山金国际(000975) A股估值分析

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山金国际 000975.SZ

行业 — · 上市 -- · 总股本 27.7255亿股 · 全流通

¥26.48

+0.08　+0.30%

收盘 2026-09-02 16:14

PE(TTM)

19.36

静态 PE 15.19

4.61

市净率

总市值

734亿

流通市值 668亿

换手率

1.92%

量比 0.89

成交额

12.56亿

振幅 6.14%

TTM 股息率

1.81%

每股派息 ¥0.48

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-21 ~ 2026-09-02 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

17 ~ 42

区间位置 39.2%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-36.67%

历史价格分位（150日）：46.0%

近 20 日涨跌

+9.33%

近 60 日 +27.68%　近 120 日 -18.95%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥26.48 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	22	1.81	1.20 ~ 2.26	+68.85%	14.63x	50亿
2027E	22	2.59	1.74 ~ 3.39	+43.09%	10.22x	72亿
2028E	21	3.17	2.61 ~ 4.32	+22.39%	8.35x	88亿

2025A 实际净利润 29.72亿 ÷ 总股本 27.7255亿股 = EPS 1.07 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，22 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	135.85亿	170.99亿	205.74亿	250.97亿	282.71亿
营业收入增长率	67.60%	25.86%	20.32%	22.04%	12.62%
净利润(元)	21.73亿	29.72亿	50.15亿	71.90亿	88.04亿
净利润增长率	52.57%	36.75%	73.49%	39.52%	20.02%
每股净资产(元)	4.67	5.37	6.55	8.24	10.19
净资产收益率	17.90%	21.56%	28.65%	31.98%	31.16%
市盈率(动态)	33.73	24.66	14.33	10.29	8.60

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

14.63x

¥26.48 ÷ EPS 1.81　· 2027E 10.22x · 2028E 8.35x

EPS 增速 CAGR

43.54%

2025A 1.07 → 2028E 3.17（3年）· 预测期 CAGR 32.34%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.34

偏低　预测期口径 0.45

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 19.36x / 前向 14.63x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 14.63 ÷ (CAGR × 100) = 0.34，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 43.54% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

新浪财经(MoneyFlow) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

数据来源变更说明：原采用东方财富 push2his 接口（主力 = 超大单 + 大单），本次生成时该域名被本机代理（127.0.0.1:7890）阻断且重试无效，已自动回落新浪财经 MoneyFlow 接口补齐 120 个交易日的真实数据。两者口径不同、绝对值不可直接比较：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。因此本节金额与此前东财口径版本会有差异，但趋势方向一致。

近 60 日主动买卖净额（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主动买卖净额 (亿元)	特大单 (亿元)	其余单类 (亿元)	交易日
近 5 日	+4.14	+4.41	-0.28	5
近 10 日	+3.98	+4.94	-0.96	10
近 20 日	+7.13	+11.17	-4.04	20
近 60 日	+31.27	+35.01	-3.74	60
近 120 日	+36.25	+48.68	-12.43	120

口径：新浪口径：净流入 = 主动买入额 − 主动卖出额（全部单类别合计）；「特大单」为新浪单笔金额最大的一档。近 20 日累计净流入 7.13亿，其中特大单净流入 11.17亿。

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

120 个交易日中净流入天数 75/120 天（占比 62%），做多意愿占优。
近 20 日净流入天数 15/20 天，累计净流入 7.13亿。
近 120 日累计净流入 36.25亿，流入规模随窗口拉长而放大，属趋势性增仓。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-25，单日 -1.08亿。
短窗口：近 5 日 +4.14亿，近 10 日 +3.98亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 1.92%，资金流绝对值相对 734亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	78,232	+20.27%	35,440	85万元
2026-03-31	65,047	-4.48%	42,624	103万元
2026-02-28	68,101	+54.78%	40,712	98万元
2025-12-31	43,999	+0.59%	63,014	152万元
2025-09-30	43,739	+18.50%	63,388	153万元
2025-06-30	36,911	+14.62%	75,114	181万元
2025-03-31	32,204	-17.15%	86,093	207万元
2025-02-28	38,869	-19.28%	71,331	172万元
2024-12-31	48,152	+0.02%	57,579	139万元
2024-09-30	48,141	—	57,592	139万元

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最新期（2026-06-30）股东户数 78,232 户，环比 +20.27%（增加 13,185 户），为近 10 个季度最大单季增幅。
自 2024-09-30 的 48,141 户起算，两年半累计增加 +62.5%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 57,592 股降至 35,440 股，户均市值 85 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -11.82% 与主力资金近 20 日净流出 7.13亿，三项筹码指标方向一致：中短期筹码结构在松动。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-09-01

