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养元饮品 603156.SH
行业 饮料乳品 · 上市 2018-02-12 · 总股本 12.6028亿股 · 全流通
¥40.60
+0.34　+0.84%
收盘 2026-09-03 09:39
PE(TTM)
37.35
静态 PE 29.96
PB
5.83
市净率
总市值
512亿
流通市值 512亿
换手率
0.09%
量比 1.89
成交额
0.45亿
振幅 0.94%
TTM 股息率
3.69%
每股派息 ¥1.50
①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日
25323946536026-01-2226-03-0226-03-3126-04-3026-06-0326-07-0326-08-0326-09-0152周高 5752周低 28现价 40.60收盘价MA20MA60
收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低
52 周区间
28 ~ 57
区间位置 43.8%（0=最低 / 100=最高）
距 52 周高点
-29.27%
历史价格分位（150日）：56.0%
近 20 日涨跌
-11.70%
近 60 日 +2.16%　近 120 日 +33.73%
最新交易日
40.90 / 40.52
最高 / 最低　换手率仅 0.09%，成交极度清淡
②

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度
一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥40.60 测算）
年度覆盖
机构数		EPS
均值(元)		机构预测
区间		 同比
增速		前向
PE		净利润
均值
2026E21.171.12 ~ 1.21+17.03%34.70x15亿
2027E21.271.18 ~ 1.36+8.55%31.97x16亿
2028E21.361.23 ~ 1.48+7.09%29.85x17亿
2025A 实际净利润 12.60亿 ÷ 总股本 12.6028亿股 = EPS 1.00 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，2 家机构覆盖，置信度高。
同花顺预测指标全景
预测指标2024A2025A2026E2027E2028E
营业收入(元)60.58亿53.36亿61.23亿64.97亿68.64亿
营业收入增长率-1.69%-11.91%14.76%6.08%5.59%
净利润(元)17.22亿12.60亿14.71亿16.02亿17.06亿
净利润增长率17.35%-26.84%16.76%8.73%6.34%
每股净资产(元)7.917.167.547.617.91
净资产收益率16.35%13.29%16.26%18.04%19.37%
市盈率(动态)30.3841.4335.6032.7830.83
数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。
前向 PE（2026E）
34.70x
¥40.60 ÷ EPS 1.17　· 2027E 31.97x · 2028E 29.85x
EPS 增速 CAGR
10.80%
2025A 1.00 → 2028E 1.36（3年）· 预测期 CAGR 7.81%
PEG（前向PE ÷ CAGR%）
3.21
显著大于 1.5 　预测期口径 4.44
PE 消化至 30x 需要
1.4 年
当前 PE(TTM) 37.35x / 前向 34.70x，均高于 30x 锚点
关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 34.70 ÷ (CAGR × 100) = 3.21，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 37.4x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 10.80%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。
③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日
口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。 本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取， 共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。
近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出
