安宁股份(002978) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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安宁股份 002978.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 4.7198亿股 · 全流通

¥26.34

+0.04　+0.15%

收盘 2026-09-03 09:51

PE(TTM)

20.06

静态 PE 18.24

1.41

市净率

总市值

124亿

流通市值 97亿

换手率

0.08%

量比 1.21

成交额

0.08亿

振幅 1.03%

TTM 股息率

1.14%

每股派息 ¥0.30

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

24 ~ 43

区间位置 10.1%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-38.89%

历史价格分位（150日）：24.0%

近 20 日涨跌

-1.57%

近 60 日 +3.25%　近 120 日 -30.76%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥26.34 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	4	1.66	1.46 ~ 2.11	+8.82%	15.87x	8亿
2027E	3	1.70	1.67 ~ 1.72	+2.41%	15.49x	8亿
2028E	3	1.90	1.84 ~ 1.96	+11.76%	13.86x	9亿

2025A 实际净利润 7.20亿 ÷ 总股本 4.7198亿股 = EPS 1.53 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，4 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	18.57亿	20.09亿	19.25亿	21.21亿	22.74亿
营业收入增长率	0.06%	8.17%	-4.14%	10.14%	7.17%
净利润(元)	8.52亿	7.20亿	7.81亿	8.04亿	8.98亿
净利润增长率	-9.05%	-15.46%	0.05%	12.61%	9.04%
每股净资产(元)	17.25	18.27	19.25	20.33	21.47
净资产收益率	13.61%	8.63%	7.98%	8.54%	8.83%
市盈率(动态)	12.58	17.52	17.55	15.61	14.29

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

15.87x

¥26.34 ÷ EPS 1.66　· 2027E 15.49x · 2028E 13.86x

EPS 增速 CAGR

7.59%

2025A 1.53 → 2028E 1.90（3年）· 预测期 CAGR 6.98%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

2.09

显著大于 1.5 　预测期口径 2.27

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 20.06x / 前向 15.87x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 15.87 ÷ (CAGR × 100) = 2.09，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 20.1x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 7.59%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.13	-0.03	-0.10	5
近 10 日	-0.21	-0.10	-0.11	10
近 20 日	-0.23	-0.07	-0.15	20
近 60 日	-0.61	-0.64	+0.03	60
近 120 日	-4.03	-2.80	-1.22	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 0.23亿，其中超大单净流出 0.07亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 36/120 天（占比 30%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 0.23亿。
近 120 日累计净流出 4.03亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-09-02，单日 -0.08亿。
短窗口：近 5 日 -0.13亿，近 10 日 -0.21亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.08%，资金流绝对值相对 124亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	25,590	-1.38%	18,444	38万元
2026-03-31	25,948	+8.04%	18,190	37万元
2025-12-31	24,017	-2.48%	19,652	41万元
2025-09-30	24,628	+42.10%	19,164	39万元
2025-06-30	17,332	-7.97%	27,232	56万元
2025-03-31	18,833	+6.01%	25,061	52万元
2025-02-28	17,765	+6.65%	26,568	55万元
2024-12-31	16,658	-3.94%	28,334	58万元
2024-09-30	17,341	+2.14%	27,218	56万元
2024-07-19	16,978	—	27,800	57万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 25,590 户，环比 -1.38%（减少 358 户），筹码趋于集中。
自 2024-07-19 的 16,978 户起算，两年半累计增加 +50.7%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 27,800 股降至 18,444 股，户均市值 38 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -4.84% 与主力资金近 20 日净流出 0.23亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2024-10-24

公司信息更新报告：Q3业绩环比改善，定增获批、钛材项目稳步推进

买入开源证券研究员金益腾,蒋跨跃2024-10-24EPS预测 3.04 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：2023年业绩小幅承压，持续推进钛材项目

买入开源证券研究员金益腾,蒋跨跃2024-04-20EPS预测 3.42 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：钒钛铁精矿盈利好转，Q3业绩环比改善

买入开源证券研究员金益腾,蒋跨跃2023-11-03EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

安宁股份：价格震荡调整，公司战略规划稳步推进中

买入信达证券研究员张航2023-08-25EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：Q2业绩小幅承压，看好产业链延伸战略

买入开源证券研究员金益腾,蒋跨跃2023-08-25EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司信息更新报告：Q1业绩符合预期，钛材项目前景可期

买入开源证券研究员金益腾,蒋跨跃,杨占魁2023-04-27EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

公司首次覆盖报告：深耕钒钛磁铁矿产业，钛材项目助力公司新一轮腾飞

买入开源证券研究员金益腾,蒋跨跃,徐正凤2023-04-20EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

安宁股份：钛铁景气回升，战略规划明晰

买入信达证券研究员娄永刚,黄礼恒2023-03-30EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 8 · 增持 0 · 持有/中性 0。覆盖机构：开源证券、信达证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.04~3.42 元区间（中位 3.42），与同花顺一致预期 1.66 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.30

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.14%

¥0.30 ÷ 现价 ¥26.34

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-0.66pct

股息率 1.14% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-07-15	3.00	0.30	2025-12-31	1.17%	实施分配
2025-06-04	5.00	0.50	2024-12-31	1.62%	实施分配
2024-09-18	5.00	0.50	2024-06-30	2.08%	实施分配
2024-06-19	5.00	0.50	2023-12-31	1.68%	实施分配
2023-09-28	5.00	0.50	2023-06-30	1.49%	实施分配
2023-06-02	5.00	0.50	2022-12-31	1.55%	实施分配
2022-09-22	6.00	0.60	2022-06-30	1.60%	实施分配
2022-06-14	5.00	0.50	2021-12-31	1.45%	实施分配
2021-09-06	12.50	1.25	2021-06-30	2.23%	实施分配
2021-06-11	5.00	0.50	2020-12-31	0.86%	实施分配

TTM 口径明细：2026-07-15 每股 ¥0.30。存在同一报告期多次派息（2020 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.30（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥1.00（2 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥1.00（2 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 20.06x、前向 PE 15.87x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 10.1% 分位、150 日价格分位 24.0%，距 52 周高点 -38.89%。
PEG 维度：偏贵。PEG 2.09（预测期口径 2.27），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 7.59%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.14%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A -15.46% · 2026E 0.05% · 2027E 12.61% · 2028E 9.04% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 25,590 户，环比 -1.38%（-358 户），自 2024-07-19 起累计 +50.7%。
融资余额：60 个交易日由 2.63亿变为 2.50亿（-4.84%），占流通市值 2.57%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 0.23亿、近 120 日净流出 4.03亿，净流入天数 36/120（占比 30%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 15.87x 不变，股价对应 EPS 1.90 → ¥30，持有 2.33 年的年化股价回报约 5.97%；叠加 1.14% 股息，综合年化约 7.11%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥50（较现价 +89.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 8 家买入 / 0 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 3.04~3.42 元区间（中位 3.42），与同花顺一致预期 1.66 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A -15.46% · 2026E 0.05% · 2027E 12.61% · 2028E 9.04%；ROE 由 8.63%（2025A）上行至预测 8.83%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.41x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A -15.46% · 2026E 0.05% · 2027E 12.61% · 2028E 9.04% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 4 家、2027E 由 3 家、2028E 由 3 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/002978/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:51:42。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比