山东高速(600350) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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山东高速 600350.SH

行业 铁路公路 · 上市 2002-03-18 · 总股本 48.3457亿股 · 全流通

¥10.12

+0.01　+0.10%

收盘 2026-09-03 09:34

PE(TTM)

15.85

静态 PE 15.51

1.67

市净率

总市值

489亿

流通市值 489亿

换手率

0.01%

量比 1.43

成交额

0.05亿

振幅 0.69%

TTM 股息率

4.15%

每股派息 ¥0.42

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

9 ~ 13

区间位置 25.6%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-24.98%

历史价格分位（150日）：35.3%

近 20 日涨跌

-6.38%

近 60 日 -11.07%　近 120 日 +8.24%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥10.12 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	8	0.66	0.51 ~ 0.75	-0.47%	15.33x	33亿
2027E	8	0.70	0.57 ~ 0.77	+6.06%	14.46x	34亿
2028E	7	0.73	0.61 ~ 0.79	+4.29%	13.86x	36亿

2025A 实际净利润 32.06亿 ÷ 总股本 48.3457亿股 = EPS 0.66 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，8 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	284.94亿	239.25亿	240.63亿	246.67亿	253.16亿
营业收入增长率	7.34%	-16.03%	0.57%	2.44%	2.63%
净利润(元)	31.96亿	32.06亿	32.84亿	34.38亿	36.19亿
净利润增长率	-3.07%	0.30%	1.80%	5.39%	4.41%
每股净资产(元)	6.14	6.20	8.42	8.76	9.10
净资产收益率	8.95%	8.20%	7.27%	7.46%	7.53%
市盈率(动态)	18.98	18.81	15.85	14.94	14.27

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

15.33x

¥10.12 ÷ EPS 0.66　· 2027E 14.46x · 2028E 13.86x

EPS 增速 CAGR

3.25%

2025A 0.66 → 2028E 0.73（3年）· 预测期 CAGR 5.17%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

4.71

显著大于 1.5 　预测期口径 2.97

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 15.85x / 前向 15.33x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 15.33 ÷ (CAGR × 100) = 4.71，按经典框架（<1 便宜 / 1–1.5 合理 / >1.5 贵）判定为「贵」。需分清是分子端（PE 15.8x 偏高）还是分母端（3 年 CAGR 仅 3.25%）推高的——本例主因在分母端增速偏低，属价值型资产，PEG 框架本身解释力有限，应以股息率与估值分位定价。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.53	-0.39	-0.14	5
近 10 日	+0.19	-0.29	+0.48	10
近 20 日	+0.61	-0.31	+0.92	20
近 60 日	+3.96	-0.41	+4.37	60
近 120 日	+6.51	+0.19	+6.32	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 0.61亿，其中特大单净流出 0.31亿。

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

120 个交易日中净流入天数 83/120 天（占比 69%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 12/20 天，累计净流入 0.61亿。
近 120 日累计净流入 6.51亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-27，单日 -0.37亿。
短窗口：近 5 日 -0.53亿，近 10 日 +0.19亿——短窗口转负，中期流入趋势出现反复。

注意：换手率 0.01%，资金流绝对值相对 489亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	25,980	-7.99%	186,088	188万元
2026-03-31	28,237	-18.51%	171,214	173万元
2025-12-31	34,651	-22.87%	139,522	141万元
2025-09-30	44,925	+32.40%	107,614	109万元
2025-06-30	33,930	+11.30%	142,487	144万元
2025-03-31	30,484	-4.94%	158,594	160万元
2024-12-31	32,067	-14.33%	150,765	153万元
2024-09-30	37,431	+9.99%	129,160	131万元
2024-06-30	34,031	+0.11%	142,064	144万元
2024-03-31	33,992	—	142,227	144万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 25,980 户，环比 -7.99%（减少 2,257 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 33,992 户起算，两年半累计减少 -23.6%，筹码趋于集中。
户均流通股由 142,227 股升至 186,088 股，户均市值 188 万元——筹码向少数账户集中的形态。
叠加融资余额 +183.15% 与主力资金近 20 日净流出 0.61亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-02-11

