / 0.99（26/27/28E）

2025年年报点评：业绩稳增，经纪业务为主要驱动

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2026-03-27EPS预测 0.88 / 0.94 / 0.99（26/27/28E）

2025年中报点评：业绩符合预期，经纪自营随市增长

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2025-08-29EPS预测 0.79 / 0.82 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报点评：经纪业务表现稳定，投行、资管收入降幅较大

买入东吴证券研究员孙婷,罗宇康2025-03-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

市场回暖下自营驱动，轻资产+集团优势有待挖掘

买入太平洋研究员夏芈卬2023-08-09EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

投资、资管逆势增长，三季度业绩大幅提升

增持山西证券研究员刘丽,孙田田2022-10-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2022年中报点评：资管业务表现亮眼，减值转回提高业绩韧性

持有中航证券研究员薄晓旭2022-09-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

轻装上阵，受益于光大集团协同生态圈

买入山西证券研究员刘丽,徐风2021-06-15EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 1 · 持有/中性 1。覆盖机构：东吴证券、太平洋、山西证券、中航证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.79~0.91 元区间（中位 0.88），与同花顺一致预期 0.97 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.28

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

1.96%

¥0.28 ÷ 现价 ¥14.50

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.16pct

股息率 1.96% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-08-28	1.74	0.17	2025-12-31	1.18%	实施分配
2025-11-26	1.09	0.11	2025-06-30	0.63%	实施分配
2025-08-13	1.09	0.11	2024-12-31	0.59%	实施分配
2024-12-10	0.91	0.09	2024-06-30	0.43%	实施分配
2024-07-25	2.80	0.28	2023-12-31	1.94%	实施分配
2023-08-22	2.10	0.21	2022-12-31	1.23%	实施分配
2022-08-05	2.28	0.23	2021-12-31	1.61%	实施分配
2021-07-09	1.58	0.16	2020-12-31	0.99%	实施分配
2020-07-24	0.37	0.04	2019-12-31	0.14%	实施分配
2019-07-19	1.00	0.10	2018-12-31	0.88%	实施分配

TTM 口径明细：2026-08-28 每股 ¥0.17 · 2025-11-26 每股 ¥0.11。存在同一报告期多次派息（2009 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.17（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.28（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.20（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.66x、前向 PE 14.95x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 31.0% 分位、150 日价格分位 26.7%，距 52 周高点 -15.82%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.64（预测期口径 3.70），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 9.14%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.96%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 21.77% · 2026E 18.47% · 2027E 2.42% · 2028E 2.03% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 169,046 户，环比 +0.11%（+178 户），自 2024-09-30 起累计 +2.1%。
融资余额：60 个交易日由 33.19亿变为 31.49亿（-5.11%），占流通市值 5.56%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.52亿、近 120 日净流出 4.78亿，净流入天数 51/120（占比 42%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 14.95x 不变，股价对应 EPS 1.05 → ¥16，持有 2.33 年的年化股价回报约 3.46%；叠加 1.96% 股息，综合年化约 5.42%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥29（较现价 +100.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 1 家增持 / 1 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.79~0.91 元区间（中位 0.88），与同花顺一致预期 0.97 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 21.77% · 2026E 18.47% · 2027E 2.42% · 2028E 2.03%；ROE 由 5.58%（2025A）上行至预测 6.30%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.10x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 21.77% · 2026E 18.47% · 2027E 2.42% · 2028E 2.03% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 4 家、2027E 由 4 家、2028E 由 3 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601788/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 21 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:05:16。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比