华东医药(000963) A股估值分析

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华东医药 000963.SZ

行业 化学制药 · 上市 2000-01-27 · 总股本 17.5374亿股 · 全流通

¥27.14

+0.01　+0.04%

收盘 2026-09-03 09:33

PE(TTM)

13.76

静态 PE 12.79

1.87

市净率

总市值

476亿

流通市值 476亿

换手率

0.04%

量比 3.35

成交额

0.21亿

振幅 0.41%

TTM 股息率

3.43%

每股派息 ¥0.93

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

26 ~ 38

区间位置 12.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-27.92%

历史价格分位（150日）：2.0%

近 20 日涨跌

-2.44%

近 60 日 -5.17%　近 120 日 -21.10%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥27.14 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	15	2.15	1.95 ~ 2.43	+10.44%	12.62x	38亿
2027E	15	2.32	1.74 ~ 2.69	+7.91%	11.70x	41亿
2028E	13	2.55	2.03 ~ 2.77	+9.91%	10.64x	45亿

2025A 实际净利润 34.14亿 ÷ 总股本 17.5374亿股 = EPS 1.95 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，15 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	419.06亿	436.12亿	459.92亿	478.28亿	506.11亿
营业收入增长率	3.16%	4.07%	5.46%	3.95%	5.80%
净利润(元)	35.12亿	34.14亿	37.64亿	40.67亿	44.65亿
净利润增长率	23.72%	-2.78%	8.39%	6.21%	12.12%
每股净资产(元)	13.15	14.15	15.66	17.23	19.04
净资产收益率	15.93%	14.28%	13.45%	13.00%	13.20%
市盈率(动态)	13.66	14.05	13.01	12.32	10.98

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

12.62x

¥27.14 ÷ EPS 2.15　· 2027E 11.70x · 2028E 10.64x

EPS 增速 CAGR

9.42%

2025A 1.95 → 2028E 2.55（3年）· 预测期 CAGR 8.91%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.34

合理区间　预测期口径 1.42

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 13.76x / 前向 12.62x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 12.62 ÷ (CAGR × 100) = 1.34，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 9.42% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-1.05	-0.62	-0.43	5
近 10 日	-3.00	-2.11	-0.89	10
近 20 日	-2.39	+1.32	-3.71	20
近 60 日	-8.59	+1.78	-10.37	60
近 120 日	-22.98	+0.16	-23.15	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 2.39亿，其中特大单净流入 1.32亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 39/120 天（占比 32%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 2.39亿。
近 120 日累计净流出 22.98亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -3.84亿。
短窗口：近 5 日 -1.05亿，近 10 日 -3.00亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.04%，资金流绝对值相对 476亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	100,196	+18.85%	17,503	47万元
2026-03-31	84,304	+26.48%	20,803	56万元
2025-12-31	66,656	-3.11%	26,310	71万元
2025-09-30	68,793	-1.50%	25,493	69万元
2025-06-30	69,844	-7.91%	25,109	68万元
2025-03-31	75,847	-9.04%	23,122	63万元
2024-12-31	83,384	-9.25%	21,032	57万元
2024-09-30	91,879	-6.53%	19,087	52万元
2024-06-30	98,302	+4.76%	17,840	48万元
2024-03-31	93,834	—	18,690	51万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 100,196 户，环比 +18.85%（增加 15,892 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 93,834 户起算，两年半累计增加 +6.8%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 18,690 股降至 17,503 股，户均市值 47 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +11.48% 与主力资金近 20 日净流出 2.39亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

2026半年报点评：业绩稳健增长，创新药持续放量

买入西南证券研究员杜向阳2026-09-01EPS预测 2.05 / 2.30 / 2.53（26/27/28E）

医药工业整体稳健，创新研发持续推进

买入国金证券研究员甘坛焕,马居东2026-09-01EPS预测 2.14 / 2.19 / 2.46（26/27/28E）

业绩稳健攀升，创新药步入收获期

买入长城国瑞证券研究员胡晨曦2026-05-14EPS预测 2.22 / 2.39 / 2.77（26/27/28E）

2025年报2026年一季报点评：工业板块稳健增长，创新产品收入占比提升

买入东吴证券研究员朱国广,冉胜男2026-04-30EPS预测 2.19 / 2.42 / 2.67（26/27/28E）

公司信息更新报告：2026Q1业绩表现亮眼，创新转型加速

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2026-04-28EPS预测 2.17 / 2.43 / 2.77（26/27/28E）

医药工业增长稳健，创新成果逐步兑现

买入国金证券研究员甘坛焕,马居东2026-04-24EPS预测 2.23 / 2.54 / 2.87（26/27/28E）

公司信息更新报告：DR10624的2期结果闪耀公布，SHTG结果优异

买入开源证券研究员余汝意,刘艺2025-11-12EPS预测 2.69 / 3.16 / 0.00（26/27/28E）

25Q3净利YOY+8%,符合预期，核心医药稳步增长，创新药研发上市稳步推进中

增持群益证券研究员王睿哲2025-10-28EPS预测 2.59 / 3.01 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、国金证券、长城国瑞证券、东吴证券、开源证券、群益证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.05~2.69 元区间（中位 2.22），与同花顺一致预期 2.15 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.93

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

3.43%

¥0.93 ÷ 现价 ¥27.14

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.63pct

股息率 3.43% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-10	5.80	0.58	2025-12-31	2.08%	实施分配
2025-09-18	3.50	0.35	2025-06-30	0.83%	实施分配
2025-06-05	5.80	0.58	2024-12-31	1.30%	实施分配
2024-09-20	3.50	0.35	2024-06-30	1.27%	实施分配
2024-05-28	5.80	0.58	2023-12-31	1.82%	实施分配
2023-06-14	2.90	0.29	2022-12-31	0.72%	实施分配
2022-06-13	2.90	0.29	2021-12-31	0.71%	实施分配
2021-06-09	2.30	0.23	2020-12-31	0.50%	实施分配
2020-06-17	2.80	0.28	2019-12-31	1.17%	实施分配
2019-06-21	3.30	0.33	2018-12-31	1.11%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-10 每股 ¥0.58 · 2025-09-18 每股 ¥0.35。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.35（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.93（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.93（2 次）；历史累计送股 2 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 13.76x、前向 PE 12.62x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 12.6% 分位、150 日价格分位 2.0%，距 52 周高点 -27.92%。
PEG 维度：合理。PEG 1.34（预测期口径 1.42），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 9.42%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.43%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.63 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -2.78% · 2026E 8.39% · 2027E 6.21% · 2028E 12.12% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 100,196 户，环比 +18.85%（+15,892 户），自 2024-03-31 起累计 +6.8%。
融资余额：60 个交易日由 10.62亿变为 11.84亿（+11.48%），占流通市值 2.49%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 2.39亿、近 120 日净流出 22.98亿，净流入天数 39/120（占比 32%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 12.62x 不变，股价对应 EPS 2.55 → ¥32，持有 2.33 年的年化股价回报约 7.61%；叠加 3.43% 股息，综合年化约 11.03%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥64（较现价 +137.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 2.05~2.69 元区间（中位 2.22），与同花顺一致预期 2.15 元基本吻合。3.43% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -2.78% · 2026E 8.39% · 2027E 6.21% · 2028E 12.12%；ROE 由 14.28%（2025A）下滑至预测 13.20%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.87x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -2.78% · 2026E 8.39% · 2027E 6.21% · 2028E 12.12% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 15 家、2027E 由 15 家、2028E 由 13 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000963/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 26 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:34:03。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比