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山东出版 601019.SH
行业 出版 · 上市 2017-11-22 · 总股本 20.8690亿股 · 全流通
¥7.05
+0.10　+1.44%
收盘 2026-09-03 09:42
PE(TTM)
12.88
静态 PE 11.52
PB
0.95
市净率
总市值
147亿
流通市值 147亿
换手率
0.07%
量比 1.86
成交额
0.10亿
振幅 1.87%
TTM 股息率
4.11%
每股派息 ¥0.29
①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日
677891026-01-2226-03-0226-03-3126-04-3026-06-0326-07-0326-08-0326-09-0152周高 952周低 6现价 7.05收盘价MA20MA60
收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低
52 周区间
6 ~ 9
区间位置 24.7%（0=最低 / 100=最高）
距 52 周高点
-24.27%
历史价格分位（150日）：36.7%
近 20 日涨跌
-1.40%
近 60 日 +4.14%　近 120 日 -20.61%
最新交易日
7.05 / 6.92
最高 / 最低　换手率仅 0.07%，成交极度清淡
②

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度
一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥7.05 测算）
年度覆盖
机构数		EPS
均值(元)		机构预测
区间		 同比
增速		前向
PE		净利润
均值
2026E10.630.63 ~ 0.63+11.99%11.19x13亿
2027E10.710.71 ~ 0.71+12.70%9.93x15亿
2028E10.780.78 ~ 0.78+9.86%9.04x16亿
2025A 实际净利润 11.74亿 ÷ 总股本 20.8690亿股 = EPS 0.56 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，1 家机构覆盖，置信度高。
同花顺预测指标全景
预测指标2024A2025A2026E2027E2028E
营业收入(元)117.19亿111.80亿116.78亿122.77亿128.05亿
营业收入增长率-3.58%-4.60%4.46%5.13%4.30%
净利润(元)12.70亿11.74亿13.15亿14.84亿16.34亿
净利润增长率-46.54%-7.57%12.02%12.85%10.11%
每股净资产(元)7.167.377.718.038.36
净资产收益率8.52%7.75%8.00%9.00%9.00%
市盈率(动态)11.4912.5211.139.878.99
数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。
前向 PE（2026E）
11.19x
¥7.05 ÷ EPS 0.63　· 2027E 9.93x · 2028E 9.04x
EPS 增速 CAGR
11.51%
2025A 0.56 → 2028E 0.78（3年）· 预测期 CAGR 11.27%
PEG（前向PE ÷ CAGR%）
0.97
偏低 　预测期口径 0.99
PE 消化至 30x 需要
0 年（已低于 30x）
当前 PE(TTM) 12.88x / 前向 11.19x，均低于 30x 锚点
关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 11.19 ÷ (CAGR × 100) = 0.97，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 11.51% 的预期增速基本匹配。
③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日
口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。 本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取， 共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。
近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出
