同仁堂(600085) A股估值分析

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同仁堂 600085.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 13.7148亿股 · 全流通

¥23.88

+0.04　+0.17%

收盘 2026-09-03 09:41

PE(TTM)

33.76

静态 PE 22.55

2.40

市净率

总市值

328亿

流通市值 328亿

换手率

0.02%

量比 1.17

成交额

0.07亿

振幅 0.59%

TTM 股息率

2.09%

每股派息 ¥0.50

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

21 ~ 32

区间位置 23.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-25.35%

历史价格分位（150日）：14.7%

近 20 日涨跌

-3.83%

近 60 日 -0.79%　近 120 日 -19.24%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥23.88 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	9	1.02	0.93 ~ 1.23	+17.65%	23.41x	14亿
2027E	9	1.16	1.02 ~ 1.40	+13.73%	20.59x	16亿
2028E	7	1.29	1.13 ~ 1.61	+11.21%	18.51x	18亿

2025A 实际净利润 11.89亿 ÷ 总股本 13.7148亿股 = EPS 0.87 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，9 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	185.97亿	172.56亿	179.52亿	191.05亿	204.32亿
营业收入增长率	4.12%	-7.21%	4.03%	6.37%	6.82%
净利润(元)	15.26亿	11.89亿	14.04亿	15.84亿	17.73亿
净利润增长率	-8.54%	-22.07%	18.18%	12.17%	13.84%
每股净资产(元)	9.62	9.96	12.16	13.04	14.06
净资产收益率	11.49%	8.86%	8.44%	8.86%	9.43%
市盈率(动态)	21.57	27.69	23.63	21.07	18.58

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

23.41x

¥23.88 ÷ EPS 1.02　· 2027E 20.59x · 2028E 18.51x

EPS 增速 CAGR

14.16%

2025A 0.87 → 2028E 1.29（3年）· 预测期 CAGR 12.46%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.65

显著大于 1.5 　预测期口径 1.88

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 33.76x / 前向 23.41x，PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 23.41 ÷ (CAGR × 100) = 1.65，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 33.8x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 14.16%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.54	-0.16	-0.38	5
近 10 日	-0.17	-0.05	-0.11	10
近 20 日	-2.08	-0.49	-1.59	20
近 60 日	+0.13	+1.30	-1.16	60
近 120 日	-4.81	-0.38	-4.43	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 2.08亿，其中特大单净流出 0.49亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 2.08亿。
近 120 日累计净流出 4.81亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06，单日 -0.60亿。
短窗口：近 5 日 -0.54亿，近 10 日 -0.17亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 328亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	137,818	-2.15%	9,951	24万元
2026-03-31	140,841	+1.25%	9,738	23万元
2026-02-28	139,102	0.00%	9,860	24万元
2026-02-27	139,102	+0.46%	9,860	24万元
2026-01-30	138,468	+5.30%	9,905	24万元
2025-12-31	131,500	-0.54%	10,430	25万元
2025-09-30	132,210	+21.16%	10,374	25万元
2025-06-30	109,124	-6.80%	12,568	30万元
2025-03-31	117,085	+13.05%	11,714	28万元
2024-12-31	103,570	—	13,242	32万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 137,818 户，环比 -2.15%（减少 3,023 户），筹码趋于集中。
自 2024-12-31 的 103,570 户起算，两年半累计增加 +33.1%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 13,242 股降至 9,951 股，户均市值 24 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -10.41% 与主力资金近 20 日净流出 2.08亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-04-02

2025年年报点评：业绩短期承压，核心原料破局有望驱动修复

西南证券研究员杜向阳2026-04-02EPS预测 1.19 / 1.39 / 1.61（26/27/28E）

精品战略成效显著，国企改革持续推进

西南证券研究员杜向阳,阮雯2025-04-15EPS预测 1.48 / 1.74 / 0.00（26/27/28E）

首次覆盖报告：精品国药代表，民族瑰宝传承

增持诚通证券研究员李志新2025-03-07EPS预测 1.65 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

24Q1利润端稳健增长，持续深化营销改革

增持信达证券研究员唐爱金,吴欣2024-04-30EPS预测 1.85 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

23年业绩符合预期，核心产品持续放量

买入华安证券研究员谭国超,李昌幸2024-04-14EPS预测 2.03 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

大品种战略持续推进，成本上涨影响毛利

西南证券研究员杜向阳,阮雯2024-04-11EPS预测 1.91 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

23Q4高基数下短期承压，24年有望稳健增长

增持信达证券研究员唐爱金,吴欣2024-04-01EPS预测 1.87 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

Q3利润端表现亮眼，费用率持续优化

买入华安证券研究员谭国超,李昌幸2023-11-12EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 2 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：西南证券、诚通证券、信达证券、华安证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.19~2.03 元区间（中位 1.85），与同花顺一致预期 1.02 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.50

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

2.09%

¥0.50 ÷ 现价 ¥23.88

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.29pct

股息率 2.09% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-01	5.00	0.50	2025-12-31	2.16%	实施分配
2025-06-30	5.00	0.50	2024-12-31	1.37%	实施分配
2024-10-10	5.00	0.50	2024-06-30	1.28%	实施分配
2024-06-28	5.00	0.50	2023-12-31	1.30%	实施分配
2023-07-24	3.20	0.32	2022-12-31	0.62%	实施分配
2022-08-18	2.90	0.29	2021-12-31	0.60%	实施分配
2021-08-12	2.70	0.27	2020-12-31	0.78%	实施分配
2020-07-20	2.60	0.26	2019-12-31	0.97%	实施分配
2019-12-09	5.00	0.50	2019-09-30	1.91%	实施分配
2019-07-29	2.60	0.26	2018-12-31	0.92%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-01 每股 ¥0.50。存在同一报告期多次派息（2019 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.00（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；历史累计送股 7 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 33.76x、前向 PE 23.41x（2026E），PE(TTM) 高于 30x、前向低于 30x，两者有分歧，按预期增速 14.16% 测算，消化到 30x 约需 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 23.6% 分位，距 52 周高点 -25.35%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.65（预测期口径 1.88），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 14.16%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.09%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.29 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 137,818 户，环比 -2.15%（-3,023 户），自 2024-12-31 起累计 +33.1%。
融资余额：60 个交易日由 11.25亿变为 10.08亿（-10.41%），占流通市值 3.08%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 2.08亿、近 120 日净流出 4.81亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 23.41x 不变，股价对应 EPS 1.29 → ¥30，持有 2.33 年的年化股价回报约 10.62%；叠加 2.09% 股息，综合年化约 12.71%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥31（较现价 +28.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 2 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.19~2.03 元区间（中位 1.85），与同花顺一致预期 1.02 元存在一定分歧。2.09% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -22.07% · 2026E 18.18% · 2027E 12.17% · 2028E 13.84%；ROE 由 8.86%（2025A）上行至预测 9.43%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.40x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值偏贵且筹码不稳，风险收益比不佳：更适合等待右侧信号（股东户数回落 + 资金转正 + 估值回落至合理区间）后再介入。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 9 家、2027E 由 9 家、2028E 由 7 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600085/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 30 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:41:26。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比