天士力(600535) A股估值分析

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天士力 600535.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 14.9393亿股 · 全流通

¥14.67

+0.04　+0.27%

收盘 2026-09-03 09:39

PE(TTM)

17.92

静态 PE 12.28

1.68

市净率

总市值

219亿

流通市值 219亿

换手率

0.05%

量比 1.42

成交额

0.12亿

振幅 0.75%

TTM 股息率

2.11%

每股派息 ¥0.31

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

13 ~ 16

区间位置 53.0%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-9.67%

历史价格分位（150日）：58.0%

近 20 日涨跌

-5.29%

近 60 日 +2.37%　近 120 日 +3.46%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥14.67 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	18	0.85	0.83 ~ 0.90	+14.92%	17.26x	13亿
2027E	18	0.97	0.93 ~ 1.04	+14.12%	15.12x	15亿
2028E	17	1.12	1.04 ~ 1.20	+15.46%	13.10x	17亿

2025A 实际净利润 11.05亿 ÷ 总股本 14.9393亿股 = EPS 0.74 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，18 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	84.98亿	82.36亿	87.58亿	94.73亿	102.88亿
营业收入增长率	-2.03%	-3.08%	6.33%	8.09%	8.48%
净利润(元)	9.56亿	11.05亿	12.72亿	14.51亿	16.68亿
净利润增长率	-10.78%	15.63%	15.51%	14.21%	14.97%
每股净资产(元)	7.97	8.30	8.84	9.59	10.39
净资产收益率	7.68%	9.09%	9.61%	10.17%	10.85%
市盈率(动态)	23.06	19.95	17.31	15.16	13.19

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

17.26x

¥14.67 ÷ EPS 0.85　· 2027E 15.12x · 2028E 13.10x

EPS 增速 CAGR

14.83%

2025A 0.74 → 2028E 1.12（3年）· 预测期 CAGR 14.79%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.16

合理区间　预测期口径 1.17

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 17.92x / 前向 17.26x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 17.26 ÷ (CAGR × 100) = 1.16，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 14.83% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.41	-0.01	-0.40	5
近 10 日	-0.98	-0.39	-0.59	10
近 20 日	-1.11	-0.01	-1.10	20
近 60 日	+6.43	+4.07	+2.36	60
近 120 日	+7.56	+5.58	+1.98	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流出 1.11亿，其中特大单净流出 0.01亿。

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

120 个交易日中净流入天数 63/120 天（占比 52%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流出 1.11亿。
近 120 日累计净流入 7.56亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-31，单日 -0.60亿。
短窗口：近 5 日 -0.41亿，近 10 日 -0.98亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.05%，资金流绝对值相对 219亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	62,959	-11.24%	23,729	35万元
2026-03-31	70,931	+0.99%	21,062	31万元
2026-02-28	70,236	-0.57%	21,270	31万元
2025-12-31	70,642	-13.07%	21,148	31万元
2025-09-30	81,267	+34.45%	18,383	27万元
2025-06-30	60,444	-5.23%	24,716	36万元
2025-03-31	63,777	-3.52%	23,424	34万元
2025-01-31	66,106	-3.43%	22,599	33万元
2024-12-31	68,453	+2.28%	21,824	32万元
2024-09-30	66,926	—	22,322	33万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 62,959 户，环比 -11.24%（减少 7,972 户），筹码趋于集中。
自 2024-09-30 的 66,926 户起算，两年半累计减少 -5.9%，筹码趋于集中。
户均流通股由 22,322 股升至 23,729 股，户均市值 35 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 -6.38% 与主力资金近 20 日净流出 1.11亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

