天孚通信(300394) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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天孚通信 300394.SZ

行业 通信设备 · 上市 2015-02-17 · 总股本 10.9083亿股 · 全流通

¥252.46

+2.46　+0.98%

收盘 2026-09-03 09:36

PE(TTM)

118.58

静态 PE 114.34

44.07

市净率

总市值

2,754亿

流通市值 2,748亿

换手率

0.33%

量比 3.21

成交额

8.91亿

振幅 2.20%

TTM 股息率

0.48%

每股派息 ¥1.20

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

132 ~ 374

区间位置 49.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-32.59%

历史价格分位（150日）：60.7%

近 20 日涨跌

+12.06%

近 60 日 -13.87%　近 120 日 +6.03%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥252.46 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	23	3.27	2.78 ~ 4.50	+76.85%	77.20x	35亿
2027E	22	5.13	3.83 ~ 8.02	+56.88%	49.21x	55亿
2028E	22	7.58	5.34 ~ 15.45	+47.76%	33.31x	82亿

2025A 实际净利润 20.17亿 ÷ 总股本 10.9083亿股 = EPS 1.85 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，23 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	32.52亿	51.63亿	85.88亿	135.55亿	195.55亿
营业收入增长率	67.74%	58.79%	66.33%	57.99%	43.63%
净利润(元)	13.44亿	20.17亿	35.01亿	55.07亿	81.54亿
净利润增长率	84.07%	50.15%	73.89%	60.13%	45.11%
每股净资产(元)	7.18	7.08	7.52	11.40	17.08
净资产收益率	36.74%	41.91%	44.08%	46.96%	45.72%
市盈率(动态)	145.68	96.99	78.75	50.33	35.11

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

77.20x

¥252.46 ÷ EPS 3.27　· 2027E 49.21x · 2028E 33.31x

EPS 增速 CAGR

60.04%

2025A 1.85 → 2028E 7.58（3年）· 预测期 CAGR 52.25%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.29

合理区间　预测期口径 1.48

PE 消化至 30x 需要

2.0 年

当前 PE(TTM) 118.58x / 前向 77.20x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 77.20 ÷ (CAGR × 100) = 1.29，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 60.04% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-6.78	-4.87	-1.92	5
近 10 日	-17.19	-13.94	-3.25	10
近 20 日	+33.26	+39.84	-6.58	20
近 60 日	-31.59	-22.87	-8.72	60
近 120 日	+149.28	+161.02	-11.74	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 33.26亿，其中特大单净流入 39.84亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

120 个交易日中净流入天数 61/120 天（占比 51%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 10/20 天，累计净流入 33.26亿。
近 120 日累计净流入 149.28亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-28，单日 -8.13亿。
短窗口：近 5 日 -6.78亿，近 10 日 -17.19亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.33%，资金流绝对值相对 2,754亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-08-20	261,807	+7.98%	4,167	105万元
2026-08-10	242,466	-3.00%	4,499	113万元
2026-07-31	249,976	-11.19%	4,364	110万元
2026-07-20	281,459	-6.43%	3,876	98万元
2026-06-30	300,811	+17.97%	3,626	91万元
2026-06-18	254,983	+28.91%	4,278	108万元
2026-06-10	197,801	+40.16%	5,515	139万元
2026-05-29	141,130	-30.94%	7,729	195万元
2026-05-20	204,346	+3.75%	5,338	134万元
2026-05-08	196,969	—	5,538	140万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-08-20）股东户数 261,807 户，环比 +7.98%（增加 19,341 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2026-05-08 的 196,969 户起算，两年半累计增加 +32.9%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 5,538 股降至 4,167 股，户均市值 105 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -21.66% 与主力资金近 20 日净流出 33.26亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-20

