嘉友国际(603871) A股估值分析

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嘉友国际 603871.SH

行业物流 · 上市 2018-02-06 · 总股本 13.6801亿股 · 全流通

¥13.60

-0.14　-1.02%

收盘 2026-09-03 09:41

PE(TTM)

14.19

静态 PE 12.72

2.97

市净率

总市值

186亿

流通市值 186亿

换手率

0.08%

量比 1.82

成交额

0.15亿

振幅 2.18%

TTM 股息率

2.94%

每股派息 ¥0.40

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

10 ~ 16

区间位置 57.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-16.82%

历史价格分位（150日）：70.7%

近 20 日涨跌

+6.50%

近 60 日 +19.81%　近 120 日 -14.74%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥13.60 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	14	1.05	1.00 ~ 1.11	+25.89%	12.95x	14亿
2027E	14	1.19	1.08 ~ 1.29	+13.33%	11.43x	16亿
2028E	13	1.33	1.16 ~ 1.50	+11.76%	10.23x	18亿

2025A 实际净利润 11.41亿 ÷ 总股本 13.6801亿股 = EPS 0.83 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，14 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	87.54亿	83.77亿	91.61亿	99.86亿	108.07亿
营业收入增长率	25.14%	-4.31%	9.36%	8.88%	8.26%
净利润(元)	12.76亿	11.41亿	14.42亿	16.23亿	18.20亿
净利润增长率	22.88%	-10.60%	26.72%	11.99%	11.28%
每股净资产(元)	5.72	4.40	4.95	5.55	6.22
净资产收益率	23.94%	19.36%	21.30%	21.15%	20.96%
市盈率(动态)	14.83	16.42	13.04	11.67	10.48

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

12.95x

¥13.60 ÷ EPS 1.05　· 2027E 11.43x · 2028E 10.23x

EPS 增速 CAGR

16.83%

2025A 0.83 → 2028E 1.33（3年）· 预测期 CAGR 12.55%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.77

偏低　预测期口径 1.03

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 14.19x / 前向 12.95x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 12.95 ÷ (CAGR × 100) = 0.77，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 16.83% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+0.04	+0.31	-0.27	5
近 10 日	+1.96	+1.43	+0.53	10
近 20 日	+1.95	+1.61	+0.35	20
近 60 日	+4.84	+3.56	+1.28	60
近 120 日	-2.02	+3.95	-5.98	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 1.95亿，其中特大单净流入 1.61亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 50/120 天（占比 42%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流入 1.95亿。
近 120 日累计净流出 2.02亿，不同窗口规模相当，未形成单调趋势。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-18，单日 -0.16亿。
短窗口：近 5 日 +0.04亿，近 10 日 +1.96亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.08%，资金流绝对值相对 186亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	23,765	+12.75%	57,564	78万元
2026-03-31	21,078	+4.80%	64,902	88万元
2025-12-31	20,112	-12.27%	68,020	93万元
2025-09-30	22,926	-32.12%	59,671	81万元
2025-06-30	33,772	+20.77%	40,507	55万元
2025-03-31	27,965	+63.16%	48,919	67万元
2024-12-31	17,140	+38.08%	79,814	109万元
2024-09-30	12,413	-9.93%	110,208	150万元
2024-06-30	13,781	+25.09%	99,268	135万元
2024-03-31	11,017	—	124,173	169万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 23,765 户，环比 +12.75%（增加 2,687 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 11,017 户起算，两年半累计增加 +115.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 124,173 股降至 57,564 股，户均市值 78 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -21.20% 与主力资金近 20 日净流出 1.95亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-27

Q2利润高增，焦煤量价齐升

买入国金证券研究员李丹2026-08-27EPS预测 1.10 / 1.23 / 1.41（26/27/28E）

焦煤迎催化，布局正当时

买入国金证券研究员李丹2026-05-25EPS预测 0.99 / 1.25 / 1.43（26/27/28E）

蒙煤价格承压，全年业绩小幅下滑

买入国金证券研究员李丹2026-04-26EPS预测 1.06 / 1.23 / 1.32（26/27/28E）

2025年三季报点评：业绩符合预期，25Q3归母净利3.1亿元，环比+4.7%

买入民生证券研究员黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕2025-10-28EPS预测 1.05 / 1.24 / 0.00（26/27/28E）

Q3营收同比增长业绩降幅收窄

买入国金证券研究员郑树明,霍泽嘉2025-10-28EPS预测 1.58 / 1.98 / 0.00（26/27/28E）

H1业绩承压反内卷H2业绩可期

买入国金证券研究员郑树明,霍泽嘉2025-08-27EPS预测 1.63 / 1.96 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：25Q2业绩符合预期，陆港项目25H1毛利同比+40%

买入民生证券研究员黄文鹤,张骁瀚,陈佳裕2025-08-27EPS预测 1.07 / 1.25 / 0.00（26/27/28E）

受蒙煤需求影响业绩低于预期，看好中非长期发展

增持国信证券研究员高晟,罗丹2025-05-04EPS预测 1.64 / 1.77 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券、民生证券、国信证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.99~1.64 元区间（中位 1.10），与同花顺一致预期 1.05 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.40

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.94%

¥0.40 ÷ 现价 ¥13.60

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+1.14pct

股息率 2.94% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-26	2.00	0.20	2025-12-31	1.85%	实施分配
2025-10-15	2.00	0.20	2025-06-30	1.42%	实施分配
2025-06-19	4.00	0.40	2024-12-31	2.76%	实施分配
2024-11-01	3.00	0.30	2024-06-30	1.51%	实施分配
2024-06-18	5.00	0.50	2023-12-31	1.96%	实施分配
2023-06-21	5.00	0.50	2022-12-31	2.32%	实施分配
2022-06-09	5.00	0.50	2021-12-31	2.07%	实施分配
2021-06-15	10.00	1.00	2020-12-31	4.05%	实施分配
2020-06-15	10.00	1.00	2019-12-31	3.18%	实施分配
2019-06-05	5.00	0.50	2018-12-31	1.21%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-26 每股 ¥0.20 · 2025-10-15 每股 ¥0.20。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.28（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.40（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.70（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 14.19x、前向 PE 12.95x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 57.3% 分位、150 日价格分位 70.7%，距 52 周高点 -16.82%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.77（预测期口径 1.03），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 16.83%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.94%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.14 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -10.60% · 2026E 26.72% · 2027E 11.99% · 2028E 11.28% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 23,765 户，环比 +12.75%（+2,687 户），自 2024-03-31 起累计 +115.7%。
融资余额：60 个交易日由 1.73亿变为 1.36亿（-21.20%），占流通市值 0.73%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 1.95亿、近 120 日净流出 2.02亿，净流入天数 50/120（占比 42%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 12.95x 不变，股价对应 EPS 1.33 → ¥17，持有 2.33 年的年化股价回报约 10.69%；叠加 2.94% 股息，综合年化约 13.63%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥32（较现价 +131.6%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.99~1.64 元区间（中位 1.10），与同花顺一致预期 1.05 元基本吻合。2.94% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -10.60% · 2026E 26.72% · 2027E 11.99% · 2028E 11.28%；ROE 由 19.36%（2025A）上行至预测 20.96%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.97x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 14 家、2027E 由 14 家、2028E 由 13 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/603871/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 12 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:41:22。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比