寒武纪(688256) A股估值分析

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寒武纪 688256.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 6.2885亿股 · 全流通

¥1,108.00

-1.00　-0.09%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

209.11

静态 PE 150.76

51.30

市净率

总市值

6,968亿

流通市值 6,968亿

换手率

1.23%

量比 0.75

成交额

85.24亿

振幅 4.07%

TTM 股息率

0.14%

每股派息 ¥1.50

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

649 ~ 1,620

区间位置 47.3%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-31.60%

历史价格分位（150日）：53.3%

近 20 日涨跌

-2.54%

近 60 日 -12.76%　近 120 日 +50.43%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥1,108.00 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	17	8.94	6.06 ~ 12.01	+173.04%	123.94x	56亿
2027E	17	18.50	13.14 ~ 27.41	+106.94%	59.89x	116亿
2028E	17	31.30	21.59 ~ 55.84	+69.19%	35.40x	197亿

2025A 实际净利润 20.59亿 ÷ 总股本 6.2885亿股 = EPS 3.27 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，17 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	11.74亿	64.97亿	159.16亿	325.98亿	527.88亿
营业收入增长率	65.56%	453.21%	144.96%	105.28%	61.28%
净利润(元)	-4.52亿	20.59亿	56.18亿	116.24亿	196.64亿
净利润增长率	46.69%	555.24%	158.56%	127.71%	64.86%
每股净资产(元)	12.99	28.07	26.04	42.84	69.49
净资产收益率	-8.18%	26.96%	32.62%	44.48%	45.38%
市盈率(动态)	-1017.43	224.95	134.04	61.63	37.63

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

123.94x

¥1,108.00 ÷ EPS 8.94　· 2027E 59.89x · 2028E 35.40x

EPS 增速 CAGR

112.23%

2025A 3.27 → 2028E 31.30（3年）· 预测期 CAGR 87.11%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

1.10

合理区间　预测期口径 1.42

PE 消化至 30x 需要

1.9 年

当前 PE(TTM) 209.11x / 前向 123.94x，均高于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 123.94 ÷ (CAGR × 100) = 1.10，处于经典框架的合理区间（1–1.5），即当前估值与 112.23% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+15.89	+15.26	+0.62	5
近 10 日	+10.87	+11.29	-0.42	10
近 20 日	+9.99	+10.03	-0.05	20
近 60 日	+100.39	+101.31	-0.91	60
近 120 日	+235.20	+242.49	-7.28	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 9.99亿，其中特大单净流入 10.03亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 60/120 天（占比 50%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流入 9.99亿。
近 120 日累计净流入 235.20亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-24，单日 -25.00亿。
短窗口：近 5 日 +15.89亿，近 10 日 +10.87亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 1.23%，资金流绝对值相对 6,968亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	58,270	-15.04%	10,792	1,196万元
2026-03-31	68,582	+3.09%	9,169	1,016万元
2026-02-28	66,525	+25.95%	9,453	1,047万元
2025-12-31	52,818	-14.80%	11,906	1,319万元
2025-09-30	61,993	+52.13%	10,144	1,124万元
2025-06-30	40,750	+16.01%	15,432	1,710万元
2025-03-31	35,127	+16.51%	17,902	1,984万元
2024-12-31	30,150	+13.91%	20,858	2,311万元
2024-09-30	26,469	-4.39%	23,758	2,632万元
2024-06-30	27,683	—	22,716	2,517万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 58,270 户，环比 -15.04%（减少 10,312 户），筹码趋于集中。
自 2024-06-30 的 27,683 户起算，两年半累计增加 +110.5%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 22,716 股降至 10,792 股，户均市值 1,196 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -26.34% 与主力资金近 20 日净流出 9.99亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-02

公司事件点评报告：业绩高增彰显盈利弹性，国产算力需求共振打开成长空间

买入华鑫证券研究员庄宇,何鹏程,石俊烨2026-09-02EPS预测 8.75 / 18.42 / 31.55（26/27/28E）

算力紧缺利好国产芯片企业

增持群益证券研究员朱吉翔2026-07-29EPS预测 8.91 / 19.91 / 35.97（26/27/28E）

AI Agent时代来临，国产算力支撑AI建设

买入第一上海证券研究员黄晨2026-04-28EPS预测 16.10 / 27.20 / 37.50（26/27/28E）

公司简评报告：全年业绩高增，关注下一代思元芯片商业化落地

增持东海证券研究员方霁2026-03-19EPS预测 11.67 / 20.79 / 32.90（26/27/28E）

中国AI需求高速增长，国产芯片龙头受益

增持群益证券研究员朱吉翔2026-02-27EPS预测 11.87 / 20.14 / 0.00（26/27/28E）

推理应用加速落地，算力缺口亟待缓解

买入第一上海证券研究员黄晨2025-12-04EPS预测 12.20 / 21.10 / 0.00（26/27/28E）

2025年三季报业绩点评报告：业绩延续高增长，存货创同期历史新高

增持华龙证券研究员孙伯文,朱凌萱2025-10-23EPS预测 11.00 / 17.19 / 0.00（26/27/28E）

存货环比持续增长保障交付，定增落地助力新平台研发

增持国信证券研究员胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然2025-10-21EPS预测 11.21 / 20.41 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 3 · 增持 5 · 持有/中性 0。覆盖机构：华鑫证券、群益证券、第一上海证券、东海证券、华龙证券、国信证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 8.75~16.10 元区间（中位 11.67），与同花顺一致预期 8.94 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥1.50

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

0.14%

¥1.50 ÷ 现价 ¥1,108.00

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

-1.66pct

股息率 0.14% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-05-08	15.00	1.50	2025-12-31	0.08%	实施分配

TTM 口径明细：2026-05-08 每股 ¥1.50。2025 年度合计每股派息约 ¥1.50（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

PE 维度：偏贵。PE(TTM) 209.11x、前向 PE 123.94x（2026E），均高于 30x 锚点，按预期增速 112.23% 测算，消化到 30x 约需 1.9 年。股价处于 52 周区间 47.3% 分位，距 52 周高点 -31.60%。
PEG 维度：合理。PEG 1.10（预测期口径 1.42），处于 1–1.5 的合理区间；分母端 3 年 CAGR 为 112.23%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 0.14%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度中多数指向估值偏贵：当前定价已隐含较高的增长预期，一旦 2026E 业绩不及一致预期，存在估值与业绩双杀的风险。

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 58,270 户，环比 -15.04%（-10,312 户），自 2024-06-30 起累计 +110.5%。
融资余额：60 个交易日由 241.34亿变为 177.78亿（-26.34%），占流通市值 2.55%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 9.99亿、近 120 日净流入 235.20亿，净流入天数 60/120（占比 50%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 123.94x 不变，股价对应 EPS 31.30 → ¥3,879，持有 2.33 年的年化股价回报约 71.23%；叠加 0.14% 股息，综合年化约 71.36%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥268（较现价 -75.8%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 3 家买入 / 5 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 8.75~16.10 元区间（中位 11.67），与同花顺一致预期 8.94 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 555.24% · 2026E 158.56% · 2027E 127.71% · 2028E 64.86%；ROE 由 26.96%（2025A）上行至预测 45.38%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 51.30x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 17 家、2027E 由 17 家、2028E 由 17 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/688256/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 1 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:05:04。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳 较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏贵，已隐含较高增长预期

② 筹码稳不稳较稳，3 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比