口子窖(603589) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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口子窖 603589.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 5.9813亿股 · 全流通

¥19.20

+0.07　+0.37%

收盘 2026-09-03 09:50

PE(TTM)

35.54

静态 PE 15.74

1.10

市净率

总市值

115亿

流通市值 115亿

换手率

0.11%

量比 1.69

成交额

0.13亿

振幅 1.10%

TTM 股息率

2.60%

每股派息 ¥0.50

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

18 ~ 31

区间位置 12.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-37.76%

历史价格分位（150日）：18.0%

近 20 日涨跌

-3.81%

近 60 日 -0.83%　近 120 日 -27.02%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥19.20 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	9	0.95	0.80 ~ 1.20	-15.57%	20.21x	6亿
2027E	9	1.02	0.83 ~ 1.30	+7.37%	18.82x	6亿
2028E	9	1.11	0.86 ~ 1.37	+8.82%	17.30x	7亿

2025A 实际净利润 6.73亿 ÷ 总股本 5.9813亿股 = EPS 1.13 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，9 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	60.15亿	39.91亿	34.63亿	36.39亿	38.91亿
营业收入增长率	0.89%	-33.65%	-13.21%	5.02%	6.77%
净利润(元)	16.55亿	6.73亿	5.68亿	6.12亿	6.67亿
净利润增长率	-3.83%	-59.32%	-20.81%	8.20%	11.89%
每股净资产(元)	17.52	17.39	17.72	18.16	18.68
净资产收益率	16.39%	6.43%	4.95%	5.35%	5.84%
市盈率(动态)	7.01	17.13	21.94	20.30	18.23

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

20.21x

¥19.20 ÷ EPS 0.95　· 2027E 18.82x · 2028E 17.30x

EPS 增速 CAGR

-0.45%

2025A 1.13 → 2028E 1.11（3年）· 预测期 CAGR 8.09%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

—

不适用　预测期口径 2.50

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 35.54x / 前向 20.21x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE ÷ (CAGR × 100)，本标的不适用：预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 1.13 → 2028E 1.11）。亏损 / 零增速标的用 PEG 定价会得出无意义的数字，应改以 PB 1.10x、PS/现金流、股息率与产能周期等框架判断。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.09	+0.05	+0.04	5
近 10 日	+0.11	+0.05	+0.05	10
近 20 日	-0.33	-0.05	-0.28	20
近 60 日	-1.43	-0.69	-0.74	60
近 120 日	-3.50	-2.00	-1.50	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.33亿，其中超大单净流出 0.05亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 35/120 天（占比 29%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 0.33亿。
近 120 日累计净流出 3.50亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-17，单日 -0.12亿。
短窗口：近 5 日 +0.09亿，近 10 日 +0.11亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.11%，资金流绝对值相对 115亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	66,944	-5.75%	8,935	17万元
2026-03-31	71,025	-0.18%	8,421	16万元
2025-12-31	71,152	-2.71%	8,406	16万元
2025-09-30	73,133	+1.65%	8,179	16万元
2025-06-30	71,943	-6.70%	8,314	16万元
2025-03-31	77,110	-4.65%	7,757	15万元
2024-12-31	80,868	+19.41%	7,396	14万元
2024-09-30	67,725	+4.04%	8,832	17万元
2024-06-30	65,093	-7.38%	9,189	18万元
2024-03-31	70,282	—	8,510	16万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 66,944 户，环比 -5.75%（减少 4,081 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 70,282 户起算，两年半累计减少 -4.7%，筹码趋于集中。
户均流通股由 8,510 股升至 8,935 股，户均市值 17 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -11.73% 与主力资金近 20 日净流出 0.33亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-30

2026年中报点评：行业深度调整，业绩短期承压

西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-08-30EPS预测 1.07 / 1.18 / 1.32（26/27/28E）

需求较为疲软，业绩短期承压

西南证券研究员朱会振,舒尚立2026-05-05EPS预测 1.18 / 1.35 / 1.61（26/27/28E）

25Q3动销承压明显，静待需求改善

西南证券研究员朱会振,王书龙,杜雨聪2025-10-30EPS预测 1.71 / 1.86 / 0.00（26/27/28E）

25Q2需求端显著承压，营销改革扎实推进

西南证券研究员朱会振,王书龙,杜雨聪2025-09-01EPS预测 2.37 / 2.64 / 0.00（26/27/28E）

口子窖2025年中报点评：二季度承压，静待后续改善

买入国元证券研究员单蕾,朱宇昊2025-08-26EPS预测 2.20 / 2.33 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：场景缺失需求疲软Q2报表同步释压

买入民生证券研究员王言海,孙冉2025-08-22EPS预测 2.00 / 2.37 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：二季度明显承压，边际好转可期

增持开源证券研究员张宇光,逄晓娟,张恒玮2025-08-22EPS预测 1.84 / 2.02 / 0.00（26/27/28E）

2025Q2收入及利润下滑，需求压力下公司主动放缓经营节奏

中性国信证券研究员张向伟,张未艾2025-08-20EPS预测 2.19 / 2.35 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 2 · 增持 1 · 持有/中性 1。覆盖机构：西南证券、国元证券、民生证券、开源证券、国信证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.07~2.37 元区间（中位 2.00），与同花顺一致预期 0.95 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.50

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.60%

¥0.50 ÷ 现价 ¥19.20

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.80pct

股息率 2.60% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-03	5.00	0.50	2025-12-31	2.60%	实施分配
2025-07-07	13.00	1.30	2024-12-31	3.73%	实施分配
2024-07-04	15.00	1.50	2023-12-31	3.81%	实施分配
2023-06-15	15.00	1.50	2022-12-31	2.69%	实施分配
2022-06-23	15.00	1.50	2021-12-31	2.66%	实施分配
2021-06-24	12.00	1.20	2020-12-31	1.65%	实施分配
2020-06-09	15.00	1.50	2019-12-31	3.01%	实施分配
2019-05-29	15.00	1.50	2018-12-31	2.51%	实施分配
2018-07-11	7.50	0.75	2017-12-31	1.25%	实施分配
2017-07-04	4.50	0.45	2016-12-31	1.17%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-03 每股 ¥0.50。2025 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.30（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥1.50（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 35.54x、前向 PE 20.21x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 -0.45% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 12.5% 分位，距 52 周高点 -37.76%。
PEG 维度：不适用。预测期 CAGR ≤ 0（2025A EPS 1.13 → 2028E 1.11），PEG 框架对本标的不成立。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.60%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.80 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 66,944 户，环比 -5.75%（-4,081 户），自 2024-03-31 起累计 -4.7%。
融资余额：60 个交易日由 3.00亿变为 2.65亿（-11.73%），占流通市值 2.31%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.33亿、近 120 日净流出 3.50亿，净流入天数 35/120（占比 29%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 20.21x 不变，股价对应 EPS 1.11 → ¥22，持有 2.33 年的年化股价回报约 6.92%；叠加 2.60% 股息，综合年化约 9.52%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥28（较现价 +48.4%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 2 家买入 / 1 家增持 / 1 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.07~2.37 元区间（中位 2.00），与同花顺一致预期 0.95 元存在一定分歧。2.60% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -59.32% · 2026E -20.81% · 2027E 8.20% · 2028E 11.89%；ROE 由 6.43%（2025A）下滑至预测 5.84%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.10x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 9 家、2027E 由 9 家、2028E 由 9 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603589/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:50:47。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比