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国联民生 601456.SH
行业 — · 上市 -- · 总股本 56.8059亿股 · 全流通
¥8.86
+0.01　+0.11%
收盘 2026-09-03 09:35
PE(TTM)
21.91
静态 PE 17.78
PB
0.96
市净率
总市值
503亿
流通市值 388亿
换手率
0.02%
量比 1.31
成交额
0.06亿
振幅 0.56%
TTM 股息率
0.68%
每股派息 ¥0.06
①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日
8999101026-01-2226-03-0226-03-3126-04-3026-06-0326-07-0326-08-0326-09-0152周高 1052周低 8现价 8.86收盘价MA20MA60
收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低
52 周区间
8 ~ 10
区间位置 24.3%（0=最低 / 100=最高）
距 52 周高点
-11.49%
历史价格分位（150日）：18.0%
近 20 日涨跌
-1.23%
近 60 日 +0.23%　近 120 日 -5.84%
最新交易日
8.90 / 8.85
最高 / 最低　换手率仅 0.02%，成交极度清淡
②

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度
一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥8.86 测算）
年度覆盖
机构数		EPS
均值(元)		机构预测
区间		 同比
增速		前向
PE		净利润
均值
2026E120.400.36 ~ 0.44+13.10%22.15x23亿
2027E120.450.42 ~ 0.51+12.50%19.69x26亿
2028E110.490.45 ~ 0.57+8.89%18.08x28亿
2025A 实际净利润 20.09亿 ÷ 总股本 56.8059亿股 = EPS 0.35 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，12 家机构覆盖，置信度高。
同花顺预测指标全景
预测指标2024A2025A2026E2027E2028E
营业收入(元)26.83亿76.73亿82.12亿89.80亿95.95亿
营业收入增长率-9.21%185.99%7.02%9.41%6.81%
净利润(元)3.97亿20.09亿23.04亿25.76亿28.03亿
净利润增长率-40.80%405.49%11.42%11.86%8.26%
每股净资产(元)6.569.249.579.9410.35
净资产收益率2.19%4.16%4.07%4.43%4.67%
市盈率(动态)64.2925.0023.0320.4718.94
数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。
前向 PE（2026E）
22.15x
¥8.86 ÷ EPS 0.40　· 2027E 19.69x · 2028E 18.08x
EPS 增速 CAGR
11.48%
2025A 0.35 → 2028E 0.49（3年）· 预测期 CAGR 10.68%
PEG（前向PE ÷ CAGR%）
1.93
显著大于 1.5 　预测期口径 2.07
PE 消化至 30x 需要
0 年（已低于 30x）
当前 PE(TTM) 21.91x / 前向 22.15x，均低于 30x 锚点
关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 22.15 ÷ (CAGR × 100) = 1.93，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 21.9x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 11.48%）推高的——本例主因在分子端估值偏高，需警惕业绩不及预期时的估值回落。
③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日
数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单）， 本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效， 已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。 两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。 因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。
近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出
