大商股份(600694) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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大商股份 600694.SH

行业 一般零售 · 上市 1993-11-22 · 总股本 3.7879亿股 · 全流通

¥14.51

+0.09　+0.62%

收盘 2026-09-03 09:49

PE(TTM)

11.18

静态 PE 7.14

0.62

市净率

总市值

55亿

流通市值 55亿

换手率

0.18%

量比 1.51

成交额

0.10亿

振幅 0.90%

TTM 股息率

6.89%

每股派息 ¥1.00

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

13 ~ 17

区间位置 42.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-12.64%

历史价格分位（150日）：39.3%

近 20 日涨跌

-0.75%

近 60 日 +0.76%　近 120 日 -3.96%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥14.51 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	4	1.39	1.33 ~ 1.44	+7.23%	10.44x	5亿
2027E	4	1.50	1.40 ~ 1.66	+7.91%	9.67x	6亿
2028E	3	1.62	1.45 ~ 1.89	+8.00%	8.96x	6亿

2025A 实际净利润 4.91亿 ÷ 总股本 3.7879亿股 = EPS 1.30 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，4 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	69.49亿	62.02亿	63.27亿	65.42亿	66.94亿
营业收入增长率	-5.20%	-10.75%	2.02%	3.39%	2.33%
净利润(元)	5.86亿	4.91亿	5.26亿	5.67亿	6.13亿
净利润增长率	16.05%	-16.31%	4.04%	4.90%	4.73%
每股净资产(元)	27.78	25.76	23.87	24.29	24.73
净资产收益率	6.88%	5.58%	5.64%	5.83%	6.00%
市盈率(动态)	8.54	10.22	10.79	10.25	9.84

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

10.44x

¥14.51 ÷ EPS 1.39　· 2027E 9.67x · 2028E 8.96x

EPS 增速 CAGR

7.72%

2025A 1.30 → 2028E 1.62（3年）· 预测期 CAGR 7.96%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.35

合理区间　预测期口径 1.31

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 11.18x / 前向 10.44x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 10.44 ÷ (CAGR × 100) = 1.35，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 7.72% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.03	-0.02	-0.00	5
近 10 日	-0.06	-0.04	-0.02	10
近 20 日	-0.05	-0.04	-0.01	20
近 60 日	-0.65	-0.28	-0.36	60
近 120 日	-1.01	-0.51	-0.50	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.05亿，其中超大单净流出 0.04亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 48/120 天（占比 40%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 8/20 天，累计净流出 0.05亿。
近 120 日累计净流出 1.01亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-27，单日 -0.06亿。
短窗口：近 5 日 -0.03亿，近 10 日 -0.06亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.18%，资金流绝对值相对 55亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	26,902	-4.30%	14,080	20万元
2026-04-30	28,111	-1.90%	13,475	20万元
2026-03-31	28,654	-1.51%	13,220	19万元
2026-02-28	29,094	-2.85%	13,020	19万元
2025-12-31	29,947	+7.08%	12,649	18万元
2025-11-30	27,968	-0.42%	13,544	20万元
2025-10-20	28,087	+2.80%	13,486	20万元
2025-09-30	27,321	+11.77%	13,865	20万元
2025-06-30	24,444	+32.94%	15,496	22万元
2025-03-31	18,387	—	20,601	30万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 26,902 户，环比 -4.30%（减少 1,209 户），筹码趋于集中。
自 2025-03-31 的 18,387 户起算，两年半累计增加 +46.3%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 20,601 股降至 14,080 股，户均市值 20 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -9.25% 与主力资金近 20 日净流出 0.05亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 5 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-04-27

2025年年报&2026年一季报点评：Q1收入同比+2.7%重回增长，年报分红率提至70%

买入东吴证券研究员吴劲草,阳靖2026-04-27EPS预测 1.46 / 1.54 / 1.60（26/27/28E）

2024年年报、2025年一季报点评：业绩符合预期，期待后续调改进展

买入东吴证券研究员吴劲草,阳靖2025-04-29EPS预测 2.27 / 2.43 / 0.00（26/27/28E）

发布股权激励草案，激励核心高管彰显改革信心

买入东吴证券研究员吴劲草,阳靖2025-03-06EPS预测 2.30 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

东北零售龙头迎新帅，优质资产调改或迎重估新机遇

买入东吴证券研究员吴劲草,阳靖2025-02-15EPS预测 2.24 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司动态研究报告：东北零售龙头引入明星职业经理人，有望换挡加速

买入华鑫证券研究员宝幼琛2024-12-19EPS预测 2.18 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 5 篇评级分布：买入 5 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、华鑫证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.46~2.30 元区间（中位 2.24），与同花顺一致预期 1.39 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.00

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

6.89%

¥1.00 ÷ 现价 ¥14.51

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+5.09pct

股息率 6.89% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-29	10.00	1.00	2025-12-31	5.83%	实施分配
2025-06-10	10.00	1.00	2024-12-31	4.20%	实施分配
2024-06-11	10.00	1.00	2023-12-31	5.10%	实施分配
2023-06-07	5.00	0.50	2022-12-31	2.57%	实施分配
2022-05-31	20.00	2.00	2021-12-31	9.58%	实施分配
2021-07-02	6.00	0.60	2020-12-31	2.88%	实施分配
2020-06-24	7.70	0.77	2019-12-31	3.07%	实施分配
2018-06-22	9.00	0.90	2017-12-31	2.69%	实施分配
2017-06-29	7.20	0.72	2016-12-31	1.83%	实施分配
2016-06-22	4.60	0.46	2015-12-31	1.18%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-29 每股 ¥1.00。2025 年度合计每股派息约 ¥1.00（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.00（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥1.00（1 次）；历史累计送股 13 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 11.18x、前向 PE 10.44x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 42.3% 分位、150 日价格分位 39.3%，距 52 周高点 -12.64%。
PEG 维度：合理。PEG 1.35（预测期口径 1.31），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 7.72%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 6.89%，较无风险利率（约 1.8%）高出 5.09 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -16.31% · 2026E 4.04% · 2027E 4.90% · 2028E 4.73% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 26,902 户，环比 -4.30%（-1,209 户），自 2025-03-31 起累计 +46.3%。
融资余额：60 个交易日由 2.50亿变为 2.27亿（-9.25%），占流通市值 4.13%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.05亿、近 120 日净流出 1.01亿，净流入天数 48/120（占比 40%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 10.44x 不变，股价对应 EPS 1.62 → ¥17，持有 2.33 年的年化股价回报约 6.80%；叠加 6.89% 股息，综合年化约 13.69%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥42（较现价 +187.4%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 5 篇研报中 5 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.46~2.30 元区间（中位 2.24），与同花顺一致预期 1.39 元存在一定分歧。6.89% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A -16.31% · 2026E 4.04% · 2027E 4.90% · 2028E 4.73%；ROE 由 5.58%（2025A）上行至预测 6.00%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.62x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 4 家、2027E 由 4 家、2028E 由 3 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600694/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 27 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:49:42。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 5 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比