国轩高科(002074) A股估值分析

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国轩高科 002074.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 18.1474亿股 · 全流通

¥26.25

+0.22　+0.85%

收盘 2026-09-03 09:35

PE(TTM)

14.00

静态 PE 17.18

1.59

市净率

总市值

476亿

流通市值 456亿

换手率

0.07%

量比 2.06

成交额

0.30亿

振幅 0.38%

TTM 股息率

0.38%

每股派息 ¥0.10

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

24 ~ 42

区间位置 11.7%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-37.50%

历史价格分位（150日）：5.3%

近 20 日涨跌

-5.06%

近 60 日 -8.47%　近 120 日 -32.48%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥26.25 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	13	1.18	0.53 ~ 1.85	-10.14%	22.25x	21亿
2027E	13	1.72	0.84 ~ 2.57	+45.76%	15.26x	31亿
2028E	12	2.38	1.11 ~ 3.52	+38.37%	11.03x	43亿

2025A 实际净利润 23.83亿 ÷ 总股本 18.1474亿股 = EPS 1.31 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，13 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	353.92亿	450.70亿	660.17亿	865.17亿	1058.86亿
营业收入增长率	11.98%	27.35%	46.48%	30.71%	22.06%
净利润(元)	12.07亿	23.83亿	21.30亿	31.23亿	43.09亿
净利润增长率	28.56%	97.49%	-6.16%	51.92%	37.30%
每股净资产(元)	14.41	16.05	17.35	19.01	21.34
净资产收益率	4.77%	8.65%	6.88%	9.41%	11.45%
市盈率(动态)	39.21	20.20	25.61	16.96	12.44

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

22.25x

¥26.25 ÷ EPS 1.18　· 2027E 15.26x · 2028E 11.03x

EPS 增速 CAGR

21.92%

2025A 1.31 → 2028E 2.38（3年）· 预测期 CAGR 42.02%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.01

合理区间　预测期口径 0.53

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 14.00x / 前向 22.25x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 22.25 ÷ (CAGR × 100) = 1.01，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 21.92% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-4.31	-3.01	-1.30	5
近 10 日	-1.55	-0.55	-1.00	10
近 20 日	-4.90	-0.76	-4.14	20
近 60 日	-9.15	+0.78	-9.93	60
近 120 日	-10.51	+14.18	-24.69	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 4.90亿，其中特大单净流出 0.76亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 4.90亿。
近 120 日累计净流出 10.51亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-27，单日 -1.59亿。
短窗口：近 5 日 -4.31亿，近 10 日 -1.55亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.07%，资金流绝对值相对 476亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	244,586	-2.23%	7,420	19万元
2026-08-10	250,163	-2.55%	7,254	18万元
2026-07-31	256,708	+2.47%	7,069	18万元
2026-07-20	250,513	+2.64%	7,244	18万元
2026-07-10	244,068	-2.08%	7,435	19万元
2026-06-30	249,251	-3.82%	7,281	18万元
2026-06-18	259,149	+2.65%	7,003	18万元
2026-06-10	252,452	-7.05%	7,188	18万元
2026-05-20	271,611	+1.68%	6,681	17万元
2026-04-30	267,135	—	6,793	17万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-08-20）股东户数 244,586 户，环比 -2.23%（减少 5,577 户），筹码趋于集中。
自 2026-04-30 的 267,135 户起算，两年半累计减少 -8.4%，筹码趋于集中。
户均流通股由 6,793 股升至 7,420 股，户均市值 19 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -11.00% 与主力资金近 20 日净流出 4.90亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-06-18

动储双轮驱动成长，大众赋能与全球化布局推动盈利修复

买入东吴证券研究员曾朵红,阮巧燕,朱家佟2026-06-18EPS预测 0.53 / 0.87 / 1.26（26/27/28E）

2025年年报及2026年一季报点评：业绩维持高增，大众与海外布局进入兑现期

买入东兴证券研究员洪一,吴征洋,侯河清2026-05-11EPS预测 1.47 / 2.34 / 3.31（26/27/28E）

出货量高增，预计盈利能力于2H26逐步修复；维持买入

买入交银国际证券研究员李柳晓,陈庆2026-05-06EPS预测 0.86 / 1.46 / 2.62（26/27/28E）

扣非业绩稳健增长，固态电池进展顺畅

买入华安证券研究员张志邦2025-11-10EPS预测 1.40 / 1.86 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季度报告点评：高端产品加速导入，大众合作项目落地在即

买入东兴证券研究员洪一,吴征洋,侯河清2025-11-04EPS预测 1.40 / 1.82 / 0.00（26/27/28E）

3季度毛利率环比改善，大众合作有望贡献中期增量；维持买入

买入交银国际证券研究员李柳晓,陈庆2025-10-30EPS预测 0.94 / 1.53 / 0.00（26/27/28E）

上半年出货同比高增，固态布局有序推进

增持中邮证券研究员虞洁攀2025-09-16EPS预测 1.35 / 1.79 / 0.00（26/27/28E）

2025年中报点评：装机份额稳固增长，固态电池进展如期推进

买入东兴证券研究员洪一,吴征洋,侯河清2025-09-12EPS预测 1.33 / 1.73 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、东兴证券、交银国际证券、华安证券、中邮证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.53~1.47 元区间（中位 1.35），与同花顺一致预期 1.18 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.10

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.38%

¥0.10 ÷ 现价 ¥26.25

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.42pct

股息率 0.38% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-16	1.00	0.10	2025-12-31	0.38%	实施分配
2025-07-21	1.00	0.10	2024-12-31	0.32%	实施分配
2024-06-21	1.00	0.10	2023-12-31	0.51%	实施分配
2022-06-17	1.00	0.10	2021-12-31	0.22%	实施分配
2019-07-25	1.00	0.10	2018-12-31	0.77%	实施分配
2018-07-11	1.00	0.10	2017-12-31	0.75%	实施分配
2017-06-02	1.50	0.15	2016-12-31	0.56%	实施分配
2016-06-16	1.50	0.15	2015-12-31	0.36%	实施分配
2015-04-30	0.30	0.03	2014-12-31	0.11%	实施分配
2014-06-27	0.20	0.02	2013-12-31	0.27%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-16 每股 ¥0.10。2025 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；历史累计送股 3 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 14.00x、前向 PE 22.25x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 11.7% 分位、150 日价格分位 5.3%，距 52 周高点 -37.50%。
PEG 维度：合理。PEG 1.01（预测期口径 0.53），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 21.92%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.38%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 97.49% · 2026E -6.16% · 2027E 51.92% · 2028E 37.30% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-08-20 达 244,586 户，环比 -2.23%（-5,577 户），自 2026-04-30 起累计 -8.4%。
融资余额：60 个交易日由 27.04亿变为 24.06亿（-11.00%），占流通市值 5.28%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 4.90亿、近 120 日净流出 10.51亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 22.25x 不变，股价对应 EPS 2.38 → ¥53，持有 2.33 年的年化股价回报约 35.19%；叠加 0.38% 股息，综合年化约 35.57%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥35（较现价 +34.9%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.53~1.47 元区间（中位 1.35），与同花顺一致预期 1.18 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 97.49% · 2026E -6.16% · 2027E 51.92% · 2028E 37.30%；ROE 由 8.65%（2025A）上行至预测 11.45%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.59x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 97.49% · 2026E -6.16% · 2027E 51.92% · 2028E 37.30% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 13 家、2027E 由 13 家、2028E 由 12 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002074/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 16 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:35:53。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比