+2.1+1.1+0.0-1.1-2.12026-06-10 主力净流入 +0.06亿（超大单 +0.07亿）2026-06-11 主力净流入 +0.39亿（超大单 +0.28亿）2026-06-12 主力净流入 +0.10亿（超大单 +0.11亿）2026-06-15 主力净流入 +0.36亿（超大单 +0.15亿）2026-06-16 主力净流入 +0.04亿（超大单 -0.09亿）2026-06-17 主力净流入 +0.68亿（超大单 +0.47亿）2026-06-18 主力净流入 +0.54亿（超大单 +0.33亿）2026-06-22 主力净流入 +0.21亿（超大单 +0.05亿）2026-06-23 主力净流入 -0.38亿（超大单 -0.20亿）2026-06-24 主力净流入 -0.07亿（超大单 +0.00亿）2026-06-25 主力净流入 -0.03亿（超大单 +0.05亿）2026-06-26 主力净流入 +0.11亿（超大单 +0.09亿）2026-06-29 主力净流入 +0.28亿（超大单 +0.17亿）2026-06-30 主力净流入 +0.01亿（超大单 -0.29亿）2026-07-01 主力净流入 -0.50亿（超大单 -0.16亿）2026-07-02 主力净流入 -0.66亿（超大单 -0.53亿）2026-07-03 主力净流入 -0.25亿（超大单 -0.10亿）2026-07-06 主力净流入 -0.12亿（超大单 +0.05亿）2026-07-07 主力净流入 -0.09亿（超大单 -0.14亿）2026-07-08 主力净流入 -0.07亿（超大单 -0.11亿）2026-07-09 主力净流入 +0.43亿（超大单 +0.79亿）2026-07-10 主力净流入 +0.18亿（超大单 -0.09亿）2026-07-13 主力净流入 -0.79亿（超大单 -0.51亿）2026-07-14 主力净流入 +0.15亿（超大单 +0.02亿）2026-07-15 主力净流入 -0.02亿（超大单 -0.16亿）2026-07-16 主力净流入 -0.23亿（超大单 -0.34亿）2026-07-17 主力净流入 -0.47亿（超大单 -0.18亿）2026-07-20 主力净流入 -0.36亿（超大单 -0.38亿）2026-07-21 主力净流入 -0.08亿（超大单 +0.06亿）2026-07-22 主力净流入 -0.06亿（超大单 -0.33亿）2026-07-23 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.15亿）2026-07-24 主力净流入 -0.11亿（超大单 +0.11亿）2026-07-27 主力净流入 +0.28亿（超大单 +0.20亿）2026-07-28 主力净流入 +0.02亿（超大单 -0.02亿）2026-07-29 主力净流入 +0.08亿（超大单 +0.03亿）2026-07-30 主力净流入 +0.36亿（超大单 +0.19亿）2026-07-31 主力净流入 +0.06亿（超大单 +0.21亿）2026-08-03 主力净流入 +1.06亿（超大单 +0.86亿）2026-08-04 主力净流入 +0.52亿（超大单 +0.49亿）2026-08-05 主力净流入 -0.79亿（超大单 -0.54亿）2026-08-06 主力净流入 -0.30亿（超大单 -0.10亿）2026-08-07 主力净流入 -0.14亿（超大单 +0.08亿）2026-08-10 主力净流入 +0.11亿（超大单 +0.41亿）2026-08-11 主力净流入 -0.72亿（超大单 -0.36亿）2026-08-12 主力净流入 -0.20亿（超大单 -0.24亿）2026-08-13 主力净流入 -0.39亿（超大单 -0.39亿）2026-08-14 主力净流入 +0.37亿（超大单 +0.30亿）2026-08-17 主力净流入 -0.05亿（超大单 -0.00亿）2026-08-18 主力净流入 +0.21亿（超大单 +0.12亿）2026-08-19 主力净流入 -0.54亿（超大单 -0.69亿）2026-08-20 主力净流入 -1.16亿（超大单 -0.85亿）2026-08-21 主力净流入 +0.18亿（超大单 +0.20亿）2026-08-24 主力净流入 -1.84亿（超大单 -2.05亿）2026-08-25 主力净流入 -0.59亿（超大单 -0.81亿）2026-08-26 主力净流入 +1.18亿（超大单 +0.30亿）2026-08-27 主力净流入 +0.35亿（超大单 +0.34亿）2026-08-28 主力净流入 -0.18亿（超大单 -0.10亿）2026-08-31 主力净流入 -0.13亿（超大单 -0.22亿）2026-09-01 主力净流入 -0.20亿（超大单 -0.24亿）2026-09-02 主力净流入 -0.46亿（超大单 -0.29亿）06-1006-2207-0107-1007-2107-3008-1008-1908-2810日移动平均（亿元）亿元
统计区间主力净流入
(亿元)		超大单
(亿元)		大单
(亿元)		交易日
近 5 日-0.62-0.51-0.115
近 10 日-2.84-3.71+0.8610
近 20 日-4.49-4.58+0.0920
近 60 日-3.63-3.82+0.1960
近 120 日-6.22-7.23+1.01120
口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。 近 20 日累计净流出 4.49亿， 其中超大单 净流出 4.58亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

