四川路桥(600039) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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四川路桥 600039.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 86.9559亿股 · 全流通

¥9.52

-0.04　-0.42%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

10.88

静态 PE 13.39

1.64

市净率

总市值

828亿

流通市值 828亿

换手率

0.41%

量比 1.18

成交额

3.42亿

振幅 2.82%

TTM 股息率

5.17%

每股派息 ¥0.49

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

7 ~ 10

区间位置 78.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-6.39%

历史价格分位（150日）：87.3%

近 20 日涨跌

+10.57%

近 60 日 +20.51%　近 120 日 +0.63%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥9.52 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	11	0.89	0.85 ~ 0.92	+6.06%	10.70x	77亿
2027E	11	0.95	0.89 ~ 1.01	+6.74%	10.02x	82亿
2028E	10	1.00	0.92 ~ 1.09	+5.26%	9.52x	87亿

2025A 实际净利润 72.97亿 ÷ 总股本 86.9559亿股 = EPS 0.84 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，11 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	1072.38亿	1151.11亿	1189.63亿	1237.84亿	1284.31亿
营业收入增长率	-6.78%	7.34%	3.35%	4.04%	3.72%
净利润(元)	72.10亿	72.97亿	77.36亿	82.19亿	86.72亿
净利润增长率	-19.92%	1.21%	5.88%	5.67%	4.70%
每股净资产(元)	5.49	5.94	6.44	6.96	7.51
净资产收益率	15.41%	14.54%	13.78%	13.51%	13.18%
市盈率(动态)	11.52	11.38	10.76	10.20	9.74

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

10.70x

¥9.52 ÷ EPS 0.89　· 2027E 10.02x · 2028E 9.52x

EPS 增速 CAGR

6.02%

2025A 0.84 → 2028E 1.00（3年）· 预测期 CAGR 6.00%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.78

显著大于 1.5 　预测期口径 1.78

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 10.88x / 前向 10.70x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 10.70 ÷ (CAGR × 100) = 1.78，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 10.9x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 6.02%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+2.14	+1.25	+0.89	5
近 10 日	+3.01	+1.51	+1.50	10
近 20 日	+3.09	+1.81	+1.29	20
近 60 日	+8.46	+3.01	+5.45	60
近 120 日	+3.43	+2.99	+0.44	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 3.09亿，其中特大单净流入 1.81亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 73/120 天（占比 61%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 13/20 天，累计净流入 3.09亿。
近 120 日累计净流入 3.43亿，不同窗口规模相当，未形成单调趋势。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-07，单日 -0.42亿。
短窗口：近 5 日 +2.14亿，近 10 日 +3.01亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.41%，资金流绝对值相对 828亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	48,176	+11.66%	180,496	172万元
2026-03-31	43,145	-3.58%	201,543	192万元
2025-12-31	44,746	-26.04%	194,332	185万元
2025-09-30	60,504	+20.10%	143,719	137万元
2025-06-30	50,378	-23.90%	172,607	164万元
2025-03-31	66,202	-31.34%	131,349	125万元
2024-12-31	96,426	+48.51%	90,179	86万元
2024-09-30	64,931	+9.22%	133,920	127万元
2024-06-30	59,450	-15.18%	146,267	139万元
2024-03-31	70,090	—	124,063	118万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 48,176 户，环比 +11.66%（增加 5,031 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-03-31 的 70,090 户起算，两年半累计减少 -31.3%，筹码趋于集中。
户均流通股由 124,063 股升至 180,496 股，户均市值 172 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -5.94% 与主力资金近 20 日净流出 3.09亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-04-30

业绩阶段性承压，继续保持高股息

买入国金证券研究员李阳2026-04-30EPS预测 0.89 / 0.99 / 1.06（26/27/28E）

业绩表现超预期，收入加快、盈利改善

买入国金证券研究员李阳2025-10-31EPS预测 1.02 / 1.10 / 0.00（26/27/28E）

Q1稳健经营，继续看好后续四川基建景气

买入国金证券研究员李阳,王龙2025-04-30EPS预测 1.02 / 1.10 / 0.00（26/27/28E）

现金流表现突出，Q4扣非业绩改善明显

买入国金证券研究员李阳,王龙2025-04-23EPS预测 1.02 / 1.10 / 0.00（26/27/28E）

Q1基建订单同增28%，持续看好四川基建景气

买入国金证券研究员李阳,王龙2025-04-08EPS预测 1.01 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

“基建川军”，开发大西部，蓬勃备出海

买入国金证券研究员李阳,赵铭2025-02-25EPS预测 0.95 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

业绩延续高速增长，新业务板块加速布局

买入中邮证券研究员丁士涛,刘依然2023-04-02EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

基建+新能源双轮驱动，背靠“蜀道”再迈征程

中邮证券研究员丁士涛,刘依然2022-11-24EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：国金证券、中邮证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.89~1.02 元区间（中位 1.02），与同花顺一致预期 0.89 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.49

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

5.17%

¥0.49 ÷ 现价 ¥9.52

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+3.37pct

股息率 5.17% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-24	4.60	0.46	2025-12-31	4.83%	实施分配
2025-10-23	0.32	0.03	2025-06-30	0.36%	实施分配
2025-07-11	3.77	0.38	2024-12-31	4.17%	实施分配
2024-10-18	0.37	0.04	2024-06-30	0.41%	实施分配
2024-07-16	5.17	0.52	2023-12-31	6.80%	实施分配
2023-06-15	9.10	0.91	2022-12-31	6.23%	实施分配
2022-06-15	4.70	0.47	2021-12-31	4.16%	实施分配
2021-07-08	2.50	0.25	2020-12-31	3.91%	实施分配
2020-07-08	0.70	0.07	2019-12-31	1.69%	实施分配
2019-07-18	0.50	0.05	2018-12-31	1.40%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-24 每股 ¥0.46 · 2025-10-23 每股 ¥0.03。存在同一报告期多次派息（2014 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.04（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.49（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.41（2 次）；历史累计送股 1.5 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 10.88x、前向 PE 10.70x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 78.0% 分位、150 日价格分位 87.3%，距 52 周高点 -6.39%。
PEG 维度：偏贵。PEG 1.78（预测期口径 1.78），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 6.02%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 5.17%，较无风险利率（约 1.8%）高出 3.37 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 1.21% · 2026E 5.88% · 2027E 5.67% · 2028E 4.70% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 48,176 户，环比 +11.66%（+5,031 户），自 2024-03-31 起累计 -31.3%。
融资余额：60 个交易日由 1.13亿变为 1.06亿（-5.94%），占流通市值 0.13%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 3.09亿、近 120 日净流入 3.43亿，净流入天数 73/120（占比 61%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 10.70x 不变，股价对应 EPS 1.00 → ¥11，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.13%；叠加 5.17% 股息，综合年化约 10.30%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥27（较现价 +180.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.89~1.02 元区间（中位 1.02），与同花顺一致预期 0.89 元存在一定分歧。5.17% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 1.21% · 2026E 5.88% · 2027E 5.67% · 2028E 4.70%；ROE 由 14.54%（2025A）下滑至预测 13.18%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.64x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 1.21% · 2026E 5.88% · 2027E 5.67% · 2028E 4.70% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 11 家、2027E 由 11 家、2028E 由 10 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600039/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 20 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:03:49。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比