+1.4+0.7+0.0-0.7-1.42026-06-10 主动买卖净额 +0.88亿（特大单 +0.64亿）2026-06-11 主动买卖净额 +1.17亿（特大单 +0.66亿）2026-06-12 主动买卖净额 +1.22亿（特大单 +1.50亿）2026-06-15 主动买卖净额 -0.04亿（特大单 -0.40亿）2026-06-16 主动买卖净额 -0.13亿（特大单 +0.05亿）2026-06-17 主动买卖净额 +0.57亿（特大单 +0.68亿）2026-06-18 主动买卖净额 -0.02亿（特大单 -0.11亿）2026-06-22 主动买卖净额 +0.30亿（特大单 -0.10亿）2026-06-23 主动买卖净额 -0.80亿（特大单 -0.26亿）2026-06-24 主动买卖净额 -0.56亿（特大单 -0.41亿）2026-06-25 主动买卖净额 -0.30亿（特大单 +0.00亿）2026-06-26 主动买卖净额 +0.01亿（特大单 -0.23亿）2026-06-29 主动买卖净额 -0.05亿（特大单 -0.13亿）2026-06-30 主动买卖净额 -0.16亿（特大单 -0.14亿）2026-07-01 主动买卖净额 +1.08亿（特大单 +0.80亿）2026-07-02 主动买卖净额 -0.16亿（特大单 -0.47亿）2026-07-03 主动买卖净额 -0.01亿（特大单 +0.05亿）2026-07-06 主动买卖净额 -0.15亿（特大单 -0.23亿）2026-07-07 主动买卖净额 -0.03亿（特大单 -0.15亿）2026-07-08 主动买卖净额 +0.17亿（特大单 +0.07亿）2026-07-09 主动买卖净额 +0.15亿（特大单 +0.06亿）2026-07-10 主动买卖净额 +0.08亿（特大单 -0.07亿）2026-07-13 主动买卖净额 +0.29亿（特大单 +0.06亿）2026-07-14 主动买卖净额 +0.29亿（特大单 +0.13亿）2026-07-15 主动买卖净额 +0.75亿（特大单 +0.37亿）2026-07-16 主动买卖净额 +0.42亿（特大单 -0.05亿）2026-07-17 主动买卖净额 +0.63亿（特大单 +0.20亿）2026-07-20 主动买卖净额 +0.72亿（特大单 +0.08亿）2026-07-21 主动买卖净额 +0.27亿（特大单 +0.10亿）2026-07-22 主动买卖净额 -0.18亿（特大单 -0.15亿）2026-07-23 主动买卖净额 +0.15亿（特大单 +0.13亿）2026-07-24 主动买卖净额 -0.34亿（特大单 -0.22亿）2026-07-27 主动买卖净额 -0.17亿（特大单 -0.09亿）2026-07-28 主动买卖净额 -0.16亿（特大单 -0.13亿）2026-07-29 主动买卖净额 +0.62亿（特大单 +0.24亿）2026-07-30 主动买卖净额 +0.24亿（特大单 +0.09亿）2026-07-31 主动买卖净额 +0.17亿（特大单 +0.12亿）2026-08-03 主动买卖净额 +0.79亿（特大单 +0.46亿）2026-08-04 主动买卖净额 -0.33亿（特大单 -0.18亿）2026-08-05 主动买卖净额 +0.14亿（特大单 +0.07亿）2026-08-06 主动买卖净额 -0.41亿（特大单 -0.22亿）2026-08-07 主动买卖净额 -0.21亿（特大单 -0.06亿）2026-08-10 主动买卖净额 -0.03亿（特大单 -0.01亿）2026-08-11 主动买卖净额 -0.07亿（特大单 -0.18亿）2026-08-12 主动买卖净额 +0.16亿（特大单 +0.13亿）2026-08-13 主动买卖净额 +0.05亿（特大单 +0.28亿）2026-08-14 主动买卖净额 -0.33亿（特大单 -0.20亿）2026-08-17 主动买卖净额 -0.03亿（特大单 +0.06亿）2026-08-18 主动买卖净额 -0.33亿（特大单 -0.22亿）2026-08-19 主动买卖净额 -0.16亿（特大单 -0.07亿）2026-08-20 主动买卖净额 -0.01亿（特大单 -0.02亿）2026-08-21 主动买卖净额 -0.28亿（特大单 -0.08亿）2026-08-24 主动买卖净额 +0.07亿（特大单 +0.03亿）2026-08-25 主动买卖净额 +0.23亿（特大单 -0.11亿）2026-08-26 主动买卖净额 +0.18亿（特大单 +0.10亿）2026-08-27 主动买卖净额 +0.34亿（特大单 +0.23亿）2026-08-28 主动买卖净额 +0.07亿（特大单 +0.00亿）2026-08-31 主动买卖净额 -0.19亿（特大单 -0.16亿）2026-09-01 主动买卖净额 +0.41亿（特大单 +0.47亿）2026-09-02 主动买卖净额 -0.38亿（特大单 -0.10亿）06-1006-2207-0107-1007-2107-3008-1008-1908-2810日移动平均（亿元）亿元
统计区间主动买卖净额
(亿元)		特大单
(亿元)		其余单类
(亿元)		交易日
近 5 日+0.25+0.44-0.205
近 10 日+0.44+0.36+0.0810
近 20 日-0.91-0.13-0.7820
近 60 日+6.58+2.93+3.6560
近 120 日+2.60+1.48+1.13120
口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。 近 20 日累计净流出 0.91亿， 其中特大单 净流出 0.13亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