  • 120 个交易日中净流入天数 53/120 天（占比 44%）， 做多意愿不足。
  • 近 20 日净流入天数 6/20 天， 累计净流出 4.49亿。
  • 近 120 日累计净流出 6.22亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
  • 近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-24， 单日 -1.84亿。
  • 短窗口：近 5 日 -0.62亿， 近 10 日 -2.84亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。
注意：换手率 0.09%，资金流绝对值相对 512亿市值而言很小， 信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。
④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10
融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆
4556606-1006-2907-1507-3108-18亿元
最新融资余额
5.48亿
2026-09-02　占流通市值 1.07%
区间变化（60日）
+0.49亿
+9.92%　2026-06-10 起
融券余额 0.11亿（占流通市值极小）。 区间高点 5.88亿、低点 4.28亿，最新 5.48亿—— 杠杆资金持续加杠杆，与主力资金流出方向相反
股东户数变化（季度） ■ 户数增加＝筹码分散 ■ 减少＝集中
0.0万0.9万1.8万2.8万3.7万2024-03-31 17,093户24-032024-06-30 19,394户+13%24-062024-09-30 20,878户+8%24-092024-12-31 19,829户-5%24-122025-03-31 18,092户-9%25-032025-06-30 17,597户-3%25-062025-09-30 32,763户+86%25-092025-12-31 23,146户-29%25-122026-03-31 19,716户-15%26-032026-06-30 29,373户+49%26-06
报告期股东户数环比户均流通股户均市值
2026-06-3029,373+48.98%42,906174万元
2026-03-3119,716-14.82%63,922260万元
2025-12-3123,146-29.35%54,449221万元
2025-09-3032,763+86.19%38,466156万元
2025-06-3017,597-2.74%71,619291万元
2025-03-3118,092-8.76%69,659283万元
2024-12-3119,829-5.02%63,557258万元
2024-09-3020,878+7.65%60,364245万元
2024-06-3019,394+13.46%64,983264万元
2024-03-3117,093—73,731299万元
户均流通股 / 户均市值由本报告按「流通股本 ÷ 股东户数」自行测算， 户均市值按当前流通市值 512亿 折算，非历史时点值。

