平高电气(600312) A股估值分析

A股估值分析共 997 家

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平高电气 600312.SH

行业 电网设备 · 上市 2001-02-21 · 总股本 13.5692亿股 · 全流通

¥19.48

+0.19　+0.98%

收盘 2026-09-03 09:40

PE(TTM)

20.78

静态 PE 16.18

2.23

市净率

总市值

264亿

流通市值 264亿

换手率

0.09%

量比 1.60

成交额

0.23亿

振幅 1.45%

TTM 股息率

1.70%

每股派息 ¥0.33

①

价格走势与位置

腾讯财经日K（前复权）· 2026-01-22 ~ 2026-09-03 · 150 个交易日

收盘价 MA20 MA60 52周高 / 现价线 52周低

52 周区间

16 ~ 26

区间位置 36.5%（0=最低 / 100=最高）

距 52 周高点

-23.63%

历史价格分位（150日）：27.3%

近 20 日涨跌

-4.79%

近 60 日 +7.70%　近 120 日 -17.59%

机构一致预期与前瞻估值

同花顺 iFinD · 3 个预测年度

一致预期 EPS 与前向 PE （按现价 ¥19.48 测算）

年度	覆盖机构数	EPS 均值(元)	机构预测区间	同比增速	前向 PE	净利润均值
2026E	19	1.05	0.96 ~ 1.24	+27.21%	18.55x	14亿
2027E	18	1.28	1.14 ~ 1.45	+21.90%	15.22x	17亿
2028E	16	1.49	1.34 ~ 1.74	+16.41%	13.07x	20亿

2025A 实际净利润 11.20亿 ÷ 总股本 13.5692亿股 = EPS 0.83 元，为 CAGR 计算基期。 2026E 为当前财年，19 家机构覆盖，置信度高。

同花顺预测指标全景

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(元)	124.02亿	125.17亿	139.47亿	157.54亿	174.66亿
营业收入增长率	11.96%	0.93%	11.43%	12.94%	10.76%
净利润(元)	10.23亿	11.20亿	14.21亿	17.36亿	20.15亿
净利润增长率	25.43%	9.45%	28.46%	22.86%	15.55%
每股净资产(元)	7.72	8.29	9.18	10.25	11.49
净资产收益率	9.98%	10.28%	11.81%	13.00%	13.41%
市盈率(动态)	26.26	23.99	18.75	15.25	13.23

数据源：同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页面，取机构预测平均值。

前向 PE（2026E）

18.55x

¥19.48 ÷ EPS 1.05　· 2027E 15.22x · 2028E 13.07x

EPS 增速 CAGR

21.76%

2025A 0.83 → 2028E 1.49（3年）· 预测期 CAGR 19.12%

PEG（前向PE ÷ CAGR%）

0.85

偏低　预测期口径 0.97

PE 消化至 30x 需要

0 年（已低于 30x）

当前 PE(TTM) 20.78x / 前向 18.55x，均低于 30x 锚点

关于 PEG 的口径说明：PEG = 前向 PE 18.55 ÷ (CAGR × 100) = 0.85，处于经典框架的便宜区间（<1），即当前估值与 21.76% 的预期增速基本匹配。

③

资金流向（日级）

东方财富(push2his) · 2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。本节数据由东方财富 push2his 日级接口实时抓取，共 120 个交易日原始值，未做估算、填补或平滑。

近 60 日主力净流入（亿元） ■ 净流入 ■ 净流出

统计区间	主力净流入 (亿元)	超大单 (亿元)	大单 (亿元)	交易日
近 5 日	-0.21	-0.56	+0.35	5
近 10 日	-0.67	-0.72	+0.05	10
近 20 日	-1.89	-1.92	+0.04	20
近 60 日	-4.19	-3.43	-0.75	60
近 120 日	-12.40	-11.06	-1.35	120

