华鲁恒升(600426) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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华鲁恒升 600426.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 27.4956亿股 · 全流通

¥20.68

-0.99　-4.57%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

13.87

静态 PE 12.08

1.63

市净率

总市值

569亿

流通市值 569亿

换手率

2.45%

量比 1.34

成交额

14.24亿

振幅 7.84%

TTM 股息率

2.42%

每股派息 ¥0.50

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

18 ~ 34

区间位置 18.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-38.69%

历史价格分位（150日）：22.0%

近 20 日涨跌

-1.52%

近 60 日 +0.61%　近 120 日 -32.69%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥20.68 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	34	1.75	1.53 ~ 1.98	+45.15%	11.82x	48亿
2027E	34	2.02	1.76 ~ 2.40	+15.43%	10.24x	56亿
2028E	33	2.26	1.90 ~ 2.83	+11.88%	9.15x	62亿

2025A 实际净利润 33.15亿 ÷ 总股本 27.4956亿股 = EPS 1.21 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，34 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	342.26亿	309.69亿	358.50亿	387.58亿	413.44亿
营业收入增长率	25.55%	-9.52%	15.76%	8.15%	6.61%
净利润(元)	39.03亿	33.15亿	48.32亿	55.52亿	62.33亿
净利润增长率	9.14%	-15.04%	46.50%	14.42%	11.26%
每股净资产(元)	14.61	15.58	13.37	14.85	16.52
净资产收益率	13.05%	10.32%	13.19%	13.59%	13.62%
市盈率(动态)	11.77	13.86	12.30	10.78	9.71

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

11.82x

¥20.68 ÷ EPS 1.75　· 2027E 10.24x · 2028E 9.15x

EPS 增速 CAGR

23.30%

2025A 1.21 → 2028E 2.26（3年）· 预测期 CAGR 13.64%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.51

偏低　预测期口径 0.87

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 13.87x / 前向 11.82x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 11.82 ÷ (CAGR × 100) = 0.51，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 23.30% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.78	+0.59	+0.19	5
近 10 日	+2.92	+1.96	+0.96	10
近 20 日	+1.33	+3.26	-1.92	20
近 60 日	+5.41	+6.93	-1.53	60
近 120 日	+0.60	+16.09	-15.49	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 1.33亿，其中特大单净流入 3.26亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 63/120 天（占比 52%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 1.33亿。
近 120 日累计净流入 0.60亿，长窗口规模反而小于近 20 日，说明中期并非持续单向。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-02，单日 -2.15亿。
短窗口：近 5 日 +0.78亿，近 10 日 +2.92亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 2.45%，资金流绝对值相对 569亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	66,436	+27.91%	41,387	86万元
2026-03-31	51,938	+28.06%	52,939	109万元
2026-02-28	40,556	+13.31%	67,797	140万元
2025-12-31	35,793	-18.58%	76,819	159万元
2025-09-30	43,960	-16.59%	62,547	129万元
2025-06-30	52,703	-15.20%	52,171	108万元
2025-03-31	62,150	-7.00%	44,241	91万元
2025-02-28	66,825	+7.82%	41,146	85万元
2024-12-31	61,980	+18.47%	44,362	92万元
2024-09-30	52,316	—	52,557	109万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 66,436 户，环比 +27.91%（增加 14,498 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 52,316 户起算，两年半累计增加 +27.0%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 52,557 股降至 41,387 股，户均市值 86 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +25.30% 与主力资金近 20 日净流出 1.33亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-24

公司信息更新报告：Q2业绩环比上涨，拟投技改项目或抬升底部利润

买入开源证券研究员金益腾,张晓锋2026-08-24EPS预测 1.83 / 2.18 / 2.48（26/27/28E）

二季度净利环比继续提升，成本优势稳固

增持国信证券研究员杨林,余双雨2026-08-20EPS预测 1.72 / 1.80 / 1.90（26/27/28E）

26Q1归母净利润同比增长57.96％，毛利率创近两年单季度新高

买入环球富盛理财研究员庄怀超2026-05-05EPS预测 2.34 / 2.73 / 2.96（26/27/28E）

公司信息更新报告：煤化工战略安全与成本优势尽显，公司Q1业绩大增

买入开源证券研究员金益腾,张晓锋,宋梓荣2026-04-29EPS预测 2.69 / 3.20 / 3.63（26/27/28E）

产品涨价推动业绩增长，项目建设带来发展动能

买入东兴证券研究员刘宇卓2026-04-28EPS预测 2.13 / 2.29 / 2.47（26/27/28E）

一季度净利同环比提升，盈利修复有望延续

增持国信证券研究员杨林,余双雨2026-04-28EPS预测 2.23 / 2.34 / 2.46（26/27/28E）

基本面明显改善，碳中和持续受益

买入国金证券研究员陈屹,杨翼荥2026-04-28EPS预测 2.29 / 2.64 / 3.10（26/27/28E）

成本优势构筑盈利护城河，新项目投产贡献重要增量

买入太平洋研究员王亮,王海涛2026-04-22EPS预测 2.26 / 2.58 / 2.82（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、国信证券、环球富盛理财、东兴证券、国金证券、太平洋。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.72~2.69 元区间（中位 2.26），与同花顺一致预期 1.75 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.50

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.42%

¥0.50 ÷ 现价 ¥20.68

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.62pct

股息率 2.42% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-10	2.50	0.25	2025-12-31	1.03%	实施分配
2025-11-04	2.50	0.25	2025-06-30	0.96%	实施分配
2025-06-30	3.00	0.30	2024-12-31	1.38%	实施分配
2024-11-15	3.00	0.30	2024-06-30	1.30%	实施分配
2024-06-19	6.00	0.60	2023-12-31	2.14%	实施分配
2023-06-07	8.00	0.80	2022-12-31	2.59%	实施分配
2022-06-08	8.00	0.80	2021-12-31	2.69%	实施分配
2021-05-21	3.00	0.30	2020-12-31	0.82%	实施分配
2020-06-18	3.50	0.35	2019-12-31	1.81%	实施分配
2019-06-13	2.00	0.20	2018-12-31	1.41%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-10 每股 ¥0.25 · 2025-11-04 每股 ¥0.25。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.26（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.50（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.60（2 次）；历史累计送股 11 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 13.87x、前向 PE 11.82x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 18.6% 分位、150 日价格分位 22.0%，距 52 周高点 -38.69%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.51（预测期口径 0.87），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 23.30%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.42%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.62 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -15.04% · 2026E 46.50% · 2027E 14.42% · 2028E 11.26% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 66,436 户，环比 +27.91%（+14,498 户），自 2024-09-30 起累计 +27.0%。
融资余额：60 个交易日由 5.14亿变为 6.44亿（+25.30%），占流通市值 1.13%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流入 1.33亿、近 120 日净流入 0.60亿，净流入天数 63/120（占比 52%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.82x 不变，股价对应 EPS 2.26 → ¥27，持有 2.33 年的年化股价回报约 11.60%；叠加 2.42% 股息，综合年化约 14.02%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥52（较现价 +153.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.72~2.69 元区间（中位 2.26），与同花顺一致预期 1.75 元存在一定分歧。2.42% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -15.04% · 2026E 46.50% · 2027E 14.42% · 2028E 11.26%；ROE 由 10.32%（2025A）上行至预测 13.62%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.63x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码双重占优：可作为中线底仓分批配置，回调时加仓的性价比优于追高。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 34 家、2027E 由 34 家、2028E 由 33 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600426/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 26 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:04:59。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比