山东高速，引入新股东皖高，26年2月完成股权过户

增持太平洋研究员程志峰2026-02-11EPS预测 0.70 / 0.75 / 0.00（26/27/28E）

通行费收入提升 Q3业绩同比增长

买入国金证券研究员郑树明,霍泽嘉2025-10-31EPS预测 0.75 / 0.80 / 0.00（26/27/28E）

事件点评：拟引入皖通高速入股，强强联合促进协同发展

买入信达证券研究员匡培钦2025-10-22EPS预测 0.75 / 0.80 / 0.00（26/27/28E）

业绩同比增长 H1通行费收入提升

买入国金证券研究员郑树明,霍泽嘉2025-08-31EPS预测 0.75 / 0.80 / 0.00（26/27/28E）

2025年半年报点评：业绩稳健增长，改扩建稳步推进

买入信达证券研究员匡培钦2025-08-30EPS预测 0.75 / 0.80 / 0.00（26/27/28E）

点评：业绩稳健高分红，静待改扩建释放增量

买入信达证券研究员匡培钦2025-04-06EPS预测 0.75 / 0.80 / 0.00（26/27/28E）

业绩略有下滑派息维持稳定

买入国金证券研究员郑树明2025-04-06EPS预测 0.00 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

点评：车流持续改善，看好改扩建驱动价值提升

买入信达证券研究员匡培钦2024-11-12EPS预测 0.78 / 0.00 / 0.00（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 7 · 增持 1 · 持有/中性 0。覆盖机构：太平洋、国金证券、信达证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.70~0.78 元区间（中位 0.75），与同花顺一致预期 0.66 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.42

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

4.15%

¥0.42 ÷ 现价 ¥10.12

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+2.35pct

股息率 4.15% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-18	4.20	0.42	2025-12-31	3.70%	实施分配
2025-08-05	4.20	0.42	2024-12-31	4.14%	实施分配
2024-06-25	4.20	0.42	2023-12-31	4.67%	实施分配
2023-06-15	4.00	0.40	2022-12-31	5.76%	实施分配
2022-06-15	4.00	0.40	2021-12-31	6.85%	实施分配
2021-08-10	3.80	0.38	2020-12-31	6.06%	实施分配
2020-07-10	3.80	0.38	2019-12-31	5.62%	实施分配
2019-08-15	2.21	0.22	2018-12-31	4.79%	实施分配
2018-06-15	1.78	0.18	2017-12-31	3.87%	实施分配
2017-07-14	1.96	0.20	2016-12-31	3.02%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-18 每股 ¥0.42。2025 年度合计每股派息约 ¥0.42（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.42（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.42（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 15.85x、前向 PE 15.33x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 25.6% 分位、150 日价格分位 35.3%，距 52 周高点 -24.98%。
PEG 维度：偏贵。PEG 4.71（预测期口径 2.97），远超 1.5 的警戒线；分母端 3 年 CAGR 为 3.25%。
股息率维度：有吸引力。TTM 股息率 4.15%，较无风险利率（约 1.8%）高出 2.35 个百分点，近 12 个月 1 次派息，分红节奏稳定。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 0.30% · 2026E 1.80% · 2027E 5.39% · 2028E 4.41% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳较稳，4 项指标同向改善

股东户数：2026-06-30 达 25,980 户，环比 -7.99%（-2,257 户），自 2024-03-31 起累计 -23.6%。
融资余额：60 个交易日由 0.21亿变为 0.58亿（+183.15%），占流通市值 0.12%，杠杆资金持续加杠杆。
资金流向：近 20 日净流入 0.61亿、近 120 日净流入 6.51亿，净流入天数 83/120（占比 69%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 4 项同步指向流入，指向筹码在集中、资金在承接；为股价提供了一定的资金面支撑。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 15.33x 不变，股价对应 EPS 0.73 → ¥11，持有 2.33 年的年化股价回报约 4.43%；叠加 4.15% 股息，综合年化约 8.58%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥20（较现价 +95.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 7 家买入 / 1 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.70~0.78 元区间（中位 0.75），与同花顺一致预期 0.66 元存在一定分歧。4.15% 的股息率提供一定下行保护。
压制逻辑：净利润同比 2025A 0.30% · 2026E 1.80% · 2027E 5.39% · 2028E 4.41%；ROE 由 8.20%（2025A）下滑至预测 7.53%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 1.67x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：筹码面在改善，但估值已不便宜，属右侧博弈：资金推动的成分大于估值修复，须留意情绪退潮时的回撤。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 8 家、2027E 由 8 家、2028E 由 7 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600350/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 24 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:35:09。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 中性偏强资金进出互现，短中期略偏流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 较稳，4 项指标同向改善

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳较稳，4 项指标同向改善

③ 能不能拿持有回报与风险收益比