口径：东财口径：「主力」= 超大单 + 大单。近 20 日累计净流出 1.89亿，其中超大单净流出 1.92亿。

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

120 个交易日中净流入天数 42/120 天（占比 35%），做多意愿不足。
近 20 日净流入天数 6/20 天，累计净流出 1.89亿。
近 120 日累计净流出 12.40亿，流出规模随窗口拉长而放大，属趋势性减仓而非单日扰动。
近 20 日单日最大流出出现在 2026-08-11，单日 -0.62亿。
短窗口：近 5 日 -0.21亿，近 10 日 -0.67亿——短窗口与中期方向一致，资金趋势未变。

注意：换手率 0.09%，资金流绝对值相对 264亿市值而言很小，信号意义在于方向与持续性，而非量级冲击。

④

杠杆资金与筹码结构

东方财富 datacenter · 同花顺 F10

融资余额趋势（亿元） ■ 加杠杆

报告期	股东户数	环比	户均流通股	户均市值
2026-06-30	86,743	-1.04%	15,643	30万元
2026-03-31	87,652	+45.93%	15,481	30万元
2025-12-31	60,063	-6.24%	22,592	44万元
2025-09-30	64,059	+0.63%	21,182	41万元
2025-06-30	63,658	+35.72%	21,316	42万元
2025-03-31	46,904	+13.96%	28,930	56万元
2024-12-31	41,158	+8.67%	32,969	64万元
2024-09-30	37,876	-14.26%	35,825	70万元
2024-06-30	44,177	+0.86%	30,716	60万元
2024-03-31	43,801	—	30,979	60万元

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最新期（2026-06-30）股东户数 86,743 户，环比 -1.04%（减少 909 户），筹码趋于集中。
自 2024-03-31 的 43,801 户起算，两年半累计增加 +98.0%，呈清晰的单向上行趋势。
户均流通股由 30,979 股降至 15,643 股，户均市值 30 万元——大户减仓、散户承接的典型形态。
叠加融资余额 -14.87% 与主力资金近 20 日净流出 1.89亿，融资余额与主力资金的边际变化，叠加股东户数回落，指向筹码趋向集中。

⑤

最近 8 条机构研报

东方财富 reportapi · 截至 2026-08-21

2026年中报点评：特高压订单充沛，业绩超市场预期

买入东吴证券研究员曾朵红,司鑫尧,陈俞成2026-08-21EPS预测 1.04 / 1.28 / 1.51（26/27/28E）

上半年业绩同比增长23%，特高压与电网投资维持高景气度

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声2026-08-20EPS预测 1.06 / 1.29 / 1.46（26/27/28E）

盈利能力高增，在手订单饱满

买入国金证券研究员姚遥2026-08-20EPS预测 1.02 / 1.31 / 1.55（26/27/28E）

2026年特高压设备需求高增，长期业绩稳健增长

增持国信证券研究员王蔚祺,王晓声2026-07-30EPS预测 1.06 / 1.29 / 1.46（26/27/28E）

2026年一季报点评：业绩符合市场预期，业绩&订单增长共振

买入东吴证券研究员曾朵红,司鑫尧2026-04-22EPS预测 1.04 / 1.28 / 1.51（26/27/28E）

在手订单充裕，特高压建设有望提速

买入开源证券研究员王高展,黄懿轩2026-04-15EPS预测 1.24 / 1.43 / 1.58（26/27/28E）

高压环节盈利能力持续提升，配网&国际业务略承压

增持国金证券研究员姚遥2026-04-12EPS预测 0.96 / 1.07 / 1.21（26/27/28E）

2025年年报点评：业绩符合市场预期，在手订单充沛确保十五五开门红

买入东吴证券研究员曾朵红,司鑫尧2026-04-12EPS预测 1.18 / 1.38 / 1.56（26/27/28E）

近 8 篇评级分布：买入 5 · 增持 3 · 持有/中性 0。覆盖机构：东吴证券、国信证券、国金证券、开源证券。卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.96~1.24 元区间（中位 1.06），与同花顺一致预期 1.05 元基本吻合。

