南方传媒(601900) A股估值分析

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南方传媒 601900.SH

行业出版 · 上市 2016-02-15 · 总股本 8.8197亿股 · 全流通

¥12.45

+0.49　+4.10%

收盘 2026-09-03 09:46

PE(TTM)

10.29

静态 PE 11.57

1.25

市净率

总市值

110亿

流通市值 110亿

换手率

0.98%

量比 8.45

成交额

1.07亿

振幅 6.44%

TTM 股息率

4.50%

每股派息 ¥0.56

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

10 ~ 16

区间位置 44.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-20.09%

历史价格分位（150日）：66.0%

近 20 日涨跌

+5.60%

近 60 日 +9.02%　近 120 日 -9.39%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥12.45 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	9	1.28	1.23 ~ 1.39	+8.24%	9.73x	11亿
2027E	9	1.36	1.31 ~ 1.47	+6.25%	9.15x	12亿
2028E	8	1.43	1.37 ~ 1.55	+5.15%	8.71x	13亿

2025A 实际净利润 10.43亿 ÷ 总股本 8.8197亿股 = EPS 1.18 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，9 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	91.72亿	86.35亿	85.87亿	88.19亿	90.71亿
营业收入增长率	-2.07%	-5.85%	-0.55%	2.69%	2.82%
净利润(元)	8.10亿	10.43亿	11.29亿	11.98亿	12.64亿
净利润增长率	-36.91%	28.79%	7.82%	5.82%	5.96%
每股净资产(元)	9.23	10.02	10.74	11.52	12.36
净资产收益率	9.99%	12.19%	11.89%	11.56%	11.45%
市盈率(动态)	13.65	10.64	9.83	9.31	8.79

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

9.73x

¥12.45 ÷ EPS 1.28　· 2027E 9.15x · 2028E 8.71x

EPS 增速 CAGR

6.54%

2025A 1.18 → 2028E 1.43（3年）· 预测期 CAGR 5.70%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.49

合理区间　预测期口径 1.71

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 10.29x / 前向 9.73x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 9.73 ÷ (CAGR × 100) = 1.49，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 6.54% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.48	+0.61	-0.13	5
近 10 日	+0.26	+0.58	-0.32	10
近 20 日	+0.10	+0.53	-0.44	20
近 60 日	+1.49	+1.14	+0.35	60
近 120 日	-3.50	+0.72	-4.22	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.10亿，其中特大单净流入 0.53亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 45/120 天（占比 38%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流入 0.10亿。
近 120 日累计净流出 3.50亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-02，单日 -0.29亿。
短窗口：近 5 日 +0.48亿，近 10 日 +0.26亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.98%，资金流绝对值相对 110亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	31,209	-11.71%	28,260	35万元
2026-03-31	35,348	+28.30%	24,951	31万元
2025-12-31	27,551	-25.45%	32,012	40万元
2025-09-30	36,954	+50.91%	23,867	30万元
2025-06-30	24,487	+8.83%	36,018	45万元
2025-03-31	22,501	-16.34%	39,197	49万元
2024-12-31	26,895	-9.84%	32,793	41万元
2024-09-30	29,830	-20.41%	29,567	37万元
2024-06-30	37,479	+2.21%	23,532	29万元
2024-03-31	36,667	—	24,054	30万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 31,209 户，环比 -11.71%（减少 4,139 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 36,667 户起算，两年半累计减少 -14.9%，筹码趋于集中。
户均流通股由 24,054 股升至 28,260 股，户均市值 35 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -24.48% 与主力资金近 20 日净流出 0.10亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-11-10

出版主业稳中提质，AI赋能教育数智化转型

买入中航证券研究员裴伊凡,郭念伟2025-11-10EPS预测 1.28 / 1.40 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报点评：Q3业绩超预期，持续布局AI教育

买入国元证券研究员李典,郜子娴2025-10-28EPS预测 1.38 / 1.46 / 0.00（26/27/28E）

数智赋能+基本盘稳固，主业稳健增长

增持华金证券研究员倪爽,闫誉怀2025-10-27EPS预测 1.44 / 1.58 / 0.00（26/27/28E）

AI+教育加速落地，区域资源优势助力业绩释放

买入中航证券研究员裴伊凡,郭念伟2025-09-10EPS预测 1.28 / 1.36 / 0.00（26/27/28E）

主营业务稳步提质，数字化建设成效显著

增持华金证券研究员倪爽2025-08-27EPS预测 1.44 / 1.58 / 0.00（26/27/28E）

主业稳健提质，AI赋能打开成长空间

买入中航证券研究员裴伊凡,郭念伟2025-05-30EPS预测 1.27 / 1.34 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报及2025年一季报点评：Q1利润超预期，持续探索数字化赋能

买入国元证券研究员李典2025-05-08EPS预测 1.38 / 1.46 / 0.00（26/27/28E）

2024年年报点评：业绩迎来修复，对外传播与数字化均有突破

买入西南证券研究员刘言2025-05-07EPS预测 1.51 / 1.66 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：中航证券、国元证券、华金证券、西南证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.27~1.51 元区间（中位 1.38），与同花顺一致预期 1.28 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.56

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

4.50%

¥0.56 ÷ 现价 ¥12.45

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+2.70pct

股息率 4.50% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-22	5.60	0.56	2025-12-31	4.64%	实施分配
2025-07-28	5.50	0.55	2024-12-31	3.66%	实施分配
2024-07-01	5.40	0.54	2023-12-31	4.34%	实施分配
2023-07-27	4.70	0.47	2022-12-31	2.23%	实施分配
2022-08-23	3.30	0.33	2021-12-31	4.26%	实施分配
2021-07-01	3.10	0.31	2020-12-31	3.97%	实施分配
2020-07-30	2.50	0.25	2019-12-31	2.67%	实施分配
2019-08-22	2.20	0.22	2018-12-31	2.47%	实施分配
2018-08-09	2.05	0.20	2017-12-31	2.17%	实施分配
2017-06-22	1.05	0.10	2016-12-31	0.85%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-22 每股 ¥0.56。存在同一报告期多次派息（2016 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.56（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.55（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.54（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 10.29x、前向 PE 9.73x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 44.4% 分位、150 日价格分位 66.0%，距 52 周高点 -20.09%。
PEG 维度：合理。PEG 1.49（预测期口径 1.71），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 6.54%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.50%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.70 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 28.79% · 2026E 7.82% · 2027E 5.82% · 2028E 5.96% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 31,209 户，环比 -11.71%（-4,139 户），自 2024-03-31 起累计 -14.9%。
融资余额：60 个交易日由 1.84亿变为 1.39亿（-24.48%），占流通市值 1.27%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.10亿、近 120 日净流出 3.50亿，净流入天数 45/120（占比 38%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 9.73x 不变，股价对应 EPS 1.43 → ¥14，持有 2.33 年的年化股价回报约 4.88%；叠加 4.50% 股息，综合年化约 9.37%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥38（较现价 +208.4%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.27~1.51 元区间（中位 1.38），与同花顺一致预期 1.28 元存在一定分歧。4.50% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 28.79% · 2026E 7.82% · 2027E 5.82% · 2028E 5.96%；ROE 由 12.19%（2025A）下滑至预测 11.45%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.25x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 9 家、2027E 由 9 家、2028E 由 8 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601900/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 12 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:46:32。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比