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

  • 最新期（2026-06-30）股东户数 29,373 户，环比 +48.98%（增加 9,657 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
  • 自 2024-03-31 的 17,093 户起算，两年半累计增加 +71.8%，呈清晰的单向上行趋势。
  • 户均流通股由 73,731 股降至 42,906 股， 户均市值 174 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
  • 叠加融资余额 +9.92% 与主力资金近 20 日净流出 4.49亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。
⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-23
2026年中报点评：“大年”收入持续超预期，补税影响落定
增持东吴证券研究员 苏铖,郭晓东2026-08-23EPS预测 1.21 / 1.36 / 1.48（26/27/28E）
2025年报及2026年一季报点评：Q1业绩超预期，26大年开局重拾增长
增持东吴证券研究员 苏铖,郭晓东2026-04-27EPS预测 1.13 / 1.25 / 1.35（26/27/28E）
26大年开局重拾增长，对外投资有望收获
增持东吴证券研究员 苏铖,郭晓东2026-02-11EPS预测 1.17 / 1.26 / 0.00（26/27/28E）
公司事件点评报告：全年利润释放，Q1业绩短期承压
买入华鑫证券研究员 孙山山,肖燕南2025-05-13EPS预测 1.13 / 1.23 / 0.00（26/27/28E）
2024年报及2025年一季报点评：营收仍承压，高比例分红延续
增持东吴证券研究员 苏铖,于思淼2025-04-27EPS预测 1.11 / 1.19 / 0.00（26/27/28E）
养元饮品2024年三季报点评：短期承压，持续扩张渠道
买入国元证券研究员 邓晖,朱宇昊,单蕾2024-10-29EPS预测 1.34 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
2024前三季度业绩点评：利润阶段性承压，静待需求恢复
增持东吴证券研究员 孙瑜,于思淼2024-10-27EPS预测 1.37 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
公司事件点评报告：利润不及预期，投资收益影响盈利
买入华鑫证券研究员 孙山山,肖燕南2024-10-27EPS预测 1.37 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
近 8 篇评级分布：买入 3 · 增持 5 · 持有/中性 0。 覆盖机构：东吴证券、华鑫证券、国元证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.11~1.37 元区间（中位 1.21），与同花顺一致预期 1.17 元基本吻合。
⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次
TTM 每股派息（税前）
¥1.50
近 12 个月 2 次派息合计
TTM 股息率
3.69%
¥1.50 ÷ 现价 ¥40.60
近 12 个月派息次数
2 次
近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）
对比无风险利率
+1.89pct
股息率 3.69% vs 无风险利率约 1.8%（示意）
除权除息日每10股派息(元)每股派息(元) 对应报告期除息日股息率分配进度
2026-06-0310.001.002025-12-312.38%实施分配
2025-09-155.000.502025-06-302.27%实施分配
2025-06-0613.601.362024-12-315.46%实施分配
2024-06-0516.001.602023-12-316.29%实施分配
2023-05-2918.001.802022-12-316.68%实施分配
2022-05-3020.002.002021-12-318.35%实施分配
2021-06-0112.001.202020-12-313.76%实施分配
2020-05-2220.002.002019-12-316.92%实施分配
2019-05-0930.003.002018-12-315.50%实施分配
2018-05-0826.002.602017-12-312.71%实施分配
TTM 口径明细：2026-06-03 每股 ¥1.00 · 2025-09-15 每股 ¥0.50。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥1.50（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.36（1 次）；历史累计送股 4 股/10股、转增 0 股/10股。
⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

  • PE 维度：偏贵。PE(TTM) 37.35x、前向 PE 34.70x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 10.80% 测算，消化到 30x 约需 1.4 年。股价处于 52 周区间 43.8% 分位，距 52 周高点 -29.27%。
  • PEG 维度：偏贵。PEG 3.21（预测期口径 4.44），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 10.80%。
  • 股息率维度：中等。TTM 股息率 3.69%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.89 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
  • 结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

  • 股东户数：2026-06-30 达 29,373 户，环比 +48.98%（+9,657 户），自 2024-03-31 起累计 +71.8%。
  • 融资余额：60 个交易日由 4.98亿 变为 5.48亿（+9.92%），占流通市值 1.07%，杠杆资金持续加杠杆。
  • 资金流向：近 20 日净流出 4.49亿、近 120 日净流出 6.22亿，净流入天数 53/120（占比 44%）。
  • 结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

  • 持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 34.70x 不变，股价对应 EPS 1.36 → ¥47，持有 2.33 年的年化股价回报约 6.68%；叠加 3.69% 股息，综合年化约 10.37%。
  • 乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥35（较现价 -13.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
  • 支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 3 家买入 / 5 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.11~1.37 元区间（中位 1.21），与同花顺一致预期 1.17 元基本吻合。3.69% 的股息率提供一定下行保护。
  • 压制逻辑：净利润同比 2025A -26.84% · 2026E 16.76% · 2027E 8.73% · 2028E 6.34%；ROE 由 13.29%（2025A）上行至预测 19.37%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 5.83x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
  • 结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。
风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺）， 未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股） 的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩， 存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。 股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。
数据来源与口径
行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 2 家、2027E 由 2 家、2028E 由 2 家 机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日 （2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603156/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘； 股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测； 报告生成时间 2026-09-03 09:39:52。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)， 当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。