哈药股份(600664) A股估值分析

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哈药股份 600664.SH

行业 化学制药 · 上市 1993-06-29 · 总股本 25.1851亿股 · 全流通

¥8.87

-0.37　-4.00%

收盘 2026-09-03 09:48

PE(TTM)

43.61

静态 PE 27.22

3.66

市净率

总市值

223亿

流通市值 223亿

换手率

2.65%

量比 2.46

成交额

5.94亿

振幅 4.76%

TTM 股息率

0.00%

每股派息 ¥0.00

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

3 ~ 10

区间位置 90.4%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-6.73%

历史价格分位（150日）：94.0%

近 20 日涨跌

+42.60%

近 60 日 +185.21%　近 120 日 +147.08%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥8.87 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	1	0.24	0.24 ~ 0.24	+66.97%	36.96x	6亿
2027E	1	0.28	0.28 ~ 0.28	+16.67%	31.68x	7亿
2028E	1	0.32	0.32 ~ 0.32	+14.29%	27.72x	8亿

2025A 实际净利润 3.62亿 ÷ 总股本 25.1851亿股 = EPS 0.14 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，1 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	161.76亿	159.64亿	164.03亿	169.39亿	174.91亿
营业收入增长率	4.65%	-1.31%	2.75%	3.27%	3.26%
净利润(元)	6.29亿	3.62亿	6.07亿	6.99亿	8.06亿
净利润增长率	59.10%	-42.50%	67.79%	15.20%	15.31%
每股净资产(元)	2.12	2.26	2.50	2.78	3.10
净资产收益率	12.48%	6.55%	10.13%	10.52%	10.90%
市盈率(动态)	37.96	67.79	39.54	33.89	29.66

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

36.96x

¥8.87 ÷ EPS 0.24　· 2027E 31.68x · 2028E 27.72x

EPS 增速 CAGR

30.58%

2025A 0.14 → 2028E 0.32（3年）· 预测期 CAGR 15.47%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.21

合理区间　预测期口径 2.39

PE 消化至 30x 需要

0.8 年

当前 PE(TTM) 43.61x / 前向 36.96x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 36.96 ÷ (CAGR × 100) = 1.21，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 30.58% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+6.35	+6.72	-0.37	5
近 10 日	-8.85	-7.00	-1.85	10
近 20 日	+30.15	+21.73	+8.42	20
近 60 日	+68.93	+48.73	+20.20	60
近 120 日	+81.86	+62.38	+19.48	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 30.15亿，其中特大单净流入 21.73亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 60/120 天（占比 50%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 30.15亿。
近 120 日累计净流入 81.86亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-21，单日 -19.51亿。
短窗口：近 5 日 +6.35亿，近 10 日 -8.85亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 2.65%，资金流绝对值相对 223亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	109,809	+17.73%	22,935	20万元
2026-03-31	93,273	-1.85%	27,001	24万元
2025-12-31	95,030	-3.16%	26,502	24万元
2025-09-30	98,127	+1.09%	25,666	23万元
2025-06-30	97,067	-7.05%	25,946	23万元
2025-03-31	104,431	+20.04%	24,116	21万元
2024-12-31	86,995	-3.45%	28,950	26万元
2024-09-30	90,099	-3.94%	27,953	25万元
2024-08-09	93,796	-5.33%	26,851	24万元
2024-06-30	99,077	—	25,420	23万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 109,809 户，环比 +17.73%（增加 16,536 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-06-30 的 99,077 户起算，两年半累计增加 +10.8%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 25,420 股降至 22,935 股，户均市值 20 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 +157.88% 与主力资金近 20 日净流出 30.15亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 7 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-04-26

24年归母净利润高于业绩预告区间中枢，25Q1业绩超预期

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2025-04-26EPS预测 0.35 / 0.41 / 0.00（26/27/28E）

2024年业绩区间符合预期，看好2025年经营改善的持续性

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2025-01-14EPS预测 0.35 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2024Q3单季度扣非归母净利润增长74%，工业业绩优化仍在持续

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-10-25EPS预测 0.38 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

24H1扣非归母净利润同比+102%，看好工业业绩反转的持续性

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-08-23EPS预测 0.38 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

营销改革&产品重塑驱动2024H1业绩超预期

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-07-09EPS预测 0.36 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司深度报告：营销重塑&品牌产品上量，工业业务或可凤凰涅槃

买入信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-06-12EPS预测 0.33 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

国企改革先锋，未来业绩高成长

买入西南证券研究员朱国广,施跃2017-03-07EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 7 篇评级分布：买入 7 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：信达证券、西南证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.33~0.38 元区间（中位 0.36），与同花顺一致预期 0.24 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.00

近 12 个月 0 次派息合计

TTM 股息率

0.00%

¥0.00 ÷ 现价 ¥8.87

近 12 个月派息次数

0 次

近 12 个月无现金分红

对比无风险利率

-1.80pct

股息率 0.00% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2018-05-04	5.00	0.50	2017-12-31	9.07%	实施分配
2017-04-13	5.00	0.50	2016-12-31	6.28%	实施分配
2016-04-06	—	0.00	2015-12-31	0.00%	实施分配
2015-11-13	10.00	1.00	2015-06-30	7.28%	实施分配
2014-08-26	0.66	0.07	2013-12-31	0.99%	实施分配
2011-08-01	5.80	0.58	2010-12-31	3.44%	实施分配
2010-06-09	4.90	0.49	2009-12-31	2.15%	实施分配
2009-07-27	5.90	0.59	2008-12-31	3.66%	实施分配
2008-07-31	1.00	0.10	2007-12-31	0.79%	实施分配
2004-08-13	1.00	0.10	2003-12-31	1.32%	实施分配

TTM 口径明细：近 12 个月无派息记录。存在同一报告期多次派息（2015 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2017 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2016 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2015 年度合计每股派息约 ¥1.00（2 次）；历史累计送股 3 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 43.61x、前向 PE 36.96x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 30.58% 测算，消化到 30x 约需 0.8 年。股价处于 52 周区间 90.4% 分位，距 52 周高点 -6.73%。
PEG 维度：合理。PEG 1.21（预测期口径 2.39），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 30.58%。
股息率维度：无。近 12 个月无现金分红记录，不适用股息率定价，需完全依赖盈利增长与估值判断。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 109,809 户，环比 +17.73%（+16,536 户），自 2024-06-30 起累计 +10.8%。
融资余额：60 个交易日由 4.16亿变为 10.73亿（+157.88%），占流通市值 4.80%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流入 30.15亿、近 120 日净流入 81.86亿，净流入天数 60/120（占比 50%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 36.96x 不变，股价对应 EPS 0.32 → ¥12，持有 2.33 年的年化股价回报约 13.16%；叠加 0.00% 股息，综合年化约 13.16%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥7（较现价 -18.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 7 篇研报中 7 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.33~0.38 元区间（中位 0.36），与同花顺一致预期 0.24 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A -42.50% · 2026E 67.79% · 2027E 15.20% · 2028E 15.31%；ROE 由 6.55%（2025A）上行至预测 10.90%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 3.66x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 1 家、2027E 由 1 家、2028E 由 1 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600664/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 19 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:48:30。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 7 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比