小商品城(600415) A股估值分析

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小商品城 600415.SH

行业 — · 上市 -- · 总股本 54.8358亿股 · 全流通

¥12.61

-0.35　-2.70%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

15.39

静态 PE 17.47

3.13

市净率

总市值

691亿

流通市值 691亿

换手率

0.85%

量比 0.79

成交额

5.96亿

振幅 3.24%

TTM 股息率

3.97%

每股派息 ¥0.50

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

9 ~ 17

区间位置 40.8%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-26.60%

历史价格分位（150日）：56.0%

近 20 日涨跌

+1.69%

近 60 日 +16.65%　近 120 日 -7.82%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥12.61 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	26	0.93	0.87 ~ 1.06	+21.31%	13.56x	51亿
2027E	26	1.08	0.95 ~ 1.26	+16.13%	11.68x	59亿
2028E	25	1.22	1.06 ~ 1.48	+12.96%	10.34x	67亿

2025A 实际净利润 42.04亿 ÷ 总股本 54.8358亿股 = EPS 0.77 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，26 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	157.37亿	199.27亿	236.94亿	267.63亿	300.23亿
营业收入增长率	39.27%	26.62%	18.90%	12.87%	12.08%
净利润(元)	30.74亿	42.04亿	50.97亿	59.19亿	66.83亿
净利润增长率	14.85%	36.76%	21.36%	16.37%	13.65%
每股净资产(元)	3.74	4.18	4.68	5.28	5.98
净资产收益率	16.10%	17.53%	20.10%	20.83%	21.04%
市盈率(动态)	23.14	16.83	13.96	12.03	10.62

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

13.56x

¥12.61 ÷ EPS 0.93　· 2027E 11.68x · 2028E 10.34x

EPS 增速 CAGR

16.75%

2025A 0.77 → 2028E 1.22（3年）· 预测期 CAGR 14.54%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.81

偏低　预测期口径 0.93

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.39x / 前向 13.56x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 13.56 ÷ (CAGR × 100) = 0.81，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 16.75% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+1.87	+1.94	-0.07	5
近 10 日	+2.30	+3.44	-1.14	10
近 20 日	+0.55	+1.59	-1.04	20
近 60 日	+13.44	+15.57	-2.13	60
近 120 日	+6.30	+14.06	-7.76	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.55亿，其中特大单净流入 1.59亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 57/120 天（占比 48%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 9/20 天，累计净流入 0.55亿。
近 120 日累计净流入 6.30亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-25，单日 -1.23亿。
短窗口：近 5 日 +1.87亿，近 10 日 +2.30亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.85%，资金流绝对值相对 691亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	208,800	+16.65%	26,262	33万元
2026-03-31	178,993	+17.57%	30,636	39万元
2025-12-31	152,241	+14.91%	36,019	45万元
2025-09-30	132,487	+11.72%	41,390	52万元
2025-06-30	118,584	+17.39%	46,242	58万元
2025-03-31	101,016	-10.72%	54,284	68万元
2025-02-28	113,148	-10.63%	48,464	61万元
2024-12-31	126,607	+2.55%	43,312	55万元
2024-09-30	123,461	-11.37%	44,416	56万元
2024-06-30	139,302	—	39,365	50万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 208,800 户，环比 +16.65%（增加 29,807 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-06-30 的 139,302 户起算，两年半累计增加 +49.9%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 39,365 股降至 26,262 股，户均市值 33 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -27.17% 与主力资金近 20 日净流出 0.55亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-28