+0.3+0.2+0.0-0.2-0.32026-06-10 主力净流入 -0.01亿（超大单 -0.00亿）2026-06-11 主力净流入 -0.02亿（超大单 +0.00亿）2026-06-12 主力净流入 +0.04亿（超大单 +0.01亿）2026-06-15 主力净流入 +0.03亿（超大单 +0.01亿）2026-06-16 主力净流入 -0.00亿（超大单 +0.00亿）2026-06-17 主力净流入 +0.02亿（超大单 +0.00亿）2026-06-18 主力净流入 -0.02亿（超大单 -0.00亿）2026-06-22 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.01亿）2026-06-23 主力净流入 +0.02亿（超大单 +0.07亿）2026-06-24 主力净流入 -0.01亿（超大单 +0.00亿）2026-06-25 主力净流入 -0.07亿（超大单 +0.00亿）2026-06-26 主力净流入 -0.04亿（超大单 +0.00亿）2026-06-29 主力净流入 -0.07亿（超大单 -0.02亿）2026-06-30 主力净流入 -0.00亿（超大单 +0.00亿）2026-07-01 主力净流入 +0.03亿（超大单 +0.00亿）2026-07-02 主力净流入 +0.01亿（超大单 -0.01亿）2026-07-03 主力净流入 -0.05亿（超大单 +0.04亿）2026-07-06 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.03亿）2026-07-07 主力净流入 -0.03亿（超大单 +0.01亿）2026-07-08 主力净流入 -0.04亿（超大单 +0.00亿）2026-07-09 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.00亿）2026-07-10 主力净流入 -0.02亿（超大单 -0.01亿）2026-07-13 主力净流入 -0.04亿（超大单 +0.00亿）2026-07-14 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.02亿）2026-07-15 主力净流入 -0.04亿（超大单 -0.02亿）2026-07-16 主力净流入 +0.04亿（超大单 +0.01亿）2026-07-17 主力净流入 -0.08亿（超大单 -0.03亿）2026-07-20 主力净流入 -0.14亿（超大单 -0.03亿）2026-07-21 主力净流入 -0.01亿（超大单 -0.04亿）2026-07-22 主力净流入 -0.17亿（超大单 -0.03亿）2026-07-23 主力净流入 -0.03亿（超大单 +0.00亿）2026-07-24 主力净流入 -0.04亿（超大单 +0.00亿）2026-07-27 主力净流入 -0.01亿（超大单 +0.00亿）2026-07-28 主力净流入 +0.00亿（超大单 +0.00亿）2026-07-29 主力净流入 -0.05亿（超大单 +0.00亿）2026-07-30 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.04亿）2026-07-31 主力净流入 +0.00亿（超大单 +0.00亿）2026-08-03 主力净流入 -0.04亿（超大单 -0.02亿）2026-08-04 主力净流入 -0.02亿（超大单 +0.00亿）2026-08-05 主力净流入 +0.01亿（超大单 -0.04亿）2026-08-06 主力净流入 +0.03亿（超大单 +0.00亿）2026-08-07 主力净流入 +0.04亿（超大单 +0.00亿）2026-08-10 主力净流入 +0.04亿（超大单 +0.00亿）2026-08-11 主力净流入 -0.02亿（超大单 +0.00亿）2026-08-12 主力净流入 -0.01亿（超大单 -0.01亿）2026-08-13 主力净流入 -0.00亿（超大单 +0.00亿）2026-08-14 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.01亿）2026-08-17 主力净流入 -0.01亿（超大单 +0.00亿）2026-08-18 主力净流入 +0.01亿（超大单 +0.00亿）2026-08-19 主力净流入 -0.02亿（超大单 +0.00亿）2026-08-20 主力净流入 +0.02亿（超大单 +0.00亿）2026-08-21 主力净流入 -0.02亿（超大单 -0.00亿）2026-08-24 主力净流入 -0.00亿（超大单 -0.01亿）2026-08-25 主力净流入 -0.01亿（超大单 -0.01亿）2026-08-26 主力净流入 +0.29亿（超大单 +0.07亿）2026-08-27 主力净流入 +0.02亿（超大单 -0.03亿）2026-08-28 主力净流入 +0.01亿（超大单 -0.03亿）2026-08-31 主力净流入 -0.11亿（超大单 -0.02亿）2026-09-01 主力净流入 -0.01亿（超大单 +0.03亿）2026-09-02 主力净流入 -0.03亿（超大单 +0.04亿）06-1006-2207-0107-1007-2107-3008-1008-1908-2810日移动平均（亿元）亿元
统计区间主力净流入
(亿元)		超大单
(亿元)		大单
(亿元)		交易日
近 5 日-0.12-0.01-0.115
近 10 日+0.15+0.04+0.1210
近 20 日+0.23+0.04+0.1920
近 60 日-0.59+0.01-0.6060
近 120 日-0.45+0.29-0.74120
口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。 近 20 日累计净流入 0.23亿， 其中超大单 净流入 0.04亿。