  • 120 个交易日中净流入天数 52/120 天（占比 43%）， 做多意愿不足。
  • 近 20 日净流入天数 8/20 天， 累计净流出 0.91亿。
  • 近 120 日累计净流入 2.60亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
  • 近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-06， 单日 -0.41亿。
  • 短窗口：近 5 日 +0.25亿， 近 10 日 +0.44亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。
注意：换手率 0.02%，资金流绝对值相对 503亿市值而言很小， 信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。
④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10
融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆
91010101006-1006-2907-1507-3108-18亿元
最新融资余额
9.62亿
2026-09-02　占流通市值 2.48%
区间变化（60日）
-0.33亿
-3.31%　2026-06-10 起
融券余额 0.04亿（占流通市值极小）。 区间高点 10.12亿、低点 9.41亿，最新 9.62亿—— 杠杆资金持续去化，与主力资金流出方向一致
股东户数变化（季度） ■ 户数增加＝筹码分散 ■ 减少＝集中
0.0万3.6万7.3万10.9万14.6万2024-09-30 114,652户24-092024-12-31 129,988户+13%24-122025-02-28 104,074户-20%25-022025-03-31 101,094户-3%25-032025-06-30 94,627户-6%25-062025-09-30 91,934户-3%25-092025-12-31 93,335户+2%25-122026-02-28 104,721户+12%26-022026-03-31 102,823户-2%26-032026-06-30 91,855户-11%26-06
报告期股东户数环比户均流通股户均市值
2026-06-3091,855-10.67%61,84342万元
2026-03-31102,823-1.81%55,24638万元
2026-02-28104,721+12.20%54,24537万元
2025-12-3193,335+1.52%60,86242万元
2025-09-3091,934-2.85%61,79042万元
2025-06-3094,627-6.40%60,03141万元
2025-03-31101,094-2.86%56,19138万元
2025-02-28104,074-19.94%54,58237万元
2024-12-31129,988+13.38%43,70130万元
2024-09-30114,652—49,54634万元
户均流通股 / 户均市值由本报告按「流通股本 ÷ 股东户数」自行测算， 户均市值按当前流通市值 388亿 折算，非历史时点值。