小商品城2026中报点评：营收规模高增，国际化布局稳步推进

买入太平洋研究员王湛2026-08-28EPS预测 0.90 / 1.05 / 1.14（26/27/28E）

2026年半年报点评：收入同比+33%，数贸中心写字楼交付驱动高增

买入东吴证券研究员吴劲草,阳靖2026-08-28EPS预测 0.88 / 0.99 / 1.10（26/27/28E）

小商品城26H1点评：业绩增长稳健，数贸生态构筑新动能

买入信达证券研究员范欣悦,陆亚宁2026-08-27EPS预测 0.94 / 1.08 / 1.25（26/27/28E）

上半年业绩增长稳健，持续完善国际综合贸易服务商能力

增持国信证券研究员张峻豪,柳旭,孙乔容若2026-08-26EPS预测 0.91 / 1.08 / 1.25（26/27/28E）

收入增长加速，业绩符合预期

买入国金证券研究员于健,谷亦清2026-08-26EPS预测 0.88 / 1.00 / 1.14（26/27/28E）

六区选位费驱动业绩高增，数贸生态与全球化协同提速

买入中航证券研究员裴伊凡,郭念伟2026-05-04EPS预测 0.96 / 1.15 / 1.34（26/27/28E）

2025年年报点评：实体市场量价齐升，数智生态加速兑现

中性五矿证券研究员何晓敏2026-04-26EPS预测 0.99 / 1.22 / 1.43（26/27/28E）

一季度业绩同比增长稳健，整体市场景气度仍积极向好

增持国信证券研究员张峻豪,柳旭,孙乔容若2026-04-26EPS预测 1.08 / 1.22 / 1.32（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 2 · 持有/中性 1。覆盖机构：太平洋、东吴证券、信达证券、国信证券、国金证券、中航证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.88~1.08 元区间（中位 0.94），与同花顺一致预期 0.93 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.50

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

3.97%

¥0.50 ÷ 现价 ¥12.61

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+2.17pct

股息率 3.97% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-18	5.00	0.50	2025-12-31	4.41%	实施分配
2025-06-12	3.30	0.33	2024-12-31	1.76%	实施分配
2024-06-26	2.00	0.20	2023-12-31	2.55%	实施分配
2023-05-24	0.65	0.07	2022-12-31	0.82%	实施分配
2022-06-10	0.73	0.07	2021-12-31	1.36%	实施分配
2021-06-18	0.55	0.06	2020-12-31	0.96%	实施分配
2020-07-21	0.70	0.07	2019-12-31	0.93%	实施分配
2019-06-26	0.60	0.06	2018-12-31	1.43%	实施分配
2018-07-11	0.81	0.08	2017-12-31	1.86%	实施分配
2017-06-22	0.60	0.06	2016-12-31	0.81%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-18 每股 ¥0.50。存在同一报告期多次派息（2008 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.10（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.50（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.33（1 次）；历史累计送股 20 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.39x、前向 PE 13.56x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 40.8% 分位、150 日价格分位 56.0%，距 52 周高点 -26.60%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.81（预测期口径 0.93），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 16.75%。
股息率维度：中等。TTM 股息率 3.97%，高于无风险利率（约 1.8%） 2.17 个百分点，但尚未达到高股息资产的门槛（4%）。
结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A 36.76% · 2026E 21.36% · 2027E 16.37% · 2028E 13.65% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 208,800 户，环比 +16.65%（+29,807 户），自 2024-06-30 起累计 +49.9%。
融资余额：60 个交易日由 18.43亿变为 13.42亿（-27.17%），占流通市值 1.94%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 0.55亿、近 120 日净流入 6.30亿，净流入天数 57/120（占比 48%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 13.56x 不变，股价对应 EPS 1.22 → ¥17，持有 2.33 年的年化股价回报约 12.36%；叠加 3.97% 股息，综合年化约 16.32%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥28（较现价 +121.3%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 2 家增持 / 1 家持有或中性；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.88~1.08 元区间（中位 0.94），与同花顺一致预期 0.93 元基本吻合。3.97% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 36.76% · 2026E 21.36% · 2027E 16.37% · 2028E 13.65%；ROE 由 17.53%（2025A）上行至预测 21.04%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 3.13x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 26 家、2027E 由 26 家、2028E 由 25 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600415/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 23 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:06:02。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值偏低，但需确认便宜是否有理由

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比