盈利能力提升，独家品种纳入基药有望加速放量

买入中银证券研究员刘恩阳,苏雪儿2026-08-28EPS预测 0.90 / 0.90 / 1.10（26/27/28E）

2026年中报点评：核心品种稳固，创新管线进展顺利

买入东吴证券研究员朱国广,向潇2026-08-26EPS预测 0.83 / 0.96 / 1.11（26/27/28E）

26Q1业绩开门红，“十五五规划”剑指工业收入及利润双翻番

信达证券研究员唐爱金,章钟涛2026-04-27EPS预测 0.84 / 0.93 / 1.04（26/27/28E）

Q1业绩表现亮眼，华润赋能成效显现

买入中银证券研究员刘恩阳,苏雪儿2026-04-27EPS预测 0.90 / 0.90 / 1.10（26/27/28E）

2026一季报点评：创新驱动十五五高质量发展，开局亮眼

买入东吴证券研究员朱国广,向潇2026-04-26EPS预测 0.83 / 0.96 / 1.11（26/27/28E）

公司信息更新报告：2025业绩稳健增长，十五五目标实现工业收入翻番

买入开源证券研究员余汝意,巢舒然2026-03-25EPS预测 0.85 / 0.97 / 1.11（26/27/28E）

普佑克新适应症获批，有望打造第二成长曲线

信达证券研究员唐爱金,贺鑫2025-09-23EPS预测 0.89 / 0.99 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：普佑克斩获AIS溶栓新适应症，核心单品价值凸显

买入开源证券研究员余汝意,巢舒然2025-09-23EPS预测 0.87 / 0.97 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：中银证券、东吴证券、信达证券、开源证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.83~0.90 元区间（中位 0.87），与同花顺一致预期 0.85 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.31

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

2.11%

¥0.31 ÷ 现价 ¥14.67

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

+0.31pct

股息率 2.11% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-29	1.00	0.10	2025-12-31	0.72%	实施分配
2025-10-17	2.10	0.21	2025-06-30	1.30%	实施分配
2025-03-26	2.00	0.20	2024-12-31	1.34%	实施分配
2024-12-06	0.70	0.07	2024-09-30	0.49%	实施分配
2024-10-10	2.60	0.26	2024-06-30	1.65%	实施分配
2024-05-29	3.30	0.33	2023-12-31	2.34%	实施分配
2023-05-22	3.30	0.33	2022-12-31	2.18%	实施分配
2022-06-20	3.30	0.33	2021-12-31	3.11%	实施分配
2021-06-24	3.30	0.33	2020-12-31	2.39%	实施分配
2020-06-12	3.30	0.33	2019-12-31	2.24%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-29 每股 ¥0.10 · 2025-10-17 每股 ¥0.21。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.24（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.31（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.53（3 次）；历史累计送股 10 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 17.92x、前向 PE 17.26x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 53.0% 分位、150 日价格分位 58.0%，距 52 周高点 -9.67%。
PEG 维度：合理。PEG 1.16（预测期口径 1.17），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 14.83%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 2.11%，高于无风险利率（约 1.8%） 0.31 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 15.63% · 2026E 15.51% · 2027E 14.21% · 2028E 14.97% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 62,959 户，环比 -11.24%（-7,972 户），自 2024-09-30 起累计 -5.9%。
融资余额：60 个交易日由 6.68亿变为 6.25亿（-6.38%），占流通市值 2.85%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.11亿、近 120 日净流入 7.56亿，净流入天数 63/120（占比 52%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 17.26x 不变，股价对应 EPS 1.12 → ¥19，持有 2.33 年的年化股价回报约 12.58%；叠加 2.11% 股息，综合年化约 14.70%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥26（较现价 +73.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.83~0.90 元区间（中位 0.87），与同花顺一致预期 0.85 元基本吻合。2.11% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 15.63% · 2026E 15.51% · 2027E 14.21% · 2028E 14.97%；ROE 由 9.09%（2025A）上行至预测 10.85%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.68x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 15.63% · 2026E 15.51% · 2027E 14.21% · 2028E 14.97% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 18 家、2027E 由 18 家、2028E 由 17 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600535/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 28 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:39:30。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏弱资金进出互现，短中期略偏流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比