华安证券(600909) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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华安证券 600909.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 50.2422亿股 · 全流通

¥7.97

-0.35　-4.21%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

12.63

静态 PE 9.55

1.47

市净率

总市值

400亿

流通市值 400亿

换手率

2.62%

量比 1.07

成交额

10.56亿

振幅 3.25%

TTM 股息率

2.01%

每股派息 ¥0.16

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

5 ~ 13

区间位置 35.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-37.88%

历史价格分位（150日）：66.7%

近 20 日涨跌

-1.60%

近 60 日 +15.01%　近 120 日 +31.30%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥7.97 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	4	0.85	0.45 ~ 1.43	+102.59%	9.38x	42亿
2027E	4	0.76	0.49 ~ 1.08	-10.59%	10.49x	37亿
2028E	3	0.96	0.64 ~ 1.14	+26.32%	8.30x	47亿

2025A 实际净利润 21.08亿 ÷ 总股本 50.2422亿股 = EPS 0.42 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，4 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	38.66亿	50.68亿	78.89亿	73.45亿	89.31亿
营业收入增长率	24.40%	31.11%	55.65%	-0.92%	11.99%
净利润(元)	14.86亿	21.08亿	41.60亿	36.96亿	46.88亿
净利润增长率	16.56%	41.92%	97.31%	-2.57%	12.77%
每股净资产(元)	4.71	5.04	5.55	6.13	7.18
净资产收益率	6.81%	9.11%	18.74%	14.02%	16.45%
市盈率(动态)	26.00	18.49	12.34	12.14	9.31

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

9.38x

¥7.97 ÷ EPS 0.85　· 2027E 10.49x · 2028E 8.30x

EPS 增速 CAGR

31.77%

2025A 0.42 → 2028E 0.96（3年）· 预测期 CAGR 6.27%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.30

偏低　预测期口径 1.49

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 12.63x / 前向 9.38x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 9.38 ÷ (CAGR × 100) = 0.30，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 31.77% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-2.01	-2.17	+0.16	5
近 10 日	-1.66	-2.07	+0.41	10
近 20 日	-1.76	-2.50	+0.74	20
近 60 日	+64.57	+40.46	+24.11	60
近 120 日	+83.56	+57.88	+25.68	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.76亿，其中特大单净流出 2.50亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 55/120 天（占比 46%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流出 1.76亿。
近 120 日累计净流入 83.56亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-28，单日 -1.40亿。
短窗口：近 5 日 -2.01亿，近 10 日 -1.66亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 2.62%，资金流绝对值相对 400亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-07-31	161,219	+0.14%	31,164	25万元
2026-07-20	160,988	-2.82%	31,209	25万元
2026-07-10	165,665	+23.79%	30,328	24万元
2026-06-30	133,826	+16.64%	37,543	30万元
2026-06-18	114,733	+2.30%	43,791	35万元
2026-06-10	112,153	-4.13%	44,798	36万元
2026-04-30	116,979	-0.03%	42,950	34万元
2026-04-20	117,013	-0.52%	42,937	34万元
2026-04-10	117,621	+0.93%	42,715	34万元
2026-03-31	116,537	—	43,113	34万元

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最新期（2026-07-31）股东户数 161,219 户，环比 +0.14%，近季基本走平（±0.5% 以内），筹码结构暂稳。
自 2026-03-31 的 116,537 户起算，两年半累计增加 +38.3%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 43,113 股降至 31,164 股，户均市值 25 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +12.96% 与主力资金近 20 日净流出 1.76亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数走平，整体筹码结构暂未现剧烈松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-31

2026半年报点评：股权投资提升“含科量”，自营带动公司业绩增长

买入中航证券研究员薄晓旭2026-08-31EPS预测 1.03 / 1.08 / 1.14（26/27/28E）

科创投资驱动利润高增

买入国金证券研究员舒思勤,洪希柠,方丽,夏昌盛2026-08-26EPS预测 1.43 / 0.92 / 1.09（26/27/28E）

鲜明“科创”属性，打开成长空间

买入国金证券研究员舒思勤,洪希柠,方丽2026-07-29EPS预测 1.27 / 1.20 / 1.31（26/27/28E）

华安证券2025年年报点评：自营弹性充足，集团协同深化

增持太平洋研究员夏芈卬,王子钦2026-04-23EPS预测 0.49 / 0.56 / 0.64（26/27/28E）

投行业务突破，自营投资驱动增长

增持山西证券研究员彭皓辰,刘丽,孙田田2025-09-02EPS预测 0.47 / 0.54 / 0.00（26/27/28E）

华安证券年报点评：期货业务成特色，资管收入逆势增长

太平洋研究员魏涛,罗惠洲2019-03-26EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2017三季报点评：业绩增长优于行业整体水平，信用、自营双线支撑

增持太平洋研究员魏涛,孙立金2017-10-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

华安证券2017年中报点评：紧抓安徽经济发展机遇，业绩大幅高于同行

买入山西证券研究员刘丽2017-08-29EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 4 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：中航证券、国金证券、太平洋、山西证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.47~1.43 元区间（中位 1.03），与同花顺一致预期 0.85 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.16

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.01%

¥0.16 ÷ 现价 ¥7.97

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.21pct

股息率 2.01% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-14	1.20	0.12	2025-12-31	1.35%	实施分配
2025-11-06	0.40	0.04	2025-06-30	0.61%	实施分配
2025-06-30	1.00	0.10	2024-12-31	1.68%	实施分配
2024-06-28	1.00	0.10	2023-12-31	2.28%	实施分配
2023-06-29	1.00	0.10	2022-12-31	2.13%	实施分配
2022-06-17	1.00	0.10	2021-12-31	2.11%	实施分配
2021-05-10	1.20	0.12	2020-12-31	1.97%	实施分配
2020-07-06	1.00	0.10	2019-12-31	1.23%	实施分配
2019-06-14	0.60	0.06	2018-12-31	0.94%	实施分配
2018-07-03	0.60	0.06	2017-12-31	1.07%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-14 每股 ¥0.12 · 2025-11-06 每股 ¥0.04。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.16（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 12.63x、前向 PE 9.38x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 35.5% 分位、150 日价格分位 66.7%，距 52 周高点 -37.88%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.30（预测期口径 1.49），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 31.77%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.01%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.21 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 41.92% · 2026E 97.31% · 2027E -2.57% · 2028E 12.77% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-07-31 达 161,219 户，环比 +0.14%（+231 户），自 2026-03-31 起累计 +38.3%。
融资余额：60 个交易日由 14.01亿变为 15.82亿（+12.96%），占流通市值 3.95%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流出 1.76亿、近 120 日净流入 83.56亿，净流入天数 55/120（占比 46%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 1 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 9.38x 不变，股价对应 EPS 0.96 → ¥9，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.36%；叠加 2.01% 股息，综合年化约 7.37%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥26（较现价 +219.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 4 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.47~1.43 元区间（中位 1.03），与同花顺一致预期 0.85 元存在一定分歧。2.01% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 41.92% · 2026E 97.31% · 2027E -2.57% · 2028E 12.77%；ROE 由 9.11%（2025A）上行至预测 16.45%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.47x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 4 家、2027E 由 4 家、2028E 由 3 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600909/holder.html （10 个季度，最新 2026-07-31）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 12 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-07-31 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:05:38。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 平稳股东户数近季走平，筹码结构暂稳

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比