成本控制优异，静待Osino释放增量

买入中邮证券研究员李帅华,杨丰源2026-09-01EPS预测 1.88 / 2.31 / 2.87（26/27/28E）

2026年中报点评：成本优势持续巩固，Osino投产进度可期

买入东吴证券研究员刘奕町,曾先毅2026-08-26EPS预测 1.75 / 2.64 / 3.12（26/27/28E）

半年报点评：黄金成本优势明显，在建项目稳步推进

增持国信证券研究员刘孟峦,杨耀洪2026-08-20EPS预测 1.71 / 2.45 / 3.00（26/27/28E）

量稳价升，一季度业绩实现高增

买入太平洋研究员梁必果,刘强2026-05-13EPS预测 1.89 / 2.37 / 3.05（26/27/28E）

Q1业绩充分释放，静待海外项目增厚利润

买入中邮证券研究员李帅华,杨丰源2026-05-07EPS预测 1.97 / 2.43 / 3.01（26/27/28E）

公司深度报告：单季度业绩创历史，海外金矿项目助力成长

买入开源证券研究员孙二春,任恒2026-05-05EPS预测 2.16 / 3.04 / 3.63（26/27/28E）

2026年一季报点评：金银价格上行推动业绩高增

买入东吴证券研究员徐毅达2026-04-25EPS预测 2.03 / 2.95 / 3.53（26/27/28E）

山金国际一季报点评：量稳价升，强势金价助推盈利新高

增持联储证券研究员李纵横2026-04-23EPS预测 2.26 / 2.80 / 3.63（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 6 · 增持 2 · 持有/中性 0。覆盖机构：中邮证券、东吴证券、国信证券、太平洋、开源证券、联储证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.71~2.26 元区间（中位 1.97），与同花顺一致预期 1.81 元存在一定分歧。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.48

近 12 个月 1 次派息合计

TTM 股息率

1.81%

¥0.48 ÷ 现价 ¥26.48

近 12 个月派息次数

1 次

年度单次派息

对比无风险利率

+0.01pct

股息率 1.81% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-04-24	4.80	0.48	2025-12-31	1.70%	实施分配
2025-05-20	3.65	0.36	2024-12-31	1.85%	实施分配
2024-05-10	2.80	0.28	2023-12-31	1.47%	实施分配
2023-03-30	2.80	0.28	2022-12-31	2.19%	实施分配
2022-05-13	2.50	0.25	2021-12-31	2.78%	实施分配
2021-04-30	2.50	0.25	2020-12-31	2.76%	实施分配
2020-09-24	—	0.00	2020-06-30	0.00%	实施分配
2020-04-29	2.00	0.20	2019-12-31	1.23%	实施分配
2019-06-14	2.00	0.20	2018-12-31	1.49%	实施分配
2018-06-01	2.00	0.20	2017-12-31	1.25%	实施分配

TTM 口径明细：2026-04-24 每股 ¥0.48。存在同一报告期多次派息（2001 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2025 年度合计每股派息约 ¥0.48（1 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.36（1 次）；2023 年度合计每股派息约 ¥0.28（1 次）；历史记录中送股 / 转增均为 0，为纯现金分红型标的。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 19.36x、前向 PE 14.63x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 39.2% 分位、150 日价格分位 46.0%，距 52 周高点 -36.67%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.34（预测期口径 0.45），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 43.54%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.81%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 36.75% · 2026E 73.49% · 2027E 39.52% · 2028E 20.02% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

股东户数：2026-06-30 达 78,232 户，环比 +20.27%（+13,185 户），自 2024-09-30 起累计 +62.5%。
融资余额：60 个交易日由 10.37亿变为 9.14亿（-11.82%），占流通市值 1.37%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流入 7.13亿、近 120 日净流入 36.25亿，净流入天数 75/120（占比 62%）。
结论：各项筹码指标方向互不一致（改善 2 项 / 恶化 2 项），处于多空拉锯阶段，需等待方向明确后再做判断。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 14.63x 不变，股价对应 EPS 3.17 → ¥46，持有 2.33 年的年化股价回报约 27.19%；叠加 1.81% 股息，综合年化约 29.01%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥54（较现价 +105.1%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 6 家买入 / 2 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 1.71~2.26 元区间（中位 1.97），与同花顺一致预期 1.81 元存在一定分歧。
压制逻辑：净利润同比 2025A 36.75% · 2026E 73.49% · 2027E 39.52% · 2028E 20.02%；ROE 由 21.56%（2025A）上行至预测 31.16%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 4.61x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 36.75% · 2026E 73.49% · 2027E 39.52% · 2028E 20.02% 的盈利趋势与流入的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 22 家、2027E 由 22 家、2028E 由 21 家机构覆盖。
资金流　新浪财经(MoneyFlow)　新浪 vip.stock.finance.sina.com.cn/quotes_service/api/json_v2.php/MoneyFlow.ssl_qsfx_zjlrqs，日级主动买卖净额与特大单净额，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。注：东财 push2his 域名本次被本机代理阻断，已回落新浪；两者口径不同，绝对值不可直接比较。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/000975/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 22 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-02 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:04:53。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏强中短期资金持续净流入

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 分散化股东户数持续攀升，筹码由集中转向分散

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 中性，指标方向不一致

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳中性，指标方向不一致

③ 能不能拿持有回报与风险收益比