国药股份(600511) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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国药股份 600511.SH

行业 医药商业 · 上市 2002-11-27 · 总股本 7.5450亿股 · 全流通

¥26.56

+0.06　+0.23%

收盘 2026-09-03 09:39

PE(TTM)

10.39

静态 PE 11.39

1.07

市净率

总市值

200亿

流通市值 147亿

换手率

0.05%

量比 2.19

成交额

0.08亿

振幅 0.57%

TTM 股息率

3.01%

每股派息 ¥0.80

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

25 ~ 30

区间位置 30.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-11.32%

历史价格分位（150日）：14.0%

近 20 日涨跌

-2.92%

近 60 日 -0.41%　近 120 日 -10.57%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥26.56 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	3	2.74	2.65 ~ 2.88	+3.52%	9.69x	21亿
2027E	3	2.90	2.75 ~ 3.15	+5.84%	9.16x	22亿
2028E	2	2.91	2.83 ~ 2.99	+0.34%	9.13x	22亿

2025A 实际净利润 19.97亿 ÷ 总股本 7.5450亿股 = EPS 2.65 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，3 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	505.97亿	524.68亿	546.19亿	567.83亿	589.82亿
营业收入增长率	1.81%	3.70%	4.10%	3.96%	3.87%
净利润(元)	20.00亿	19.97亿	20.64亿	21.90亿	21.98亿
净利润增长率	-6.80%	-0.18%	1.32%	2.62%	2.94%
每股净资产(元)	22.70	24.58	26.46	28.40	30.40
净资产收益率	12.24%	11.26%	9.70%	9.29%	8.95%
市盈率(动态)	10.05	10.07	9.94	9.69	9.41

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

9.69x

¥26.56 ÷ EPS 2.74　· 2027E 9.16x · 2028E 9.13x

EPS 增速 CAGR

3.21%

2025A 2.65 → 2028E 2.91（3年）· 预测期 CAGR 3.06%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

3.02

显著大于 1.5 　预测期口径 3.17

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 10.39x / 前向 9.69x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 9.69 ÷ (CAGR × 100) = 3.02，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 10.4x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 3.21%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.37	+0.05	-0.42	5
近 10 日	+0.02	+0.34	-0.31	10
近 20 日	-0.45	+0.09	-0.55	20
近 60 日	+3.23	+1.09	+2.14	60
近 120 日	-2.21	+0.40	-2.60	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 0.45亿，其中特大单净流入 0.09亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 53/120 天（占比 44%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 7/20 天，累计净流出 0.45亿。
近 120 日累计净流出 2.21亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-20，单日 -0.27亿。
短窗口：近 5 日 -0.37亿，近 10 日 +0.02亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 200亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	47,246	-1.14%	15,970	31万元
2026-03-31	47,789	-5.23%	15,788	31万元
2026-02-28	50,426	-1.54%	14,963	29万元
2025-12-31	51,214	+3.29%	14,732	29万元
2025-09-30	49,584	+4.68%	15,217	30万元
2025-06-30	47,369	-2.33%	15,928	31万元
2025-03-31	48,500	+3.70%	15,557	30万元
2025-02-28	46,769	+4.92%	16,133	31万元
2024-12-31	44,574	+2.78%	16,927	33万元
2024-09-30	43,368	—	17,398	34万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 47,246 户，环比 -1.14%（减少 543 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 43,368 户起算，两年半累计增加 +8.9%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 17,398 股降至 15,970 股，户均市值 31 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -8.42% 与主力资金近 20 日净流出 0.45亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2024-04-28

2024Q1业绩符合预期，投资净收益同比增长30%

信达证券研究员唐爱金,章钟涛2024-04-28EPS预测 3.86 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

23Q4业绩回升好于预期

增持群益证券研究员王睿哲2024-03-21EPS预测 4.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2022年净利同比增长12%，符合预期，净利率回升至近期新高

增持群益证券研究员王睿哲2023-03-23EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2021年净利同比增长27%，精麻稳健，器械高增

增持群益证券研究员王睿哲2022-03-18EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

Q3单季净利同比增长39%，好于预期

增持群益证券研究员王睿哲2021-10-21EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

Q3单季净利同比增长22%，恢复好于我们的预期

持有群益证券研究员王睿哲2020-10-25EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

受北京区域疫情影响，Q2业绩低于预期，期待后续恢复

持有群益证券研究员王睿哲2020-08-20EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

2020年半年报点评：门诊与手术量回升，下半年业绩有望边际改善

买入东莞证券研究员魏红梅,雷国轩2020-08-20EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 1 · 增持 4 · 持有/中性 2。覆盖机构：信达证券、群益证券、东莞证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.86~4.00 元区间（中位 4.00），与同花顺一致预期 2.74 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.80

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

3.01%

¥0.80 ÷ 现价 ¥26.56

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+1.21pct

股息率 3.01% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-18	8.00	0.80	2025-12-31	2.86%	实施分配
2025-06-18	8.00	0.80	2024-12-31	2.70%	实施分配
2024-06-13	8.54	0.85	2023-12-31	2.55%	实施分配
2023-06-09	7.82	0.78	2022-12-31	2.04%	实施分配
2022-06-02	7.00	0.70	2021-12-31	2.50%	实施分配
2021-06-22	5.50	0.55	2020-12-31	1.62%	实施分配
2020-06-19	6.38	0.64	2019-12-31	1.59%	实施分配
2019-05-31	4.00	0.40	2018-12-31	1.76%	实施分配
2018-06-01	4.50	0.45	2017-12-31	1.58%	实施分配
2017-05-12	2.00	0.20	2016-12-31	0.57%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-18 每股 ¥0.80。2025 年度合计每股派息约 ¥0.80（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.80（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.85（1 次）；历史累计送股 5 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 10.39x、前向 PE 9.69x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 30.0% 分位、150 日价格分位 14.0%，距 52 周高点 -11.32%。
PEG 维度：偏贵。PEG 3.02（预测期口径 3.17），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 3.21%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.01%，高于无风险利率（约 1.8%） 1.21 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -0.18% · 2026E 1.32% · 2027E 2.62% · 2028E 2.94% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 47,246 户，环比 -1.14%（-543 户），自 2024-09-30 起累计 +8.9%。
融资余额：60 个交易日由 3.93亿变为 3.60亿（-8.42%），占流通市值 2.45%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.45亿、近 120 日净流出 2.21亿，净流入天数 53/120（占比 44%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 9.69x 不变，股价对应 EPS 2.91 → ¥28，持有 2.33 年的年化股价回报约 2.62%；叠加 3.01% 股息，综合年化约 5.63%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥82（较现价 +209.5%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 1 家买入 / 4 家增持 / 2 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.86~4.00 元区间（中位 4.00），与同花顺一致预期 2.74 元存在一定分歧。3.01% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -0.18% · 2026E 1.32% · 2027E 2.62% · 2028E 2.94%；ROE 由 11.26%（2025A）下滑至预测 8.95%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.07x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -0.18% · 2026E 1.32% · 2027E 2.62% · 2028E 2.94% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 3 家、2027E 由 3 家、2028E 由 2 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600511/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 24 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:39:40。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比