资金面 · 中性资金进出基本平衡，方向不明

  • 120 个交易日中净流入天数 52/120 天（占比 43%）， 做多意愿不足。
  • 近 20 日净流入天数 9/20 天， 累计净流入 0.23亿。
  • 近 120 日累计净流出 0.45亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
  • 近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-31， 单日 -0.11亿。
  • 短窗口：近 5 日 -0.12亿， 近 10 日 +0.15亿——短窗口已转正，但尚不足以扭转中期流出趋势。
注意：换手率 0.07%，资金流绝对值相对 147亿市值而言很小， 信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。
④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10
融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆
1111106-1006-2907-1507-3108-18亿元
最新融资余额
0.78亿
2026-09-02　占流通市值 0.53%
区间变化（60日）
-0.24亿
-23.62%　2026-06-10 起
融券余额 0.02亿（占流通市值极小）。 区间高点 1.04亿、低点 0.70亿，最新 0.78亿—— 杠杆资金持续去化，与主力资金流入方向相反
股东户数变化（季度） ■ 户数增加＝筹码分散 ■ 减少＝集中
0.0万0.9万1.8万2.7万3.6万2024-03-31 24,878户24-032024-06-30 21,361户-14%24-062024-09-30 21,609户+1%24-092024-12-31 26,394户+22%24-122025-03-31 28,497户+8%25-032025-06-30 22,305户-22%25-062025-09-30 32,430户+45%25-092025-12-31 28,534户-12%25-122026-03-31 24,221户-15%26-032026-06-30 27,188户+12%26-06
报告期股东户数环比户均流通股户均市值
2026-06-3027,188+12.25%76,75854万元
2026-03-3124,221-15.12%86,16161万元
2025-12-3128,534-12.01%73,13752万元
2025-09-3032,430+45.39%64,35145万元
2025-06-3022,305-21.73%93,56266万元
2025-03-3128,497+7.97%73,23252万元
2024-12-3126,394+22.14%79,06756万元
2024-09-3021,609+1.16%96,57668万元
2024-06-3021,361-14.14%97,69769万元
2024-03-3124,878—83,88559万元
户均流通股 / 户均市值由本报告按「流通股本 ÷ 股东户数」自行测算， 户均市值按当前流通市值 147亿 折算，非历史时点值。