⑥

分红送转历史与股息率

东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET · 近 10 次

TTM 每股派息（税前）

¥0.33

近 12 个月 2 次派息合计

TTM 股息率

1.70%

¥0.33 ÷ 现价 ¥19.48

近 12 个月派息次数

2 次

近 12 个月分 2 次派息（含中期 / 季度分红）

对比无风险利率

-0.10pct

股息率 1.70% vs 无风险利率约 1.8%（示意）

除权除息日	每10股派息(元)	每股派息(元)	对应报告期	除息日股息率	分配进度
2026-06-25	1.43	0.14	2025-12-31	0.78%	实施分配
2025-10-17	1.88	0.19	2025-06-30	1.06%	实施分配
2025-06-26	0.67	0.07	2024-12-31	0.45%	实施分配
2025-01-21	0.84	0.08	2024-09-30	0.46%	实施分配
2024-10-25	1.38	0.14	2024-06-30	0.73%	实施分配
2024-07-19	2.12	0.21	2023-12-31	1.07%	实施分配
2023-08-03	0.55	0.06	2022-12-31	0.48%	实施分配
2022-06-29	0.16	0.02	2021-12-31	0.19%	实施分配
2021-08-04	0.28	0.03	2020-12-31	0.40%	实施分配
2020-07-17	0.51	0.05	2019-12-31	0.62%	实施分配

TTM 口径明细：2026-06-25 每股 ¥0.14 · 2025-10-17 每股 ¥0.19。存在同一报告期多次派息（2024 年起，如中期 + 年度），故单一年度会出现多条除权记录；2026 年度合计每股派息约 ¥0.24（1 次）；2025 年度合计每股派息约 ¥0.33（2 次）；2024 年度合计每股派息约 ¥0.29（3 次）；历史累计送股 2 股/10股、转增 0 股/10股。

⑦

综合判断

基于上述全部真实数据推导

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

PE 维度：不贵。PE(TTM) 20.78x、前向 PE 18.55x（2026E），均低于 30x 锚点，因此「当前 PE 消化到 30 倍需要几年」的答案是 0 年（已低于 30x）。股价处于 52 周区间 36.5% 分位、150 日价格分位 27.3%，距 52 周高点 -23.63%。
PEG 维度：便宜。PEG 0.85（预测期口径 0.97），低于 1，估值与增速匹配；分母端 3 年 CAGR 为 21.76%。
股息率维度：偏低。TTM 股息率仅 1.70%，靠分红提供的下行保护有限，投资回报更依赖业绩增长与估值扩张。
结论：三维度结论互有冲突（估值、增速、股息各说各话），属合理定价区间——既无明显低估，也未显著泡沫化，更适合以 2025A 9.45% · 2026E 28.46% · 2027E 22.86% · 2028E 15.55% 的边际变化作为买卖依据。

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

股东户数：2026-06-30 达 86,743 户，环比 -1.04%（-909 户），自 2024-03-31 起累计 +98.0%。
融资余额：60 个交易日由 12.77亿变为 10.87亿（-14.87%），占流通市值 4.11%，杠杆资金持续去化。
资金流向：近 20 日净流出 1.89亿、近 120 日净流出 12.40亿，净流入天数 42/120（占比 35%）。
结论：股东户数、两融、主力资金中有 3 项同步指向流出，指向筹码由机构向散户转移；短期缺乏增量资金接力，是压制股价弹性的直接原因。