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

  • 最新期（2026-06-30）股东户数 91,855 户，环比 -10.67%（减少 10,968 户），筹码趋于集中。
  • 自 2024-09-30 的 114,652 户起算，两年半累计减少 -19.9%，筹码趋于集中。
  • 户均流通股由 49,546 股升至 61,843 股， 户均市值 42 万元——筹码向少数账户集中的形态。
  • 叠加融资余额 -3.31% 与主力资金近 20 日净流出 0.91亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。
⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-02
2026年中报点评：并购红利向财富端集中，投行仍待磨合
买入东吴证券研究员 孙婷,罗宇康2026-09-02EPS预测 0.43 / 0.45 / 0.48（26/27/28E）
2026年一季报点评：交投活跃驱动经纪业务高增，归母净利润同比增超30%
买入东吴证券研究员 孙婷,罗宇康2026-04-28EPS预测 0.40 / 0.43 / 0.45（26/27/28E）
国联民生2025年报点评：归母净利润同比增长超4倍，并表民生实现业绩跃升
买入开源证券研究员 高超,卢崑2026-03-31EPS预测 0.39 / 0.44 / 0.47（26/27/28E）
2025年年报点评：整合红利与市场行情共振，全年业绩大幅跃升
买入东吴证券研究员 孙婷,罗宇康2026-03-30EPS预测 0.40 / 0.43 / 0.45（26/27/28E）
2025年三季报点评：并表民生证券叠加经纪自营业务驱动，Q3利润延续高增
买入东吴证券研究员 孙婷,罗宇康2025-11-02EPS预测 0.40 / 0.42 / 0.00（26/27/28E）
国联民生2025中报点评：并表民生证券，收入跨越式提升
买入开源证券研究员 高超,卢崑2025-09-03EPS预测 0.81 / 0.96 / 0.00（26/27/28E）
整合初见成效
增持国信证券研究员 孔祥,陈莉2025-09-02EPS预测 0.35 / 0.38 / 0.00（26/27/28E）
2025年中报点评：并表民生证券，叠加自营实现高收益，经营业绩大幅提升
买入东吴证券研究员 孙婷,何婷2025-08-29EPS预测 0.37 / 0.39 / 0.00（26/27/28E）
近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。 覆盖机构：东吴证券、开源证券、国信证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.35~0.81 元区间（中位 0.40），与同花顺一致预期 0.40 元基本吻合。
⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次
TTM 每股派息（税前）
¥0.06
近 12 个月 1 次派息合计
TTM 股息率
0.68%
¥0.06 ÷ 现价 ¥8.86
近 12 个月派息次数
1 次
年度单次派息
对比无风险利率
-1.12pct
股息率 0.68% vs 无风险利率约 1.8%（示意）
除权除息日每10股派息(元)每股派息(元) 对应报告期除息日股息率分配进度
2026-07-280.600.062025-12-310.67%实施分配
2025-08-050.560.062024-12-310.50%实施分配
2024-08-051.420.142023-12-311.41%实施分配
2022-07-281.000.102021-12-310.92%实施分配
2021-06-231.200.122020-12-310.82%实施分配
TTM 口径明细：2026-07-28 每股 ¥0.06。2025 年度合计每股派息约 ¥0.06（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.06（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.14（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。
⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

  • PE 维度：不贵。PE(TTM) 21.91x、前向 PE 22.15x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 24.3% 分位、150 日价格分位 18.0%，距 52 周高点 -11.49%。
  • PEG 维度：偏贵。PEG 1.93（预测期口径 2.07），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 11.48%。
  • 股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.68%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
  • 结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 405.49% · 2026E 11.42% · 2027E 11.86% · 2028E 8.26% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

  • 股东户数：2026-06-30 达 91,855 户，环比 -10.67%（-10,968 户），自 2024-09-30 起累计 -19.9%。
  • 融资余额：60 个交易日由 9.95亿 变为 9.62亿（-3.31%），占流通市值 2.48%，杠杆资金持续去化。
  • 资金流向：近 20 日净流出 0.91亿、近 120 日净流入 2.60亿，净流入天数 52/120（占比 43%）。
  • 结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

  • 持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 22.15x 不变，股价对应 EPS 0.49 → ¥11，持有 2.33 年的年化股价回报约 9.11%；叠加 0.68% 股息，综合年化约 9.79%。
  • 乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥12（较现价 +35.4%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
  • 支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.35~0.81 元区间（中位 0.40），与同花顺一致预期 0.40 元基本吻合。
  • 压制逻辑：净利润同比 2025A 405.49% · 2026E 11.42% · 2027E 11.86% · 2028E 8.26%；ROE 由 4.16%（2025A）上行至预测 4.67%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.96x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
  • 结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 405.49% · 2026E 11.42% · 2027E 11.86% · 2028E 8.26% 的盈利趋势与 流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。
风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺）， 未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股） 的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩， 存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。 股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。
数据来源与口径
行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 12 家、2027E 由 12 家、2028E 由 11 家 机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日 （2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601456/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 5 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘； 股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测； 报告生成时间 2026-09-03 09:35:47。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)， 当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。