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

  • 最新期（2026-06-30）股东户数 27,188 户，环比 +12.25%（增加 2,967 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
  • 自 2024-03-31 的 24,878 户起算，两年半累计增加 +9.3%，呈清晰的单向上行趋势。
  • 户均流通股由 83,885 股降至 76,758 股， 户均市值 54 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
  • 叠加融资余额 -23.62% 与主力资金近 20 日净流出 0.23亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。
⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2025-04-16
2024年报点评：利润受递延所得税资产一次性影响，整体经营稳健
买入东吴证券研究员 张良卫,周良玖,张文雨2025-04-16EPS预测 0.82 / 0.86 / 0.00（26/27/28E）
2024年第三季度财报点评：业绩短期承压，研学文旅业务稳步推进
买入东吴证券研究员 张良卫,周良玖,张文雨2024-11-02EPS预测 0.87 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
深度报告：传统主业与创新业务双线并行，分红逐年增长
买入东莞证券研究员 陈伟光,罗炜斌,戴晓2024-10-31EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
2024年中期业绩点评：收入快速增长趋势延续，研学文旅收入快速增长
买入东吴证券研究员 张良卫,周良玖,张文雨2024-09-04EPS预测 0.95 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
2023年报点评：研学业务进展顺利，现金分红金额大幅提升
买入东吴证券研究员 张良卫,周良玖,张文雨2024-04-19EPS预测 0.91 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
进一步巩固教材教辅、少儿图书等优势领域
增持上海证券研究员 胡纯青2019-04-18EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
少儿图书出版放量，业绩稳步增长
买入西南证券研究员 刘言2019-04-15EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
核心主业连续双位数增长，盈利能力保持较高水平
买入东吴证券研究员 张良卫,周良玖2019-04-14EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）
近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。 覆盖机构：东吴证券、东莞证券、上海证券、西南证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.82~0.95 元区间（中位 0.91），与同花顺一致预期 0.63 元存在一定分歧。
⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次
TTM 每股派息（税前）
¥0.29
近 12 个月 2 次派息合计
TTM 股息率
4.11%
¥0.29 ÷ 现价 ¥7.05
近 12 个月派息次数
2 次
近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）
对比无风险利率
+2.31pct
股息率 4.11% vs 无风险利率约 1.8%（示意）
除权除息日每10股派息(元)每股派息(元) 对应报告期除息日股息率分配进度
2026-06-262.300.232025-12-313.39%实施分配
2025-10-130.600.062025-06-300.77%实施分配
2025-05-223.100.312024-12-312.85%实施分配
2024-06-145.600.562023-12-314.09%实施分配
2023-07-073.900.392022-12-314.33%实施分配
2022-07-113.500.352021-12-315.57%实施分配
2021-06-253.200.322020-12-315.23%实施分配
2020-06-123.200.322019-12-314.95%实施分配
2019-06-132.900.292018-12-313.64%实施分配
2018-06-262.200.222017-12-312.68%实施分配
TTM 口径明细：2026-06-26 每股 ¥0.23 · 2025-10-13 每股 ¥0.06。存在同一报告期多次派息（2025 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.06（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.29（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.31（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。
⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵 估值偏低，但需确认便宜是否有理由

  • PE 维度：不贵。PE(TTM) 12.88x、前向 PE 11.19x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 24.7% 分位、150 日价格分位 36.7%，距 52 周高点 -24.27%。
  • PEG 维度：便宜。PEG 0.97（预测期口径 0.99），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 11.51%。
  • 股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.11%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.31 个百分点，近 12 个月 2 次派息，分红节奏稳定。
  • 结论：以 PE、PEG 与股息率三维度衡量，当前估值偏低 / 有吸引力；但需确认低估值是对增速放缓或行业周期的合理定价，而非错杀——关键看 2025A -7.57% · 2026E 12.02% · 2027E 12.85% · 2028E 10.11% 的盈利趋势能否企稳。

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

  • 股东户数：2026-06-30 达 27,188 户，环比 +12.25%（+2,967 户），自 2024-03-31 起累计 +9.3%。
  • 融资余额：60 个交易日由 1.02亿 变为 0.78亿（-23.62%），占流通市值 0.53%，杠杆资金持续去化。
  • 资金流向：近 20 日净流入 0.23亿、近 120 日净流出 0.45亿，净流入天数 52/120（占比 43%）。
  • 结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

  • 持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 11.19x 不变，股价对应 EPS 0.78 → ¥9，持有 2.33 年的年化股价回报约 9.61%；叠加 4.11% 股息，综合年化约 13.73%。
  • 乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥19（较现价 +168.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
  • 支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.82~0.95 元区间（中位 0.91），与同花顺一致预期 0.63 元存在一定分歧。4.11% 的股息率提供一定下行保护。
  • 压制逻辑：净利润同比 2025A -7.57% · 2026E 12.02% · 2027E 12.85% · 2028E 10.11%；ROE 由 7.75%（2025A）上行至预测 9.00%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 0.95x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
  • 结论：估值有吸引力但筹码面尚未转稳，属左侧机会：可小仓位分批次建仓，但需接受资金面持续流出的磨底过程；筹码转稳是更明确的加仓信号。
风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺）， 未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股） 的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩， 存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。 股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。
数据来源与口径
行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 1 家、2027E 由 1 家、2028E 由 1 家 机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日 （2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/601019/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 11 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘； 股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测； 报告生成时间 2026-09-03 09:42:45。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)， 当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。