③ 能不能拿持有回报与风险收益比

持有回报测算：若 2028 年末 PE 维持当前 18.55x 不变，股价对应 EPS 1.49 → ¥28，持有 2.33 年的年化股价回报约 16.23%；叠加 1.70% 股息，综合年化约 17.93%。
乐观情形：若市场重回 30x 估值，2026E 对应股价 ¥32（较现价 +61.7%），但这需要增速重新加速或风险偏好显著回升作为前提。
支撑逻辑：卖方近 8 篇研报中 5 家买入 / 3 家增持 / 0 家持有或中性，无一家给出卖出评级；卖方最新 2026E EPS 预测集中在 0.96~1.24 元区间（中位 1.06），与同花顺一致预期 1.05 元基本吻合。
压制逻辑：净利润同比 2025A 9.45% · 2026E 28.46% · 2027E 22.86% · 2028E 15.55%；ROE 由 10.28%（2025A）上行至预测 13.41%（2028E）。若增速自此前的较高水平切换至个位数，估值中枢通常同步下移。PB 2.23x 提供了另一条参照——净资产维度上市场给出的溢价水平。
结论：估值与筹码均无明显优势，当前性价比一般：建议以 2025A 9.45% · 2026E 28.46% · 2027E 22.86% · 2028E 15.55% 的盈利趋势与流出的资金面变化作为跟踪指标，等待更清晰的信号。

风险提示与免责声明：本报告全部数据均由公开接口实时抓取（腾讯财经、东方财富、同花顺），未做任何人工修饰或估算填补；派生指标（前向 PE、CAGR、PEG、PE 消化年限、TTM 股息率、户均持股）的计算口径已在各章节标注，可自行复核。机构一致预期为卖方预测值，不代表实际业绩，存在系统性乐观偏差。资金流与两融数据反映历史成交，不具备预测能力。股东户数为季度披露，存在滞后。 本报告仅为数据整理与量化测算，不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

数据来源与口径

行情 / 估值 / K 线　腾讯财经 qt.gtimg.cn（实时行情，PE/PB/市值/换手率）、 web.ifzq.gtimg.cn（前复权日 K）；个股基本面（行业、总股本、上市日期）来自东方财富 push2.eastmoney.com。
机构一致预期 EPS　同花顺 basic.10jqka.com.cn「估值分析」页， 2026E 由 19 家、2027E 由 18 家、2028E 由 16 家机构覆盖。
资金流　东方财富(push2his)　东方财富 push2his.eastmoney.com 日级主力/超大单/大单净流入，120 个交易日（2026-03-12 ~ 2026-09-02 · 120 个交易日）。
融资融券　东方财富 datacenter-web.eastmoney.com RPTA_WEB_RZRQ_GGMX， 2026-06-10 ~ 2026-09-02 共 60 个交易日。
股东户数　同花顺 F10「股东研究」basic.10jqka.com.cn/600312/holder.html （10 个季度，最新 2026-06-30）；最新一期与东方财富 RPT_HOLDERNUMLATEST 交叉核对一致。
研报　东方财富 reportapi.eastmoney.com，取最近 8 条个股研报。
分红送转　东方财富 RPT_SHAREBONUS_DET，共 25 条历史记录。

数据日期　行情 / 资金流 / 两融截止 2026-09-03 收盘；股东户数为 2026-06-30 披露值；一致预期为截至报告生成时的最新机构预测；报告生成时间 2026-09-03 09:40:29。
指标口径　前向 PE = 现价 ÷ 各年度一致预期 EPS 均值；CAGR = (2028E EPS ÷ 2025A EPS)^(1/3) − 1； PEG = 前向 PE(2026E) ÷ (CAGR × 100)；PE 消化年限 = ln(当前 PE ÷ 30) ÷ ln(1 + CAGR)，当前 PE 已低于 30x 故计为 0；TTM 股息率 = 近 12 个月每股派息合计 ÷ 现价。

价格走势与位置

机构一致预期与前瞻估值

资金流向（日级）

资金面 · 偏弱中短期资金持续净流出

杠杆资金与筹码结构

筹码结构 · 集中化股东户数回落，筹码趋于集中

最近 8 条机构研报

分红送转历史与股息率

综合判断

① 贵不贵 估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳 不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿 持有回报与风险收益比

① 贵不贵估值中性，各维度结论互有冲突

② 筹码稳不稳不稳，3 项指标同向恶化

③ 能不能拿持有回报与风险收益比