厦门钨业(600549) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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厦门钨业 600549.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 15.5394亿股 · 全流通

¥50.00

-1.68　-3.25%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

22.42

静态 PE 18.03

4.25

市净率

总市值

794亿

流通市值 777亿

换手率

2.38%

量比 0.79

成交额

18.47亿

振幅 2.32%

TTM 股息率

1.17%

每股派息 ¥0.58

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

43 ~ 97

区间位置 12.9%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-48.37%

历史价格分位（150日）：6.7%

近 20 日涨跌

-6.92%

近 60 日 -21.30%　近 120 日 -27.32%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥50.00 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	9	3.05	2.59 ~ 3.68	+105.26%	16.39x	48亿
2027E	9	3.65	3.16 ~ 4.14	+19.67%	13.70x	58亿
2028E	7	4.35	3.70 ~ 5.10	+19.18%	11.49x	69亿

2025A 实际净利润 23.09亿 ÷ 总股本 15.5394亿股 = EPS 1.49 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，9 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	353.73亿	462.65亿	755.07亿	863.53亿	956.02亿
营业收入增长率	-10.66%	30.79%	63.21%	14.69%	10.59%
净利润(元)	17.12亿	23.09亿	48.34亿	58.01亿	69.12亿
净利润增长率	7.88%	34.89%	110.34%	20.62%	21.12%
每股净资产(元)	10.02	10.84	12.45	14.28	16.21
净资产收益率	14.36%	13.99%	24.20%	25.05%	26.10%
市盈率(动态)	43.13	35.53	16.92	14.09	11.68

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

16.39x

¥50.00 ÷ EPS 3.05　· 2027E 13.70x · 2028E 11.49x

EPS 增速 CAGR

43.05%

2025A 1.49 → 2028E 4.35（3年）· 预测期 CAGR 19.42%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.38

偏低　预测期口径 0.84

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 22.42x / 前向 16.39x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 16.39 ÷ (CAGR × 100) = 0.38，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 43.05% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.61	-0.31	-0.31	5
近 10 日	-7.59	-5.72	-1.87	10
近 20 日	-21.88	-13.92	-7.96	20
近 60 日	+19.26	+24.18	-4.93	60
近 120 日	+31.63	+40.23	-8.60	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 21.88亿，其中特大单净流出 13.92亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 55/120 天（占比 46%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 5/20 天，累计净流出 21.88亿。
近 120 日累计净流入 31.63亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -5.33亿。
短窗口：近 5 日 -0.61亿，近 10 日 -7.59亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 2.38%，资金流绝对值相对 794亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	202,453	+25.04%	7,676	38万元
2026-03-31	161,907	+67.94%	9,598	48万元
2025-12-31	96,406	-20.25%	16,119	81万元
2025-09-30	120,883	+27.67%	12,855	64万元
2025-06-30	94,683	-5.55%	16,412	82万元
2025-03-31	100,249	+8.81%	15,501	78万元
2024-12-31	92,131	+2.41%	16,867	84万元
2024-09-30	89,966	-5.13%	17,273	86万元
2024-06-30	94,833	+3.85%	16,386	82万元
2024-03-31	91,318	—	17,017	85万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 202,453 户，环比 +25.04%（增加 40,546 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 91,318 户起算，两年半累计增加 +121.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 17,017 股降至 7,676 股，户均市值 38 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -13.18% 与主力资金近 20 日净流出 21.88亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-24

受益于钨价上行，26H1归母净利同比上升126.4%

增持国信证券研究员刘孟峦,谷瑜2026-08-24EPS预测 2.98 / 3.42 / 3.70（26/27/28E）

钻针棒材放量，看好钨价回升

买入国金证券研究员吴晋恺,王钦扬2026-08-21EPS预测 3.26 / 4.12 / 5.10（26/27/28E）

是钨矿资源龙头，更是AI材料平台

买入国金证券研究员吴晋恺,王钦扬,苏晨2026-07-28EPS预测 3.13 / 4.03 / 5.02（26/27/28E）

业绩续创新高，不断提升钨原料自给率

买入太平洋研究员梁必果,刘强2026-06-21EPS预测 2.93 / 3.27 / 4.30（26/27/28E）

钨全产业链龙头

增持国信证券研究员刘孟峦,谷瑜2026-06-03EPS预测 2.65 / 3.23 / 3.59（26/27/28E）

首次覆盖报告：三季度业绩持续高增，各板块业务稳步推进

增持国元证券研究员马捷,石昆仑2025-11-11EPS预测 2.06 / 2.33 / 0.00（26/27/28E）

卡位战略金属，钨钼、稀土和锂电材料同步发展

买入太平洋研究员张文臣2025-08-26EPS预测 1.58 / 1.95 / 0.00（26/27/28E）

深度报告：钨钼栋梁承伟业，磁材风华展锋芒

买入东莞证券研究员许正堃2025-07-30EPS预测 1.59 / 1.79 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：国信证券、国金证券、太平洋、国元证券、东莞证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.58~3.26 元区间（中位 2.93），与同花顺一致预期 3.05 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.58

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

1.17%

¥0.58 ÷ 现价 ¥50.00

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-0.63pct

股息率 1.17% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-11	4.00	0.40	2025-12-31	0.63%	实施分配
2025-09-26	1.84	0.18	2025-06-30	0.64%	实施分配
2025-06-27	4.20	0.42	2024-12-31	1.98%	实施分配
2024-06-07	4.00	0.40	2023-12-31	2.15%	实施分配
2023-06-29	3.50	0.35	2022-12-31	1.84%	实施分配
2022-05-31	2.60	0.26	2021-12-31	1.30%	实施分配
2021-06-01	1.50	0.15	2020-12-31	0.74%	实施分配
2020-06-22	1.00	0.10	2019-12-31	0.82%	实施分配
2019-07-10	1.50	0.15	2018-12-31	1.12%	实施分配
2018-06-19	2.00	0.20	2017-12-31	0.94%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-11 每股 ¥0.40 · 2025-09-26 每股 ¥0.18。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.42（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.58（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.42（1 次）；历史累计送股 6 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 22.42x、前向 PE 16.39x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 12.9% 分位、150 日价格分位 6.7%，距 52 周高点 -48.37%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.38（预测期口径 0.84），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 43.05%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.17%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 34.89% · 2026E 110.34% · 2027E 20.62% · 2028E 21.12% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 202,453 户，环比 +25.04%（+40,546 户），自 2024-03-31 起累计 +121.7%。
融资余额：60 个交易日由 29.64亿变为 25.74亿（-13.18%），占流通市值 3.31%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 21.88亿、近 120 日净流入 31.63亿，净流入天数 55/120（占比 46%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 16.39x 不变，股价对应 EPS 4.35 → ¥71，持有 2.33 年的年化股价回报约 16.46%；叠加 1.17% 股息，综合年化约 17.63%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥92（较现价 +83.0%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.58~3.26 元区间（中位 2.93），与同花顺一致预期 3.05 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 34.89% · 2026E 110.34% · 2027E 20.62% · 2028E 21.12%；ROE 由 13.99%（2025A）上行至预测 26.10%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 4.25x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 34.89% · 2026E 110.34% · 2027E 20.62% · 2028E 21.12% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 9 家、2027E 由 9 家、2028E 由 7 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600549/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 26 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:05:16。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比