2026年半年报点评：半年业绩展现盈利韧性，前沿技术与全球化共筑长期成长

买入东吴证券研究员欧子兴,张良卫2026-08-20EPS预测 3.34 / 4.46 / 6.01（26/27/28E）

公司信息更新报告：卡位英伟达CPO核心供应商，业绩扩容与成长空间共振

买入开源证券研究员蒋颖,杨昕东2026-08-20EPS预测 3.50 / 5.55 / 7.37（26/27/28E）

无源光器件高速增长，产品结构优化驱动盈利提升

买入国金证券研究员樊志远,周焕博2026-08-19EPS预测 3.36 / 5.53 / 7.32（26/27/28E）

2026年半年度业绩预告点评：业绩超市场预期，产能弹性随物料缓解持续释放

买入东吴证券研究员欧子兴,张良卫2026-07-20EPS预测 3.34 / 4.46 / 6.01（26/27/28E）

业绩持续高增，CPO产业化重塑增长空间

买入太平洋研究员宋辰超2026-05-31EPS预测 4.17 / 6.31 / 8.81（26/27/28E）

2026年一季报点评：AI需求驱动业绩高增，拟H股上市打开全球化成长空间

买入东吴证券研究员欧子兴,张良卫2026-04-21EPS预测 4.17 / 5.41 / 7.38（26/27/28E）

2025年年报点评：业绩延续高增态势，H股上市契机推进全球产能协同布局

买入东吴证券研究员欧子兴,张良卫2026-04-08EPS预测 4.17 / 5.41 / 7.38（26/27/28E）

业绩符合预期，1.6T光引擎和CPO、NPO产品放量可期

买入山西证券研究员张天2026-02-10EPS预测 4.87 / 7.18 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、开源证券、国金证券、太平洋、山西证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.34~4.87 元区间（中位 4.17），与同花顺一致预期 3.27 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.20

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

0.48%

¥1.20 ÷ 现价 ¥252.46

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-1.32pct

股息率 0.48% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-12	7.00	0.70	2025-12-31	0.17%	实施分配
2025-09-19	5.00	0.50	2025-06-30	0.28%	实施分配
2025-06-09	5.00	0.50	2024-12-31	0.55%	实施分配
2024-10-17	5.00	0.50	2024-06-30	0.52%	实施分配
2024-05-30	10.00	1.00	2023-12-31	0.79%	实施分配
2023-06-07	5.00	0.50	2022-12-31	0.65%	实施分配
2022-06-10	4.00	0.40	2021-12-31	1.48%	实施分配
2021-06-25	6.00	0.60	2020-12-31	1.23%	实施分配
2020-06-08	4.00	0.40	2019-12-31	0.84%	实施分配
2019-05-21	3.60	0.36	2018-12-31	1.44%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-12 每股 ¥0.70 · 2025-09-19 每股 ¥0.50。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥1.20（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.00（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 118.58x、前向 PE 77.20x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 60.04% 测算，消化到 30x 约需 2.0 年。股价处于 52 周区间 49.6% 分位，距 52 周高点 -32.59%。
PEG 维度：合理。PEG 1.29（预测期口径 1.48），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 60.04%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.48%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-08-20 达 261,807 户，环比 +7.98%（+19,341 户），自 2026-05-08 起累计 +32.9%。
融资余额：60 个交易日由 95.27亿变为 74.63亿（-21.66%），占流通市值 2.72%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 33.26亿、近 120 日净流入 149.28亿，净流入天数 61/120（占比 51%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 77.20x 不变，股价对应 EPS 7.58 → ¥585，持有 2.33 年的年化股价回报约 43.51%；叠加 0.48% 股息，综合年化约 43.99%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥98（较现价 -61.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.34~4.87 元区间（中位 4.17），与同花顺一致预期 3.27 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 50.15% · 2026E 73.89% · 2027E 60.13% · 2028E 45.11%；ROE 由 41.91%（2025A）上行至预测 45.72%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 44.07x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 50.15% · 2026E 73.89% · 2027E 60.13% · 2028E 45.11% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 23 家、2027E 由 22 家、2028E 由 22 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/300394/holder.html （10 个季度，最新 2026-08-20）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 15 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-08-20 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:37:00。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比